互联互通的品种将增多
韩爽：沪、深港通是为投资者开放了一个投资渠道，但有可以操作的投资标的种类太少了，比如不能参与打新股，买不了基金，更复杂的金融衍生品也操作不了。那在以后的发展中，这些限制会得到优化吗？
吴清扬：现在也在和香港市场讨论债券通。香港市场主要是以股票为主，债券并不那么发达，如果境外投资者能投资境内的债券，这是一件好事。债券市场的体量也非常大，如果有境外投资者这种流动性进来也是挺好的。
叶子：开通深港通的时候，双方有一个公开的声明：未来在合适的情况下，会扩大投资标的，包括ETF、期货期权等金融衍生品，都会陆陆续续的去做。我们国家现在也是一个逐步开放的过程，我觉得在合适的时期，国家会做很多的变化和调整。
韩爽：沪、深港通的成功为我们国家进一步开放市场提供了宝贵经验，比如中英将要开通沪伦通了，就是上海证券交易所和伦敦证券交易所之间的互联互通。这个概念已经提出好多年了吧？
叶子：对，应该是在沪港通提出来之后，当时就有很多讨论。世界各个市场，有发达市场也有新兴市场，大家都想利用这个经验去做一些他们自己市场的联通机制，包括日本、英国等，大家讨论怎么样可以让交易所之间合作，提升市场低迷的交易量。
吴清扬：那为什么英国是第一个呢？这个我挺意外的，因为美国市场才是全球最大的，为什么不和美国市场合作呢？
叶子：英国市场这么多年的交易量一直不是特别好，所以从英国的角度，这是一个提升他们市场交易量的形式，而从我们国家角度来说，我觉得沪伦通这个概念可能政治意义大于经济意义。这个是战略对话的成果，从政治层面来说，是中国和英国保持友好关系的一个方式，是政治上的利益互惠。
沪伦通的模式
韩爽：虽说沪伦通还在打磨之中，但是运行模式是不是已经有了一个初步的规划？
叶子：可能是通过存托凭证的模式去进行，因为机制上有各种各样的不同，所以沪伦通和沪、深港通的情况不是完全一样。我们和英国有时差，各方面情况也不是很一样，所以这个模式可能不能完全复制沪、深港通的模式。
吴清扬：如果是采用存托凭证的形式，那意味着这个市场已经和原本的市场割裂开了。
叶子：可能是这样子的，因为现在具体的细则还没有出来，所以大家也都是预测一下是怎么样的，我觉得这可能是一个尝试。如果中英的DR（存托凭证）模式实行的很顺畅，也许未来有一天，我们和美国市场也采用这样的形式去联通。
吴清扬：我觉得DR（存托凭证）的形式挺不方便的，为什么不用和香港一样的互通机制呢？
叶子：如果是和香港一样的机制，因为有时差，那就得晚上交易了。
韩爽：除了时差，交易制度是不是也有很大区别？
吴清扬：其实香港市场的交易制度跟全球其他市场是差不多的，所以和香港能互通，其他市场在沟通好的情况下，应该也可以互通。但是我觉得外汇可能也是一个因素，香港毕竟还是中国的，英国的话沟通起来可能会更麻烦。
叶子：沪伦通的好处是感觉我们国家冲出亚洲走向世界了，算是架起了第一架我们跟欧洲金融市场的桥梁，毕竟英国还是欧洲比较重要的国家。
失败的互联互通
韩爽：其他的国际市场交易之间有没有互联互通的先例呢？
叶子：先例是有的，但是有很多失败的案例。亚洲在2012年推出了一个和东盟的交易联通机制，投资者可以进入到六个东南亚的市场。但是这个联通机制其实是由政治去推动的，不是投资者的需求推动的，交易量一直都比较有限，所以如果纯靠政治去推动的互联互通，投资者不一定会买单。发达市场之间的互联互通很难成功，也是因为市场已经完全开放了。2012年7月的时候伦敦交易所和新加坡交易所签了一份备忘录，内容是说在新交所休市之后，英国的投资者可以在伦交所的交易时间里，交易新交所的一些指数和成分股的股票；在伦交所休市的时候，新加坡的投资者可以交易伦交所的一些指数和成分股。但是运行不到三年，这个备忘录就撤销了，我觉得可能是因为没有很必要，交易量也不大。新交所和伦交所互联的模式比较简单，跟沪港通很不一样。这两家交易所的联通不需要太多的人力、技术或者资金，这个机制只是依赖两个交易所的一些交易、结算的会员之间的合作安排，也不需要对法律等方面进行一些特别的要求，所以交易量基本上是为零。
吴清扬：我觉得英国来找中国合作，就是因为中国市场的流动性在全球是出了名的强。中国现在内资流动性非常多，稍微分给哪个国家一点，交易量可能就带起来了，大家都有想从中国市场上获得资金支持的意图。
叶子：发达市场还是有点饱和的状态了，我觉得大家可能都希望和我们联通之后，能把交易量给他们转点。沪伦通也给我们和发达国家联通提供了一个模板，和伦敦联通之后，下一步可能就是纽约了，沪伦通的模式可能更加接近和发达市场的连接的模式。
吴清扬：我觉得这个在政治上确实挺有意义的，如果中国和美国未来是两极的话，欧洲的态度特别重要。如果沪伦通形成之后，对伦敦股市真的有一定的带动作用，那其它的欧洲国家对中国的经济和政治上肯定会更加重视。
叶子：所以我觉得政治带来的效益还是挺大的，经济方面的作用还是需要这个机制彻底落地了以后，才能看到效果。
吴清扬：如果真的要做这个事，对于伦交所来说还真得在PR（公共关系）上多宣传一下。因为大家都知道哪些公司在美国上市，但是欧洲市场、日本市场，包括英国市场，大家其实说不出几个上市公司。沪伦通实行了之后，对中国投资者的教育还真需要花点功夫，不然我们的钱都不知道投哪。