三一国际$三一国际(00631)$ 日前在港交所平台发布有关盈利预告的公告（香港投资者一般称之为「盈喜」），公告中提到有关盈喜的原因：
相信第一点提到有关煤炭价格延续高，相信也是跟三一国际的煤机产品大卖的主要原因。翻查统计局的记录，除7月份突然下降2%以外，发现2018年比2017年煤炭产量上升幅度还是比较明显。至于煤炭价格亦一直在高位运行，秦皇岛5500大卡煤及5000大卡及在过去两年分别在600-650元/吨及500-600元/吨的区间运行。
煤炭价格处于这区间，煤企所获得的利润相对高，所以煤企更愿意投放资源来购买煤机。新增采购煤机产品一方面可以加快生产，另一方面因《煤炭工业十三五规划》所提出的机械化程度要提升，不然做不到「高效煤企」，就有机会被淘汰，所以煤企采购的也是最先进，最能符合现在政策所要求的设备。
《煤炭工业十三五规划》有关高效发展目标
既然有政策要求，三一国际则投放大量资源研发产品，现在市场上得到正面的反馈。
新产品黄金周期
三一国际在2018年中期业绩时，曾提及有关产品的市场占有率。可以发现掘进机的市场占有率已经上升到56.4%，较2017年末时上升9.4%。至于跟集装箱有关的正面吊及堆高机也分别占有64.1%及45.9%，可见这几类牌品均属三一国际的皇牌产品。
《三一国际中期业绩演示材料》
也许三一国际看到产品已经在市场占半份额，所以加强产品在国际市场的销售，以及研发新技术产品来开拓市场。比如公司积极开拓海外市场，把产品覆盖美国、阿根廷、南非、俄罗斯、澳大利亚、印度、缅甸等40多个国家及地区，公司国际销售收入在上半年同比增长32%至5.46亿元。
公司在下半年推出不少新产品，最受市场关注的可算是「纯水液压支架」，这纯水液压支架以纯水介质替代传统乳化液，改变了机械老化时会漏出污染物的问题，所以公司表示纯水液压支架符合国家环保政策的要求，同时因用水代替乳化液，所以能节省90%的成本。据招银国际的研报表示，三一国际对神华在「纯水液压支架」的销售已达1亿元，公司预期市场规模可达10亿元，并预期成为公司增长点。至于另一款新产品「抓料机」，因应废钢消耗量、废机动车回收量及木材行业产量上升而研究出来，市场亦对抓料机需求量越来越大。三一国际当日在珠海产业园进行推介后，首批抓料机已被订购，可见公司品牌及产品受市场欢迎。
来源: 公司新闻稿
公司正值新产品的黄金期，如公告所提示，纯水液压支架、宽体车、自动化场桥、抓料机、重型叉车等新产品，都是公司未来业务的增长点，加上透过不同产品来分散行业风险，避免出现单一产品呈拐点或出现竞争对手时，令收益减少。
业绩及财务状况
有跟纵三一国际的投资者，对公司再发盈喜应不感到陌生，因为早在去年10月底公布2018年第三季财务数据时，已经透露其情况。公司首三季收入33.71亿元人民币(下周)，纯利5.11亿元，分别上升89%至1.65倍。用简单计算方法，全年业绩时净利润约6.8亿左右，与券商预测大致相同。
但三一国际整体毛利率能维持在30%左右，与中联重科(1157.HK)$中联重科(01157)$ 与中国龙工(3339.HK)$中国龙工(03339)$ 约23-26%比较，三一国际拥有更高及更稳定的毛利率，这跟用家对品牌认同有关。例如个别产品的市占率高（如掘进机的毛利达42.2%）而取得价格优势，因为当大量生产的时候，生产成本一般较低而导致毛利率较高。另外跟产品研发时考虑到用家的维修费用有关，例如上一段提到纯水液压支架，超纯水制水成本仅8元/吨，传统乳化液配液成本803元/吨，加上节省工人维修及检测开支，将减省90%成本。所以三一国际的产品可以以更高的价格当然有市场承接，但产品的生产品成本降低也可拓阔产品毛利率。
过去一年，三一国际股价曾上升至3.04港元的水平，其后外围情况的影响而回调，于去年年终收报2.67元，全年升幅74%。
至于按招银国际的预测，三一国际2018年的EPS约为人民币0.22元，并且给予「买入」评级及4.17港元作为目标价。以今日(1月18日中午)的股价2.62元来计算，三一国际市盈率约为10.5倍左右，市帐率约为1倍。但与招银国际预测仍有59%的上升空间。虽然现价似乎反映不少2018年业绩的预期，但是以下几点仍然是投资者看重三一国际发展的重要因素：
● 内地煤炭行业发展状况
● 国际销售收入
● 新产品收入情况
除以上几点，公司于去年11月底再授出股权给公司团队，行使价为2.3元，此举可令公司团队为公司前景作出更大的付出。公司正值产品黄金周期，公司又与团队分享成果，对公司前景应睇高一线。
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