传统卷烟市场的萎缩速度可能没有预期的那么快,更大的可能会是一个长尾的衰退。按照GSTHR的数据,全球烟民维持在11亿这个量级已经很久了(WHO的报告里是13亿),男性烟民的卷烟使用率下降更要远低于女性。相反,PM和BTI这两个巨头的转型脚步却不算慢。BTI在年报里说美国电子烟市场的营收负增长主要受不合规一次性电子烟的冲击(北美电子烟市场60%为一次性产品),而英国已经在今年年初正式禁止一次性电子烟(美英分别是太平洋东岸国家一次性电子烟的第一大和第二大进口国,类似禁令的出台既符合烟草厂商的利益,也可以political right)。PM和BTI达成专利诉讼和解共同对外拓展全球市场可能会是未来几年要发生的事实。我也有PM和BTI的仓位,如果认为smokeless是未来的话,现在的烟草有点类似于燃油车时代和电车时代切换的前期,PM和BTI可类比于当年的吉利和长城,而且它们还不容易受到“新势力”的搅动影响。