投资，没那么简单
---霍华德·马克思《投资最重要的事》
21年第44本10月30日
这是一本应该摆在案头，经常读、经常学、经常悟和经常思的好书。连巴菲特也读过两遍。
格雷厄姆说：“门外汉只需些许的努力与能力，便可以取得令人尊敬（即是并不可观）的结果。但是，如果想在这个容易获取的标准上更进一步，则需要更多的实践和智慧”。格老是说投资很简单，但并不容易，特别是想取得超越众人的成绩更难。其实投资一点也不简单，仅仅找到价值投资之路，可能就难倒了50%以上的人，还有45%的人，入了门因不愿意付出更多的学习和实践，也不得要领，不能成功。
投资，思想上要认可、理解“价格围绕价值上下波动，价值决定价格”这一基本论断。
长期看，股票的价格是由企业的价值所决定的，随着企业越来越伟大，价值也会越来越高，每股价格会随着价值的增长，以价值为轴心，缓慢地、震荡地上移，并最终反映价值。
由于人性的多变和不可测，“短期看股票像投票机，长期看像称重机”。股票群体是一群乌合之众，他们没有自己的思想，只有随大流。当大家都去争先恐后买某一板块的股票时，这一板块就会鸡犬升天，风口上猪都会飞，这时股票价格就是大家投票的结果，脱离了基本面，脱离了价格，由于人们的随大流将股价推向高高的山岗，高得像海市蜃楼，高得“不像是真的”。这就是人们的贪婪所导致的。
有时市场先生是悲观的，不计成本地抛售某一板块，人们唯恐又像上次站在高高的山岗（其实现在股价已经腰斩，是洼地），于是疯狂地、恐慌地、不计成本地大刀割肉，尽管鲜血淋漓，却不顾疼痛，唯恐慢一步就卖不出，此时恐惧占据着他们的内心，让他们在该买入的时候割肉。他们过分恐慌导致了更多没有采取行动的人、有一点价值投资意识但不坚定的人产生动摇，怀疑自己的坚持是否对？当看到越来越大的人在疯狂地卖出，他们也动摇了，加入了空方的阵营，于是又一轮大幅度地跳水比赛开始了，股价从地狱进一步下探，直至地狱之下的18层。
投资好公司，还得在好价格时买入，才能提高成功的概率和收益率。
正是由于人们的贪婪和恐惧，导致了股价短期高于或者低于价值，但长期看，股价一定是围绕价值而波动的。因为大幅地偏离价值，就会引来逐利的资本，这是一群受过专业训练的猎手，他们行动果敢坚决，嗅觉灵敏锐利，专门找那些价格低于价值的优秀公司。
这些资本猎手或者投资家们，他们只盯着那些被错杀的优秀公司，事先会认真研究这些优秀的公司，理解其盈利模式和核心竞争力，没有及时买进只是因为价格太高--市盈率高于30倍，价格没有吸引力--只有当价格低于价值或者有足够低的市盈率（不高于15倍）时--他们才愿意买进。也就是当好公司遭到人们恐惧性地抛售时，他们才开始慢慢买入--买入那些人们在高价位买进的，现在拼命割肉的股票（尽管股票还是那个股票，投资者还是那个人，高价时都能买进，现在价格这么低了，为什么还要不计成本地卖出？）。正是由于资本猎手的存在，接住了疯狂抛单，稳住了价格。随着他们越买越多，价格会慢慢接近价值。
高估时卖出，获得利润。
这时候，猎手们不再买入，他们又开始了新一轮的耐心等待--等着股票被高估时卖出。这一等，也许3-5个月，也许3-5年。价值发现有一个过程，需要时间，一般3-5年的时间才能被价值发现。
价值发现的过程之所以这么漫长，是因为企业盈利就是一个慢慢积累的过程，需要卖出产品，回收货款才能实现盈利。或许需要群体形成共识，大家都去追逐这一板块里的股票，形成热点，于是随着越来越多的随大流者加入，股票开始走高走强，股价的走高又会吸引更多的追风者，导致股票在高于价值后继续大幅度地上涨。价值投资者一般会在50倍市盈率时卖出，不再持有该股票--因为人性不能预测，谁知道哪一天人们又会疯狂地卖出呢。
正确估值是投资成功的基础
正是由于人们的贪婪和恐惧，为股票价格远离价值提供了可能性，也为价值投资者获得超额利润提供了可能性。股价越低，特别是那些优秀的公司，为价值投资者提供了越好的买入价格，好的买入价格就提供了巨大的安全边际--因为价值不好计算，只是一个大致区间。
正确估值是投资的基本功，只有估值大致正确，才能为买入价格提供一个锚定值，并且要在锚定值的下沿买进，以较低的价格买进，才能为投资提供高的安全边际--即是估值不是那么精准，较低的买入价保证了成功的概率。
要正确估值，就需要理解公司的核心竞争力和护城河，对公司卖什么、产品毛利率和竞争力有深入的研究，对公司能否持续发展以及公司的竞争对手都有深入的研究。找到公司持续获得高利润收益的保障，当资本袭来时，公司凭什么可以立于不败之地？这些构成了护城河。总之正确估值需要对公司持续跟踪和了解，知道客户对产品的依赖度和竞争力。只有估值准确了，锚定值才能准确，低价买入才有了大致的范围和正确的保障。
这本书就是围绕这些原理、心理和周期理论，介绍如何估值、寻找便宜货和逆向投资的步骤，培养耐心、理性和合理预期的优良品德，养成多元化投资和预留安全边际的好习惯等诸多投资理论、品德和习惯展开论述的。当然了，投资很简单，但并不容易，要成功，还要持续地学习和实践，获得自己的能力圈，并固守之。
好行业、好公司、好价格是选股和买进的基本功，不贪婪过高的收益率，预留好50倍市盈率就卖出，坚守之是持续盈利的关键，是长期盈利的重要环节。