跟百度管理层交流时，对方提了个问题，为啥投资者给百度的估值“就是上不去”呢？
其实，曾几何时，百度的估值“就是下不来”。
大小利空，都被投资者看作上车的机会。百度股价也总会涨起来，从不辜负。
为啥呢？因为当时百度垄断了PC时代中国互联网入口。
就是CCTV来批，全国网民们痛骂百度赚昧良心的钱，转过身打开电脑还得先百度一下。
垄断了互联网入口，这句话你会给什么估值？无论问老鸟还是菜鸟，答案都下不来。
那为啥百度的估值现在“就是上不去”呢？发生过什么大利空吗。
有人说，锅在文化，也有人说，锅在管理。
其实这些都不重要，也没有什么了不起的利空事件。
根源在于，人们使用互联网的方式改变了。
智能手机普及后，大家使用互联网的习惯发生了彻底改变，再也不需要一个导航页了，而是直接进入自己感兴趣的app里刷刷看看。
我之前发过一条球文，“生意兴衰的根源，是人类生活方式与习惯的变化”。时代抛弃了你，跟你做了什么无关。
这场大掉队里，怪百度做错了什么吗？也没啥可怪的，腾讯在搞出微信前也是岌岌可危，甚至被逼的要网民在QQ和360里二选一，现在谁还记得360？
当百度激情十足地大举投入AI，投资者却显得很冷静。
原因也很好理解，公司的引擎从一个垄断又赚钱的业务，切换到一个无法垄断又在不停投入的业务，你会给它一个怎样的估值？
当然，往远看，AI的赛道足够宽，往实看，智能汽车的故事及其衍生的车联网故事也可以足够性感。
但问题是，这个性感还只存在于剪影阶段，甚至是个素描版剪影。能让投资者兴奋的性感，就是没有成片，也得有一张高清照片吧。
如果要拿iPhone的故事做比喻，就起码得有个一代原型机吧。
否则的话，就像第一次iphone发布会，乔布斯循环地放iPod、手机和电脑的图片，如果最后不出现iPhone，让你去想象，你可能会设计出一个要你命3000。
现在的智能车，更像iPhone出现前那种配一根手写笔的商务手机。车联网，则更像是一个科幻场景。
我是一个科幻迷，相信美好的科幻都会实现。
但问题是，即便最后这些美好真的会实现，投资者可能会觉得未必一定是百度来实现（特斯拉），即便是由百度实现了，投资者可能觉得未必会被一家公司独占（中国电动车新势力）。
百度由“估值下不来”变成“估值上不去”，其实不怪它做错了什么，如果一定要怪，就怪它没在合适的时候做对些什么。想做些什么让估值上去，也的确没啥可做的。不如别管大家怎么看，专心搞业务，等风来。