中信股份（$中信股份(00267)$;SEHK:267）向旗下大昌行集团（$大昌行集团(01828)$;SEHK:1828）提出私有化，大昌行復牌即时升逾3成，然而股价距私有化作价（3.7元）仍有5%水位，即公司顺利私有化，以现价买入便可赚取5%价差，不过要留意私有化也有失败的可能。
大昌行集团早前宣佈，大股东中信股份旗下中信泰富透过协议安排方式，对大昌行提出私有化建议， 扣除所持约56.81%股权，向其馀43.19%股权的股东所收购股份涉约8.17亿股，涉约30.22亿元。每股注销价格3.7元，较停牌前报2.69元，溢价约37.55%。消息公布当天股价随即升逾3成至3.55元创逾1年多新高，惟距私有化作价仍有5%水位。
事实上，现价是否值得买，最重要睇公司私有化失败机会高不高，目前私有化主要有以下几点难阻：
1.溢价不高
是次私有化作价较10月18日停牌前溢价37.5%，看似相当不俗，然而实际并非想象般吸引，因为公司去年8月股价曾高见4.2元，在2012年时股价更在10元以上（股价已扣减历年派息）。回顾公司2007年至今股价表现，公司股价绝大部分时间（2015年年中以前）在3.7元以上水平，也就是如果公司股东普遍持货多于3年以上，单看此作价非但不吸引，即使加入所收股息，更是要蚀本离场，这些长情股东可能成为反对私有化的重要声音。
2.作价较资产淨值折让高
私有化作价较公司资产淨值5.452元低约32%，也就是公司以3.7元，买入价值5.452元的资产，站在股东立场，中信绝对有条件将私有化作价进一步提高，投反对票机会也大增。
3.生意派息平稳
成功私有化的公司，一般是股价长期沉底，成交稀疏的公司，这些公司一般业务前景也无甚起色。大昌行股价并非股价长期低残的公司，儘管今年中期业绩少赚32%，中期息也减少16%，但公司前景其实并不太差。公司汽车及游艇主管李德华在业绩会上预料，下半年内地汽车销量增长与上半年相若，即维持按年11.5%升幅。而公司上市以来从不缺席派息，且按业务调整分派，现价计仍有近4.7厘息，即使是次私有化失败，长远食息亦无不可，为原有股东提供反对私有化诱因。
私有化时间表未定
公司私有化需要75%出席股东会并投票的独立股东贊成，以及在全部独立股东中少于10%反对才能通过，私有化门槛其实颇高。除了失败风险外，更需要是当前未有私有化时间表，如果当下买入大昌行，而股东会迟迟未开，投资者博私有化5%利钱的同时，也损耗时间值，有可能得不偿失之馀，当私有化告吹更有机会赔了夫人又折兵（股价打回原形）。
总括而言，大昌行私有化存变数不少，除非估计私有化作价或有机会上调，以及现水平买入亦值得长綫持有，否则不值得为5%利润冒风险。
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