“宁做凤头不做凤尾”
从市值角度看，北证50要比万得小市值400（即现在的万得微盘股）还要小得多，中位数大概15亿，刚刚够着万得小市值400的起点。
图表 北证50市值中位数
图表 万得小市值400市值起点
而论“专精特新”的成色，显然北证50要更好些。以下列举了各大宽基指数的ROE TTM及PB水平，可以看到无论是北证50还是北证A股，即便不考虑未来的增长预期，目前ROE水平也不错，北证A股大概是接近10%，与中证800持平，而北证50更是高达12%，领先一众宽基指数，且而估值却基本与ROE更低的中证1000、国证1000持平（原因：流动性折价）。
相比之下，万得小市值400和万得小市值1000看上去就真的有点“黑五类”。
注：万得小市值400为沪深交易所剔除ST后，总市值最小的400只股票，万得小市值1000则为总市值最小的1000只股票
Why now？
如果说今日是北交所行情的高潮，那么本轮行情的起点可能还要从北交所证券将被纳入中证全指指数样本空间说起。
北交所11月9日发布通知称，该所于11月11日配合上交所开展北交所证券纳入中证跨市场指数的全网测试
届时，北交所的流动性问题将逐步得到解决。
北交所大概率是量化策略主导
北交所是不是“专精特新”我不知道，截至今天北交所有231只股票，未来很可能还将大幅增长，而且大部分都不是很容易研究的对象，作为主观研究员就算想去覆盖也是“心有余而力不足”。
因此，未来北交所的投资策略大概率分成两类，一类是宽基指数型产品，可能公募基金会推出的多一些，另一类则是量化策略，私募可能会做的多一些，相信接下来私募管理人也会逐步完善在北交所方面的策略。而说到北交所量化，自然而然会联想到微盘股量化。
微盘量化 = 高抛低吸
关于微盘策略本公众号已经有过多次讨论，感兴趣的朋友欢迎自行搜索下列文章：
1. 量化CheatSheet · 基于PB-ROE的量化小市值策略（附JoinQuant代码）
2. 量化CheatSheet · 复刻金元顺安元启（附代码）
3. 基研CheatSheet · 微盘公募大乱斗
不过时至今日，仍有非常多的朋友认为微盘量化赚取的是估值扩张的持有收益，今天打算用上周的交易记录来进一步说明。
下图贴了上周全周程序化交易记录，藉此也来看看微盘量化的特点：
1. 换手率不高：上周买卖双边合计成交27万元，相较于大约50万元的总市值，年化接近30倍。
2. 大量日间回转交易：标红的都是一周时间内交易2次以上的标的。
3. 平仓盈亏占主导：上周平仓收益扣减手续费后为4381，相较于50万的总盘子年化收益大概在40%+。简单理解，策略最终收益=平仓收益（交易收益）- 持有亏损。
