$和铂医药-B(02142)$ 有人把和铂吹到天上去了，实在让人反感，我在和铂上花了不少时间，所以有一定发言权，虽然我说的也不一定正确，但是我至少有理有据，不会拍脑袋往外面蹦数字。说实话，王劲松喝大了，也不会像某位大V那样吹啊。他把我拉黑了，但是话我还是要说。
1，新的BD不会每年有4000万美元以上
这个道理很简单，和铂医药货架产品今年比去年少了，而货架储备的小分子数量变少的原因是和铂2022年变卖家产之后，就减小了开发力度，和铂的研发支出大大减少了。和铂又不是神仙，在缩减开发力度的背景下，开发成功的项目不减反增，不符合常识。事实上，2023年和铂提交IND的项目是4个，今年和铂自己给的预计是1到2个。这也意味着和铂可供出售的资源缩小了超过50%，怎么可能BD还维持着去年的水平呢？
另外，BD的原则就是靓女先嫁，越是好的产品越早成交，过去几年卖不掉的产品，未来就更难卖了。以4003为例，和铂自己肯定着急上火想找一个合作伙伴，但是一直没有，说明没有公司看上，越往后被看上的机率就越小，这就是规律。
2，和铂医药以往BD的里程碑很难拿到
最容易拿到里程碑的药物是巴托利单抗，但是巴托利单抗，和铂医药不是原研，就是一个二道贩子，拿到了钱够不够成本，我们不知道，拿到钱反手就要给出去，那是一定的。基石药业成功上市了四个药，也没有賺到钱啊。
其他产品则失败的机率很大，等于买彩票，和铂医药其他BD产品基本都处于一期，太早期了，指望这个阶段的产品不现实。我看过海外很多小的拜恩泰克，BD一大堆，可是估值很低的很多，不给太早期，成功希望渺茫的项目估值是国际惯例。
3，和铂医药26年开始每年就能拿到400万美元分成也不可能
我们仍以基石为例，基石药业的舒格利单抗上市好几年了，目前每年来自舒格利单抗的收入也仅仅400万美元左右。巴托利单抗的销售分成即便超过400万，也不会落入和铂医药手中，最终和铂医药将转付出去，因为巴托利是和铂引进的产品，自己又转卖出去了。这种情况下，还给巴托丽单抗这么高的预期，这是蒙人啊。
我其实不否认和铂医药具有一定价值，但是这种价值就是开彩票的价值，期待和铂医药某个产品成功了，而不是确定的，稳健的价值。将一个10多亿市值的公司描述成具有稳定营收，而且可以逐年增长的价值型公司，港股机构就这么蠢吗？如此泼天富贵就没有人看到？