因为特变是一家经营现金流稳定增长的企业，且经营现金流稳健程度超过利润，核心业务又是能源相关，用现金流法估值更合理。利润指标受一次性减值因素影响大，不能反应企业实际价值。
按照现金流估值法，不到四年可以再赚一个特变（按每年250亿经营现金流净额、50亿资本开支算）。14块多的特变，相当于4块钱的$联邦制药(03933)$ ，5.5元的$双箭股份(SZ002381)$，5块钱的新集能源。
现在的硅料业务是个大窟窿，去年计提了16亿，影响了利润规模。2024年估计还会计提，但金额未必有这么大了。
长期看，会如何？
能源方面，煤炭价格相对稳定同时扩大产能，煤炭利润相对稳定。火电增长，绿电稳定（假设不再有新投资）。能源板块将整体保持增长。
输配电业务保持增长，公司在手订单300多亿人民币，但毛利率净利率都不高，利润体量不大。长期看，规模效应会逐渐显现，利润大幅增加。
铝材料至少在2024全年是增长的，长期看也是增加的（非洲氧化铝项目获批）。
公司在建工程太多了，要花钱的地方多，所以2023分红少。
如果能将2025年投资降下来，稳定分红比例，公司可以得个高分。
特变宜长持，短炒不易。
风险因素，煤价继续大幅下跌，以量无法补价。输变电业务毛利率继续下滑。多晶硅价格继续大幅下滑。公司继续大规模资本投入。
