5分钟了解振华科技
这家公司是做什么的？
振华科技是一家主要从事高新电子、集成电路、专业整机的研制销售的公司，其主导产品在国内防务市场占据优势。公司是中国电子信息产业集团（CEC）的一部分，控股股东为中国振华电子集团。振华科技的产品涵盖电阻器、电容器、滤波器、熔断器、继电器、接触器、开关、断路器、锂离子电池等器件，这些产品广泛应用于核工业、航天航空、船舶兵器和电子等重点领域。公司还涉及信息化服务和现代电子商贸与园区服务等现代服务业务。振华科技被认为是军工电子元器件行业的龙头企业，拥有多家子公司，其中包括振华新云、振华云科、振华富等，这些子公司在被动元件行业的细分领域具有强大的竞争力。
这家公司发展中的重要阶段？
1. 初创阶段：振华科技的发展历程可以从其起步阶段追溯到1965年，当时作为〇八三基地建立，后逐渐成为中国大型军工电子基地。1985年，整合了25家事业单位成为中国振华，1997年通过“三优叠加”战略将中国振华旗下的部分经营性资产重组，同年在深圳证券交易所上市。公司采取了多元化发展战略，涉足了卫星通信、通讯计算机、工程建设等多个领域。在2000年前后，公司的主营业务被动电子元器件和半导体分立器件获得供应军方的资质，相较于其他公司较早获得。此后，振华科技在基本独占国产军工电子元器件供应赛道期间，通过增资扩股在电阻、电容、电感方面进一步扩大规模，控股成立了振华云科、振华富和振华永光等子公司。
2. 改组阶段：公司还在2004年置换入上市公司体内控股振华富莱德，并在2003年更名为振华富，同时进行了股权分置改革，国有法人股从50.3%降至37.87%，变为可上市流通股。中国电子信息产业集团（CEC）重组贵州振华，最终成为振华科技实控人。
3. 新发展阶段：振华科技在2013-2019年间剥离了欧比通信、百智科技、智能科技、振华天通、振华通信等子公司，聚焦高端军用电子元器件的发展。
公司的行业地位
振华科技在军用电子元器件领域占据领先地位，被视为军工电子元器件行业的龙头企业。公司的产品结构覆盖了主被动类核心产品，并具备成熟的技术工艺以及广泛的下游认可度。
这家公司的竞争壁垒？
1. 技术壁垒方面，军用元器件迭代升级且技术门槛高，研发投入是营收持续增长的关键驱动因素。随着武器装备的电子化程度不断提高，电子元器件产品作为其中的关键一环不断迭代升级。例如，航电系统研发成本已占先进作战飞机研制总成本的30%~40%，电子元器件作为航电系统的基础，需要随之更新换代。军用元器件需要有更高的可靠性，技术壁垒成为军用电子元器件领域的壁垒之一。2.资质壁垒方面，央企身份给振华科技带来竞争优势。相比其他公司，振华科技更易获得承制资格、保密资格、科研生产许可等相关资质。行业资质壁垒和技术壁垒使得振华科技在获得订单方面具备优势。3.客户壁垒方面，振华科技的产品广泛应用于核工业、航天航空、船舶兵器和电子等重点领域，公司与军工企业建立了长期稳定的合作关系。由于军工产品对供应商的稳定性和可靠性要求极高，一旦建立了合作关系，客户粘性强，不易被替代。
这家公司近期值得投资么？
1.中信证券发布的研报中，公司作为军用电子元器件龙头，预计将核心受益于军用被动元器件需求修复，同时厚膜电源、半导体分立器件等主动元器件发展迅速，料将打开公司第二成长曲线。2.银河证券指出振华科技的业绩稳健增长，单季度净利创新高。公司上半年营业总收入为43.12亿元，同比增长12.41%，归母净利润为15.30亿元，同比增长20.21%。Q2单季营收为22.10亿元，同比增长13.3%，Q2单季归母净利润为7.96亿，同比增长19.6%，单季业绩创历史新高，业绩维持平稳增长态势。3.东北证券指出公司聚焦主业升级产品结构，新型电子元器件营收占比逐步上升。定增资金侧重提升功率器件、混合集成电路、继电器等产品的生产能力。
股价预测
1.华泰证券在2023年4月28日发布的研报中，给出的目标价为人民币119.40元。2.中信证券在2023年9月20日发布的研报中，给出的目标价为人民币129.00元。3.国联证券在2023年4月28日发布的研报中，给出的目标价为人民币100.01元。
风险提示：
技术升级和产品更新迭代的风险；研发进展不及预期的风险；知识产权受到侵害和泄密的风险；核心人才流失的风险；市场竞争加剧的风险；下游行业周期波动的风险；宏观环境的风险。
注：本讨论仅是观点汇总不是投资建议，欢迎理性讨论但别来硬杠。