$牧原股份(SZ002714)$ $新五丰(SH600975)$
2023年四季度部分地区的非洲猪瘟造成了母猪存栏和生猪存栏的损失，2024年前6个月生猪供给的减少则是2023年4季度生猪存栏损失的体现，2024年三季度生猪供给的减少则是2023年4季度母猪存栏损失的体现。由于母猪存栏损失大于生猪存栏损失，所以2024年三季度生猪供给环比一二季度会减少，叠加季节性天热后日增重的下降，三季度还会上涨。
从全国来看，假设【发生非洲猪瘟地区】母猪和生猪存栏的损失是同比例的，【未发生非洲猪瘟地区】的母猪去化肯定是大于生猪存栏去化的。
在一个亏损了一年、很多企业饲料原料采购款都难以兑现的背景下，当养殖端看到有些地方发生非洲猪瘟后，一定是去产能的（去化母猪的），生猪则是正常养殖。所以从全国整体来看，母猪存栏损失大于生猪存栏损失。这与2021年年后的华北非洲猪瘟的影响恰好相反，当时全国看到华北地区发生非洲猪瘟以后，由于养殖利润极高且持续时间长，除华北以外的地区大力增产能和补库存（增体重），这造成了2021年下半年的暴跌。
另外【发生非洲猪瘟的地区】，母猪和生猪存栏的损失是不是等比例的。母猪的损失会大于生猪，一是由于母猪免疫弱，二是由于疫情期间的配种停滞，造成新出生仔猪的降幅大于生猪存栏的损失。因此接下来的三季度的生猪出栏环比仍有减幅。
市场对三季度生猪供给环比减少，有共识，但是对于减少多少幅度，难以定量，所以只能靠现货价格和时间来验证。另外，市场担忧中国蛋白质需求差，中国蛋白质需求差的原因可能是收入及预期不好、房地产开工不好、替代品太便宜。