机构揭8黑马股 值得满仓布局　先导股份：智能制造龙头 行业持续高景气
　　来源：安信证券

　　公告：公司业绩预报今年前三季度归属于上市公司股东的净利润6216.13-6808.14万元，相比于去年同期的1973.37万元，同比上升215%-245%，三季度单季相对二季度环比上升。
　　点评：我们坚定看好公司未来发展，以锂电池产业链验证的角度深度挖掘公司价值。公司三季度单季净利润1600-2200万元，超过去年前三季度，增速高于上半年，并且由于行业的特点，业绩确认一般在四季度，去年三季度公司利润为负值，四季度大幅增长，目前从产业链客户方面了解到，公司订单饱满，产能满产，三季度确认部分订单，四季度有望持续加速！
　　行业格局变化带动自动化需求大幅提升：近期深度产业调研，苹果预期将加速智能汽车计划，对上游零部件成本将面临较大的下降空间，而以类似富士康的超级工厂模式将复制在智能汽车领域，加强自动化领域的投入将是降成本的关键因素，预期电池巨头未来几年将持续加大投入自动化设备，而作为B2大B 商业模式，行业龙头先导股份(300450)将强者恒强，继续看好锂电池国产化大趋势。
　　公司订单饱满，锂电池行业未来三到五年高增长大周期，预计国产化设备面临10倍以上增长空间。
　　新能源汽车销量有望超预期，预计长期将保持高行业景气度，下半年公司订单预计将集中增长。
　　公司科研红利发力，工业4.0通过“云+传感器”解决方案开拓，智能工厂有望进一步提升产能及利润率，行业横向拓展空间大。
　　投资建议：公司是锂电池行业大周期的龙头品种，智能制造的核心标的，下游锂电池行业的大跨越带来公司未来三年的持续高增长，凭借平台化优势其他行业拓展加速，并通过“云+传感器”切入大数据及运营。15、16产值将为10亿、20亿，业绩将迎来高速增长，坚定看好，买入-A 评级，第一目标市值200亿！
　　风险提示：产能受限、下游设备需求减弱。
　　神州信息：ATM后运营市场有望释放
　　来源：申万宏源
　　短期看atm机具销售，中期看运营服务市场释放，长期看依托金融o2o“云+端”打开数据运营市场。从短期到长期，市场空间逐级扩大，消除成长天花板。从短期来看，ATM将贡献稳定的现金流与设备出售收入；从中期来看，公司将获取ATM后续运营服务的稳定年收入；从长期看，ATM在更加智能化、并与线下泛金融活动结合后，有望变为线下动态数据入口，再加上公司的全面金融IT软件产品线及大数据分析建模技术，打造的金融O2O“云+端”核心竞争力将彻底消除公司未来成长的天花板。
　　短期看，ATM机具存量增量双驱动，仍有增长空间，公司有望抢占10%份额。受社区银行等增量因素及更新换代潮等存量因素推动，ATM市场有望保持15%增长，公司在ATM发展迅速的中小银行领域拥有丰富的客户关系，再借助于其在金融信息化软件方面的优势，公司的ATM将更加智能化、定制化，助力其未来取得更大的市场份额。
　　中期看，ATM后运营服务市场600亿/年，释放在即，公司据独特优势。我国ATM运营市场尚处于发展早期，按照5-8万元/台的服务收入，后运营市场市场空间有望达到600亿元/年。公司在该领域推出了合作运营方案与运营外包服务解决方案，目前合作运营ATM已超过7000台，未来有望占据10%市场份额(潜在容量120万台)，发展空间广阔。
　　长期看，依靠金融O2O“云+端”打开数据运营市场，消除公司成长天花板。ATM机具是金融O2O的线下入口，获取线下鲜活动态数据，是生态体系重要基础。银行在发展中积累了海量的传统大数据，如收入、资产等，但这些大多是静态数据，需要电商、网络等消费偏好动态数据加以补充才行。随着ATM向智能化、定制化发展，ATM逐渐更多的扮演金融线下泛金融活动的角色，ATM逐渐向线下流量与客户入口转变。
　　金融IT软件与大数据建模是金融O2O“云+端”灵魂，modelb@nk4.0版本发布，公司金融云实力进一步增强。金融机具等获取的数据需要经过后台的存储管理和分析后才能发挥价值，公司在金融IT领域是当之无愧的龙头，9月16日推出4.0版本的“互联网+银行”融合架构，较之以往又有了巨大提升。与其他解决方案，如兴业银行(601166)银银平台等相比，金融O2O“云+端”方案优势明显。未来公司借金融“云+端”进军农村金融市场，可以通过征信、小贷、银行用户精准营销等多样化方式变现，打开丰富想象空间。
　　维持“买入”评级，维持盈利预测。预计公司15-17年EPS为0.52/0.77/1.24元，对应PE为49/33/21。从中期看ATM后运营市场有望释放，从长期看公司的金融O2O“云+端”布局逐步落地，为公司长期稳定增长提供支撑。维持“买入”评级。
　　天保重装：积极转型进军节能环保多点布局促进业绩提升
　　一、非公开发行股票进展：
　　发行进展方面：9月22号已将反馈材料报送至证监会，同时也就反馈意见有关问题进行了补充披露。正常情况预计11月会有结果。
　　本次非公开发行方案：公司拟收购美国两家公司，分别为CentrisysCorporation(以下简称“圣骑士公司”)以及Centrealestate，Inc.(“圣骑士房地产公司”)。为完成上述交易，公司与东证融成资本管理有限公司(以下简称“东证融成”)共同发起设立东证天保环保产业并购基金。东证天圣于2015年3月19日在成都高新区独资设立成都圣骑士环保科技有限公司(以下简称“SPV1”)，SPV1于2015年4月2日在美国特拉华州独资设立CentrisysCapital，Inc.(以下简称“SPV2”)。经天保重装(300362)、东证融成、SPV2、MichaelKopper与ABGHoldingAG友好协商，先由SPV2收购圣骑士公司80%的股权以及圣骑士房地产公司100%的股权(统称为“境外标的股权”)，天保重装将通过非公开发行A股股票募集资金从东证天圣处受让SPV1100%的股份，实现对美国目标公司股权的收购。
　　标的资产交割方面：
　　8月25日，SPV2与目标公司股东方MichaelKopper与ABGHoldingAG完成了本次交易股权交割。至此，SPV2持有圣骑士公司80%的股权以及圣骑士房地产公司100%的股权。
　　根据公司与并购基金达成的合作收购意向，在满足国内会计准则的前提下，预计以2015年8月31日作为合并报表基准日，将目标公司正式纳入公司合并报表范围。
　　二、公司各项业务进展：
　　节能业务方面：公司主要针对的是纯碱行业节能项目改造，属于公司首次尝试向环保业务转型的探索之一；去年取得金昌奔马和湖南裕华两大项目，以提供机电设备总承包为主，合同额分别为2个亿、7400万，截止目前已基本完成；目前节能业务市场广阔，但整体行业不景气，前期投入资金较大，客户自身经营风险、信用风险、应收账款风险等风险因素较多，存在一定的不确定性和风险，加之投资回收期较长，且融资渠道有限，成本较高，所以节能业务不作为公司的业务重点，公司仅以完成已签订单为主；
　　水电设备业务方面：市场竞争激烈，公司将继续加强与安德里茨的战略合作，以承接来自于对方的水电设备订单为主，保持水电设备业务的平稳发展；
　　环保业务：
　　目前处于积极转型探索阶段，布局主要在PPP方面，未来公司将深耕四川，辐射全国，积极加强同兴蓉投资等四川环保公司的合作，将以此前成立的合资公司中欧环保为项目主体，争取周边PPP项目，重点推进资源化、无害化市政污泥、含油污泥处理处置业务和环境综合治理业务的展开。
　　含油污泥处置(包括水基泥浆，油基泥浆，和压裂返排液)介绍：
　　目前国内没有能够做到将压裂返排液直接排掉的技术。第一，没有相关资质，第二个很难达标。现在状况就是往复利用居多，另外就是打擦边球，说是循环使用，再处理不了的就偷排掉，或者储存起来。现在中石油中石化的风险越来越大，这样的模式很难持续下去。尤其是含油污泥，压力很大，迫切需要处理掉。现在大部分现在还是储存，填埋，实际上这都是风险。环保监管越来越趋严，压力非常大。这块公司更多的在一些重点区域进行了布局：吉林、长庆、新疆、四川和重庆等，四川和重庆这边更重要的是压力反排液，含油污泥还是比较少。其他区域，新疆含油污泥量还是很大的。整个市场来说，是一个非常好的市场，公司在吉林、大庆这块，也展开了中试，如果效果好，市场有望打开。
　　市政污泥资源化、无害化处置介绍：
　　圣骑士公司在美国做的零能耗工厂即为资源化利用，该项目10月份已进入试生产阶段。
　　基诺沙市一个5W吨的污水处理厂，污泥量大概在60吨/日左右，在现有的污水处理厂基础上增加一套系统工艺，一套高温热水解，通过这个将污泥中的有机物分解，厌氧消化，利用污泥当中有机废弃物产生沼气，然后进入热电联产装置，通过这个装置使沼气发热发电，发热就用于污泥的干燥，发电就用于整个系统的电力消耗，最终使整个污泥处理达到零能耗。污泥处理之后可以达到美国CLASSA，绿化标准，可以作为肥料，无害的。实际上国内现在北京的高碑店项目，1300多吨，应该是国内最大的污泥处理项目，采用的工艺也类似于这个，是一个资源化的方式。高碑店、定福庄这里面的污泥浓缩、脱水装置也是用的圣骑士的装置。收购美国圣骑士公司之后，该污泥资源化、无害化技术为上市公司享有，未来以此承接PPP项目可期。公司主要应用该技术有针对性承接污泥量在300-500吨/日的中小型项目，力求在此细分领域做到最佳，以此与威立雅、康碧等主要承接大型项目的公司形成错位竞争。
　　三、公司未来发展规划：
　　实施公司“国际化发展、全球化布局”发展战略，继续积极落实外延式发展，整合国内外先进的技术，拓展国际市场，充分利用公司本身的技术研发和装备制造实力和优势，促进技术产品的落地和国内外技术、市场的协同发展；在含油污泥业务方面，未来公司将东北、西北、西南作为主要开拓的市场区域，进一步推进含油污泥技术平台整合，公司将整合完善压裂返排液的回用---回注---外排工艺的研发和优化，钻井废液和油田采出水处理工艺的研发和优化，含油污泥处理工艺和油基泥浆处理工艺的优化，同时依托于含油污泥技术平台的整合，充分利用平台的人才储备和资源打造优秀的技术团队和销售团队，通过战略转型全面提升公司的盈利能力和竞争能力。
　　风险提示：
　　非公开发行方案不通过的风险；并购整合带来的管理风险。
　　南国置业：整合有序推进定增上会在即
　　1)昭觉寺和泛悦国际先后并表，与电建资源整合有序推进。14年12月，电建地产将成都昭觉寺项目10%的表决权委托给南国置业(002305)行使(委托前电建地产持股19%，公司持股41%)，委托后南国置业拥有该项目51%的表决权，实现并表；15年10月，南国置业增资成都泛悦国际项目(增资前电建地产持股60%，公司持股40%)，增资南国置业持有该项目51%的股权，实现并表。公司先后两次在与大股东电建地产的合作项目中实现并表，表明了大股东对南国置业的重视，也预示着后续与大股东资源整合也将有序推进。
　　2)多事件预示整合或将加快，预计后续销售或将快速增长。公司表示将计划充分利用控股股东资源，通过股权合作、并购等多种方式做大公司主业。而从今年以来总经理更换、控股股东增持、昭觉寺和泛悦国际两项目先后并表及大股东等比例参与定增等来看，预计后续南国置业和电建的资源整合将加快。而目前电建地产超700万方土储及近200亿元年销售能力，远大于目前南国置业近180万方土储及20-30亿元年销售规模，若整合南国置业业绩将快速增长。
　　3)预计定增上会在即，公司积极推进该方案顺利实施。15年5月11日，公司公告拟以不低于5.64元/股(目前现价5.04元较之折价11%)非公开发行不超过2.75亿股、募资15.5亿，其中控股股东电建地产拟认购不超过6.2亿元，占比40%，等同于目前其持股比例40.82%，等比例参与表现了其对南国置业的重视。6月10日，该方案获国资委批准；7月8日，该方案获证监会受理； 10月12日，该方案公告第一轮反馈。我们预计公司该定增方案上会在即。
　　4)电建整合有序推进、定增方案上会在即，维持买入评级。今年以来公司总经理更换、控股股东增持、昭觉寺和泛悦国际两项目先后并表及大股东等比例参与定增等来看，预计后续南国置业和电建的资源整合将加快；而目前电建地产超700万方土储及近200亿元年销售能力，远大于目前南国置业近180万方土储及20-30亿元年销售规模，若整合南国置业业绩将快速增长；此外，值得注意的是，预计近期公司定增上会在即，虽目前现价仍较定增底价折价11%，但公司将积极推进定增方案顺利实施。我们维持公司15-17年每股收益预测分别为0.41元、0.59元和0.74元，维持目标价8.05元，维持买入评级。
　　沧州明珠：隔膜供不应求，PE管材利润大幅提高
　　维持增持评级，给予目标价23元。公司隔膜业务发展迅速，产品供不应求，收入占比快速提高。传统PE管道业务由于受益于低油价毛利率大幅提高5个百分点。我们下调预计2015-2016年EPS分别为0.36元(-0.06元，-14.5%)、0.46元(-0.08元，-14.6%)，新增预计2017年EPS为0.59元，由于公司标的具备稀缺性，所在锂电池板块是当前投资热点，给予公司2016年50倍PE，与行业平均水平相当，目标价23元。
　　隔膜业务快速发展，利润占比不断提高。公司是国内为数不多进入比亚迪(002594)等龙头动力电池供应链的隔膜公司，目前拥有干法5000万平米，另有6000万平米湿法隔膜在建。隔膜是锂电池材料中竞争格局最好的产品，公司由于良品率的上升以及动力电池占比的提高，毛利率高达65%。目前，公司产品大约一半供给比亚迪，产品供不应求。我们预计随着公司募投项目隔膜的产能释放，公司隔膜利润占比将从2014年的18%提高到2017年的37%。
　　PE管道毛利率大幅提高。PE管道公司是公司传统强项，跟凌云股份(600480)合计占了国内市场份额的60%。从2014年7月开始，油价快速下跌，至今跌幅超过50%，而公司产品售价跌幅较小。公司11万吨管道产能处于满开状况，预计2015年销量为10.5万吨，毛利率从19%提高到24%，产品盈利大幅提高。未来两三年，油价大概率处于中长期的地位，公司的高利润预计可以维持。
　　风险提示：隔膜竞争加速导致价格快速下降；油价拉升降低公司利润率。
　　永清环保：土壤修复业务发力 三季度业绩超预期
　　来源：申万宏源
　　买入
　　永清环保(300187)发布三季度业绩预告，15 年前三季度归母净利润预计为7298.16-8239.86 万元，同比增长55%-75%。
　　三季度业绩预告高增长，土壤修复成为重要的业绩贡献板块。公司预告前三季度归母净利润约7298.16-8239.86 万元，同比增长55%-75%。其中三季度单季归母净利润4535.27-4859.22万元，同比增长180%-200%。预告称，公司主营业务大气治理板块持续稳健，而土壤修复、环境修复药剂业务取得了新进展，带动公司3季度扣非净利润实现接近翻倍的同比增长。此外，公司转让永清环能60%股权给永清集团实现非经常性损益1866.7万元。
　　土壤修复万亿市场启动，公司培育新利润增长点。近年来，公司重大开拓重金属污染治理及土壤修复业务。公司开创“岳塘模式”创新业务模式，加强研发和收购美国I.T公司打造技术优势，并在立足湖南市场的基础上加快在长三角等市场成熟地区的布局。“土十条”目前正在制定中，即将启动万亿土壤修复市场。公司提前在技术、模式、区位等多层面布局，将土壤修复培育为新的利润增长点。
　　垃圾焚烧发电项目进展有序，启动垃圾综合处理一条龙服务。公司在新余、衡阳两地的垃圾焚烧发电投建项目进展有序，其中新余项目预计今年四季度投运。此外，公司在新余和郴州安仁落地垃圾清运项目，全面启动垃圾综合处理一条龙服务。公司规划在未来将控制的垃圾发电厂日处理能力将达到10000吨以上，垃圾处理处置将成为公司稳定收益的另一重要增长点。
　　盈利预测。我们上调公司2015年净利润为109 百万元(原先为94 百万)，2016-2017 年净利润分别为153、193百万元，EPS 分别为0.51、0.72、0.91元/股。我们认为公司背靠集团优势，具备创新模式、修复技术、区位优势等核心竞争力的环保平台型公司，未来大气治理业务稳步发展，土壤修复业务进入订单爆发期，垃圾焚烧业务进入业绩释放期，且具备持续外延扩张动力，土壤修复作为十三五重要方向，公司估值业绩有望随订单释放不断提升，维持“买入”评级。
　　骆驼股份：新能源产业布局加速推进
　　来源：国泰君安
　　新能源产业链布局日趋完善，生产与销售能力持续提升：①子公司骆驼租赁收购昆明万家汽车租赁公司，新能源汽车租赁业务地域版图进一步扩大。以销售电池回购汽车进行租赁的模式拉动公司未来锂电池销量增长。②对新能源电池子公司增资1.5亿元用于扩大锂电池产能，此前公司公告与专注于锂电池正负极技术的加州锂电公司进行深入合作，公司锂电池产业链布局日趋完善，生产及销售能力快速增强。③以1.36亿元参与创投基金投资新能源环保等高新技术企业，拓宽公司未来收购渠道，为公司新能源业务实力继续增强奠定基础。

　　常山药业：增发大比例认购彰显强烈信心
　　来源：银河证券
　　预计15-17年摊薄后EPS分别为0.39、0.52、0.66元，对应PE分别为41、31、25倍。我们认为公司低钙制剂有望受益进口替代及基药招标，未来两年有望维持高增长，原料药销量增长良好，价格影响有望逐步减弱，制剂出口开始突破，未来公司看点颇多，血透中心及血透全产业链系列布局+制剂出口+创新药系列布局+外延式发展+国产伟哥等等，公司此次公布增发预案，大股东现金出资6亿，大比例(75%)参与增发，彰显对未来强烈信心，增发价(12.45元/股)和员工持股价(12.96元/股)有望对公司股价形成较强支撑，我们看好公司长期发展，维持“推荐”评级。