说好的牛市在哪里呢？
是复制日本市场还是美国市场，市场一直争论不休。美国80年代的牛市是以科技进步和技术发展为前提的，国内的科技和技术也在进步……这个话题太宏观，我只想通过市销率这个微观的指标来探讨这个问题。
市销率指标的含义
先来解释一下市销率的含义，这个指标又称为收入乘数，是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，英文简称为PS。
市销率是相对估值的重要指标之一, 肯尼斯·费雪（kenneth L. Fisher）在1984年的图书《超级强势股》中详述了他关于市销率的发明和实证的理论工作。
肯尼斯认为，市盈率这个指标的最主要问题在于，即使是一家非常好的公司，它的利润也可能每年波动。比如某一年决定更换机器设备，吧资金投入技术研究以帮助公司在未来增加盈利能力等，或者财务记账方法都可能把上一个季度的盈利转为下一个季度的损失。
在他看来，真正判断一家公司长期是好是坏的应该是销售额。在利润经常波动的情况下，肯尼斯发现销售情况更加稳定。当然，市销率越低，越说明该公司股票目前的投资价值很大。市销率在0.75倍以下的公司会比较具有投资价值。
由于失效率是市值与销售收入之比，所以它的核心是注重销售额。从企业管理的角度来看，销售额代表着的是企业经营的状态和发展的规模，也就是这家企业从经营上来看到底是怎样的。
所以，相对于从净利润角度来看，这个指标更加注重企业的发展变化，也就是更能让投资者从“生意”的角度来看待问题。
如果市销率低，说明为获得销售收入支付的成本低；如果市销率高，说明为获得销售收入支付的成本高。
相对而言，市盈率（PE）指标直观地反映了市场对公司成长性的评价。然而，鉴于公司净利水平通常都处于不断的波动之中，甚至有时候出现亏损，此时单凭PE来估值有失偏颇。而且不同行业的内在商业模式也决定了需要多种估值指标的配合。
上证A够便宜 创业板依旧昂贵
看上证A股的市销率，确实让人不得不发出“真便宜”的感叹。
Wind最新数据显示，全部A股目前的市销率（整体法）为1倍，而相对于2007年10月16日6124历史高点时候的市销率低了很多，想当年，该指标高达5.75倍。
目前整个A股的市销率情况甚至比2005年6月6日998.23点的历史低点几乎“所高无几”。那时候的市销率为0.98倍。
但是，不同板块之间的差别依旧很大。其中，上证A的市销率仅为0.84倍，深圳A股的市销率就要明显高于上证A股，为1.64倍，中小企业板为2.20倍。所以，论便宜，还非上证A莫属。
此外，创业板的市销率高达6.82倍，与上证A股的情况完全不能同日而语。所以单纯地得说A股很便宜，似乎并不合理。
建筑装饰板块市销率“低得可怜” 计算机板块市销率高于07年牛市
让我们再来看看不同行业之间，这些年市销率的变化。斗转星移，世事变迁，不同行业的变化相当大。
采掘业一度在上一轮牛市中风光无限，而之后进入到了深深的调整之中。目前采掘业的市销率仅为0.70倍，而在2007年的时候，该板块的市销率为14.47倍。
说板块还比较模糊，那么我们就具体来说说这个板块内低市销率的公司，山煤国际（600546.SH）、郑州煤电（600121.SH）、安源煤业（600397.SH）这三家公司目前的市销率分别只有0.09倍、0.20倍、0.23倍。
有色金属板块的市销率也明显低于2007年的时候，目前为0.82倍，而2007年的时候则高达7.24倍。该指标较低的公司分别有铜陵有色（000630.SZ）、株治集团（600961.SH）、云南铜业（000878.SZ）分别为0.17、0.2、0.22倍。
建筑装饰板块目前的市销率仅为0.21倍，07年的时候为1.84倍，05年的时候为0.50倍。事实上，目前整个建筑装饰板块是目前所有板块中市销率的指标最低的板块。
中铁二局（600528.SH）、中国铁建（601186.SH）、中国中铁（601390.SH）的该指标为0.09、0.09、0.1倍，看起来真的是“低得可怜”。
除了建筑装饰板块之外，钢铁板块目前的市销率也很低，只有0.25倍，远低于2007年的2.36倍，也明显低于2005年的0.60倍。
华菱钢铁（000932.SZ）、新钢股份（600782.SZ）、三钢闽光（002110.SZ）分别为0.086倍、0.12、0.12倍。
除此之外，市销率目前低于0.75倍的板块还包括化工、家用电器、汽车这几个板块。
尽管如此，还是有些板块的市销率并不低，不仅比2005年的时候高，甚至比2007年的时候更高，这就是计算机板块。
最新数据显示，计算机板块的市销率为3.09倍，在2007年为2.85倍，在2005年为1.05倍。银之杰（300085.SZ）、北信源（300352.SZ）、拓尔思（30229.SZ）的市销率分别在20倍以上。
而医药生物、电子、传媒板块目前的市销率水平是2005年的2倍以上。
从这些数据我们可以看出来，A股市场上市销率便宜的仍然汇聚在一些钢铁、采掘、有色金属领域中的大公司中。而和市盈率指标一样，这些公司的市销率之所以这么低，主要还是由于市场并不看好其前景，受制于行业空间等因素。
而投资机会或许来自于两方面，一方面是有些公司的业绩会出现向好，另一方面是来自于超跌之后的反弹。
至于这些公司的股价是否真的被低估，这个就要见仁见智了。
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