最近这段时间，信用债市场天雷滚滚。机构投资者被雷得晕头转向，眼里只剩下风险，甚至开始怀疑信用，怀疑人生了。
转债市场，虽然也受到些小小的波及，但总体情况是这边风景独好。周五全天除了极个别转债跌幅超过5%以外，其他品种都比较淡定，某些品种还出现了炒作的苗头，弄不好周末还需要监管来降降温。
图、转债市场沉浸在一片喜庆的氛围中
友情提醒：万里转债千万别碰，别碰，别碰，谁碰谁肉疼！
信用债市场和可转债市场冰火两重天的表现，恰恰再一次证明了以下这句话的无比正确：选择比努力更重要。
高中毕业的朋友应该都知道，我们国家实行的是按劳分配制度，目标理想是实现按需分配。可连小学都没毕业的大爷大妈都清楚，现实常常是按闹分配，有时候闹得越凶，分得越多。这是由我国的特殊国情决定的，此处点到为止。
这些年来，我们见过了太多的房闹、B（分级基金B）闹、债闹、P（屁吐屁）闹以及托（信托）闹，看过太多的群聚事件。这背后的受害者不仅包括没有风险意识，愿赌不服输的人民群众，也有相应的监管机构。
某大佬曾说中国的金融没有系统，这是他的愿望，绝非事实。他当然希望中国的金融没有系统，那他及背后的利益群体便可以毫无顾忌地放高利贷，吃人血馒头，放肆收割韭菜。
成人的世界，没有对错，只有利益；资本的眼里，没有道德，只有风险收益比；说话者的观点，屁股比脑袋更能透露真意。
是的，没错。我这篇文章的观点也是带着屁股来的。
作为转债市场里的一位弱小的参与者，我将从以下三个方面来全方位论证可转债就是比信用债要好。
一、两者降杠杆的作用大不同
在国家层面大力实行降杠杆政策的背景下，降低企业的资产负债率是当下所有企业的一个重要任务。
我们知道，信用债的发行和偿还，是无法从根本上降低企业的资产负债率，只不过是在负债明细科目里做数字的调整而已。如果发债融资过来的钱，投资的项目的收入连利息都覆盖不了，那还会进一步提高企业的资产负债率，适得其反。不过，逃废债和赖账不还，却可以切切实实地降低企业的资产负债率。可惜，这种事情只能做一次，不会再有第二次。
而可转债的发行和转股，那可是如假包换地降低资产负债率。可转债的本质是伪装成债券的股权融资，其终极目标是增加股本。
二、两者违约的代价差别忒大
信用债为什么经常会出现违约事件，甚至出现故意逃废债的案例，深层原因很简单，企业违约的成本太低了。逃掉就是赚到，赖掉就是盈利，几乎成了某些地方和个别企业心照不宣的口号。他们认定投资机构大概率不会闹事，而是认栽。
恰如他们所想，买了信用债的投资机构，知道债券违约了，往往自认倒霉。对他们来说，这点亏损是可以接受。与闹事的后果相比，亏点钱的影响要小得多。钱亏了可以再赚，事情闹大了，弄不好会丢掉牌照，砸了饭碗，不划算。再说了，机构投资人亏的未必是自己的钱，弄不好里面还有见不得人的利益输送。
可转债市场的情况可就完全不同了。发行可转债的公司想要赖账，代价太大了，根本不划算。若想违约，证监会第一个就不同意，会强制大股东卖光上市公司的股票，卖身还债可不是古代才有的。
监管层已经建立了完善的转债制度，只要上市公司按照条款的规定，对转债进行到期赎回、老实回售或提前赎回等操作，监管层自然是不干预；如果上市公司想动歪脑筋，侵害中小投资者的合法权益，监管层将是零容忍。
也许有人会说，现在是注册制了，上市公司的壳不值钱了。壳是不值钱了，但是要在A股整个壳，那也不是容易的事情。公司上市需要时间，需要支付各种成本，需要打理各种关系，这些可都很费钱。
如果各位对此仍有疑问的话，可以找机会问一下*ST辉丰的实控人仲老板。公司被环保部处罚后，主营业务基本歇菜了，股票也被*ST了，人也被监控住所了。即便如此，仲老板也是宁可克服千难万险，筹措资金，回售了转债，连下修转债的转股价都不愿意，更别说敢违约了。
或许，违约两个字也曾经在他的脑海里闪过，但那也仅仅是一闪而过。作为资本市场的老玩家，他肯定懂得两害相权取其轻的道理。这次融资不成还有下次，公司被退市了，可就没有下回了。
那么，为什么可转债市场能得到更多的监管保护呢？无他，普通老百姓的合法利益比天大，大大最牵挂的也是广大的老百姓。可转债的投资人里有大量的普通投资人，尤其在2017年转债网上申购方式采用信用申购制度后，普通投资者参与转债市场的数量大幅增加了。在人民群众群众的海洋里，大股东再狡猾，上市公司再下作，终会被群众雪亮的眼睛发现，更要被群众的力量斗败。
总之，我们要有一个清醒的认识，可转债至今未出现违约的案例，并不是发行可转债的上市公司道德品质高，大股东心甘情愿地吃了吐。每一家发行了债券，不管是信用债还是可转债的公司，心里始终挂念着如何才能合法地不还债。信用债的违约不违法，成本还低，所以违约的事情常见；可转债的违约不仅违法，而且代价奇高，所以至今未出现违约的案例。
理解了这个逻辑，我们就不难理解以下这件事情：某些信用债其实没有一点信用可言，说不还就不还，竟能那么地理直气壮，一点羞耻心都没有；大部分可转债那是真的能转，上市公司所有的办法都是围着“转”字做文章。
最后，再强调一点。信用债违约的好处大部分归发行人，代价是投资人；转债违约谁也没有好处，代价是上市公司和大股东。如果我们参与资本市场的时间超过了半年，都还没弄清楚谁将会是那个代价，那么，我要特别恭喜您，您很可能会成为那个代价。
三、两者的风险收益比极不平衡
买信用债的最好结局就是到期还本付息，没有超额收益，没有超额收益，没有超额收益，却要时刻面临本金亏损的风险。真的是收益有限，风险巨大。
投资可转债，可就完全不一样了。虽然利息是少了那么一丢丢，可是手握股票看涨期权和转股价下修期权，还有上市公司为促转股，时时刻刻在进行艰苦卓绝的努力。没有转不了股的转债，只有没有用尽全力的大股东。
海印股份就是其中的典型代表。为了解决转债的促转股问题，为了降低公司的资产负债率，间接也是为了转债投资人的利益，上市公司真是绞尽脑汁，使出了吃奶的劲。虽然海印转债尚未完成提前赎回的使命，但是大股东的努力是有目共睹的。大股东的出格做法值得商榷，但是他那种没有条件硬要创造条件，没有热点厚脸皮蹭热点，锲而不舍的精神，的确值得吾等后辈好好学习。
转债市场还有一个极大的好处，就是市场参与者众多，市场流动性远远好于信用债市场。所以，即使在某一年某一月的某个下雨天，某只转债真的爆雷了，也很难出现一天大跌50%的情况。
朋友，欢迎来到可转债的世界，这里水大鱼大！
诸位，请给可转债一个机会，它将还您一筐惊喜！
客官，关注转发“转债小僧”，他（她）绝不会让您失望！