短期来看，每个转债都有自己的个性；长期来看，转债的表现和正股高度相关。这句话听起来像是废话，看上去也是废话，仔细一琢磨，就是一句废话。但是，这句废话却有着深刻的道理。
只有明白了这句废话背后的道理，才能更好地根据自身资金的风险偏好，选择合适的转债进行配置。风险偏好低的朋友可以重点配置国有上市公司发行的大转债，比如核建转债、中信转债、浦发转债等；而愿意承担高波动并追求高收益的资金，则侧重民营上市公司发行的小盘转债，比如中鼎转2、汽模转2、万里转债等。仅作举例，不是推荐。
国电转债之所以四平八稳，除了本身的规模比较大以外，还有一个更重要的原因，那就是国电电力属于公共事业行业，大涨大跌的可能性不大。和其他行业的公司相比，公共服务行业的股票通常具备高股息率。即使在不主动下修转股价的情况下，国电转债的转股价也会不断地被动下调。随着股票的分红填权，转债的转股价值会不断提升。
像国电转债这样的大盘转债，散户是不愿意买入，游资更是不敢轻易碰，却毫无疑问是机构投资者重点配置的对象。道理很简单，机构对转债既有评级方面的要求，更有流动性方面的考虑。10个亿赚10%和1个亿赚100%的绝对收益额是一样的，但是前者的难度显然要低于后者，这就是机构和散户考虑问题的区别所在。
正因为国电转债具备这样平稳的特征，它恰好可作为我们衡量市场冷热的一个重要参照物。当国电转债都跌破面值时，说明市场已经出现恐慌抛售，离底部不远了，捡钱的时间来临了，可以积极乐观一些了；当国电转债涨到200元以上时，市场开始亢奋了，需要适当冷静一下，提高警惕。因为，收割韭菜的季节到了。如果你不知道韭菜在哪里，那一定要检查一下自己是否就是传说中的韭菜。
因此，当国电转债扛不住2013年6月和12月的两次钱荒，价格跌破100元时，说明市场已经恐慌，甚至绝望了。此时，经验丰富的投资人就会开始进场收集筹码了。正是这两次钱荒使得敢于在恐慌中买入的转债投资人获得了丰厚的回报。在隆隆炮声中杀入转债市场的投资者，必将迎来礼炮声声的待遇。
图：国电转债周K线图线
国电转债的提前赎回是水到渠成的事情，没有什么可以大书特书的细节。倒是国电转债最终的表现还是超出了市场的预期，最高能够冲到215.2元。为什么国电转债最后能够涨得这么高，大家稍微了解一下当时的股市背景就可以知道原因了。在那段号称改革牛、资金牛、杠杆牛三牛叠加的疯牛行情中，大象可以群体起舞，牛可以飞上天了，何况小小的转债呢？不过，连国电转债都能涨到215元了，理性的投资人便开始考虑撤退的问题。
国电转债的表现充分说明了风的重要性。不过，风何时回来，我们不知道；那该怎么办，我们耐心等风来。市场是周期变化，风也会周期吹来。风不吹来，我们就静静等它来。
一个小小的思考题：目前市场上哪几个转债可扮演温度计的角色呢？
每一只转债都应该有一个属于自己的故事，每一个故事都曾给投资人带来赚钱的机会，每一次赚钱的机会都可以进行复制。
更多转债相关文章，请关注同名微信公众号“转债小僧”。