在转债市场上，总有一些似是而非的所谓套利。比如转债发行前的埋伏正股套利、转债发行时的配售套利以及进入转股期的转股负溢价率套利。这些套利从根本上讲，不算严格意义的套利，更准确的说法是一种基于某种条件的博弈。
不瞒大家说，本僧作为各种套利的爱好者，以上的几种模式都拿真金白银尝试过。效果如何，那真是谁用谁后悔。本来以为自己可以赚阿尔法的钱，结果少部分时间赚到了贝塔的钱，大都数情况下亏得不明不白，不清不楚，真是得不偿失。特别是在2018年下半年，无论是提前埋伏拟发转债的正股，还是参与转债的发行配售，结局基本就是一个字：亏。非要在这个亏字前加个定语的话，那就是血亏。辛辛苦苦靠投机倒把赚的钱，轻轻松松全亏在了这些“套利”上，怎一个悔字了得？
今年股市行情好了，正股普遍表现不错，转债价格也随之水涨船高。于是，提前赎回的转债数量大大增多。由于转债产品的机制设置和市场参与者的特殊原因，触发提前赎回条款的转债总会经常出现转股负溢价率的情况。每当这个时候，总有一些搬砖爱好者，去买转债，然后转股，次日卖出正股，然后再买转债，接着转，继续卖正股……。这样循环交易，希望每天博取一点折价的收益，积小胜为大赚。
只是理想总是很诱人，现实却是总套人。这种交易存在一个显而易见的悖论。折价率小，没多少利润，意思不大；折价率高，参与搬砖的人就会多，下一个交易日很容易发生踩踏事故，投机不成反倒亏。
客观地说，这段时间大盘总体风险不高，仍然处于上升趋势中，不过几只触发了提前赎回公告的转债，表现都很一般。如果一直参与这些转债的搬砖套利，结果会亏得比较多。浙商转债、木森转债、环境转债以及航电转债等，都是鲜活的案例。
下面就以航电转债为例，看看参与搬砖套利的风险到底有多大。
不要问我为什么有这么详细的数据，因为本僧不信邪，手贱参与了搬砖，然后就没有然后了。
但愿朋友们不要再犯本僧的错。
朋友们若有什么可行的解决方案，小僧愿重金求答案。