持股守息的狙击手

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风格转换的原因讲得太清楚了

从企业生命周期看低市盈率投资

企业是有生命周期的，从孕育、成长、成熟到衰退、消亡。任何一个企业，在找到第二增长曲线之前，都要遵循这个最基本的规律。其根本的逻辑在于，任何一个产品经过快速渗透期后，市场终将走向饱和。市场饱和之后，护城河坚固的企业，稳定期更长一些，但增长必将走向平缓，市盈率将回归至15倍左右。也...

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对抱团分析得比较透彻。

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对化工了解不多，学习一下。

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很多观点都有同感。

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【关于投资组合比例的控制】假定选一个指数，这个指数的长期ROE在10%左右，那么如果不考虑估值变动，则长期回报和ROE趋同，十年的投资回报为2.59倍。因此如果100万的资金，50万投资在这个指数上，10年后变成129.5万，另外50万投资在成长性较好的股票上，即便50万全额损失，100万的初始投资最终也有...

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晚上好好看了一下标普红利基金2019年的年报。从买卖股票的总额和持有交易性金融资产的情况来看，该基金调仓换股是非常频繁的，基本上一年换了个遍，这说明长期符合标普红利基金选股标准的企业是不多的。它的选股标准是：一、过去十二个月利润为正；二、盈利较三年前增长；三、股息率排名靠前。因此...

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《投资艺术》曾有过一个统计：“从1926年到1996年的70年里，股票所有的回报率几乎都是在表现最好的60个月内缔造的，这60个月只占全部862个月的7％而已。要是我们能够知道是哪些月份，想想看获利会有多高。但是我们做不到。我们的确知道一个简单而珍贵的事实，就是和果我们错过了这些表现绝佳但不算...

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从估值纵向对比来看，中概互联50已经进入一个比较好的投资区间。然而还有很多问题需要解决。1.主要成分股，尤其是阿里和腾讯接下来的利润增长逻辑是怎样的？2.本次低估是流动性冲击、事件冲击还是增长逻辑冲击？

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回复@沙隆巴斯X: 这个答复好//@沙隆巴斯X:回复@何理-止于至善:您给的这个表格是结果，原因是友邦的良好的公司治理+精英代理人+高价值保单之路走通了。和中资保险企业相比，友邦以这么少的代理人数量实现了在保险业的金牌百万园桌会员数量世界第一，业务员的产能之大，令人惊呀，这与友邦坚持精英代...

人丑就要多读书

2020年以来，因新冠病毒引发的肺炎冲击着全球经济。很多朋友也来问询、讨论家庭资产配置。我觉得少看新闻多看书。推荐两本书一起共勉。
一、《理性乐观派—一部人类经济进步史》。这本书告诉我们未来为什么会变好。我觉得这个信仰非常重要。因为股市投资本质上必须是低买高卖，大部分人赚不到...

本轮经济周期指向的未来

无论是德国人马克思的《资本论》，还是法国人皮凯蒂《21世纪资本论》，均指出需求最终会走向不足。以《资本论》为例，资本家占有剩余价值用于扩大再生产，封闭系统内的工人购买力不足成为必然，因此资本必须持续扩张，资本主义必将走向帝国主义。
当然，当代解决购买力不足的解决有了新办法，...

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社会财富的初始随机分配，但由于不同人群的收益率不同，随着时间的推移，必然是少数人集中大量财富，导致供给与需求的不匹配，这是经济周期的根源。这次美国直接给民众发现金，可以延缓，但不能根本解决这个问题。

股票是贵还是便宜

有三大影响机制类型:
1、股票是便宜还是贵？我的判断是通过计算买股票所获得的预期现金流，与买债券的预期现金流来做比较；
2、政府的财政政策和货币政策的多寡；
3、市场主要参与者的买入和卖出行为，这要基于他们的仓位以及影响他们抉择的因素。

股票投资的精髓在于预见和等待

市场大部分时间是有效的。不同的市盈率对应不同的增长率，直到整个市场的风险收益比基本一致为止。举个例子，贵州茅台的市盈率是34倍，如果15倍市盈率是市场长期均值，贵州茅台的市盈率也要回归到15倍附近的话，则目前的1.4万亿市值，对应要900亿净利润做支撑，目前的净利润（ttm）是436亿。可以说...

关于美股巨幅调整的思考

最近美股巨幅调整。从日线图来看，标普500指数从2月19日的最高点3393.52点下跌至前天的低点2478.86点，一个月不到的时间，下跌了近1000点，跌幅高达27%，指数打了七三折，历史罕见。估值从24.8倍回调至17.34倍。目前标普500的指数点位已经低于2018年1月。也就是说2018年1月份买入的部分投资者，这...

低市盈率投资为什么可行

有人觉得，市场是有效的。因此市盈率低的公司肯定是增长前景不佳，低了还会更低，高市盈率的公司肯定是空间广阔，前景美好。所有的元素，都被市场 price in 了。我觉得万物皆周期，企业盈利周期的存在，加上机构短期考核、排名的特征，使得市场上常常出现一些比较好的低市盈率机会。阐述如下：