$光威复材(SZ300699)$
5分钟了解光威复材
这家公司是做什么的？
光威复材是一家专业从事碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、碳纤维复合材料制品及碳纤维核心生产设备的研发、生产与销售的高新技术企业。公司以高端装备设计制造技术为支撑，形成了从原丝开始的碳纤维、织物、树脂、高性能预浸材料、复合材料制品的完整产业链布局。公司产品包括碳纤维、聚丙烯腈(PAN)基碳纤维、碳纤维复合材料。公司拥有“碳纤维制备及工程化国家工程实验室”、国家级“企业技术中心”等多个国家研发平台。
这家公司怎么发展起来的？
1. 创始人陈光威改组石化科研器材厂，转型生产鱼竿，这标志着公司的初步创立。 2. 公司成立于1992年，最初生产碳素鱼竿，1998年从日本引进国内首条宽幅碳纤维预浸料生产线，由传统劳动密集型企业向科技型企业转型。3. 2002年，光威复材开始研制碳纤维，并在2005年成为国内第一家实现碳纤维工程化的企业，开始了碳纤维的航空应用验证。4. 经过数万个样次的大量试验验证，至2008年初步实现航空用碳纤维国产化目标 5. 2012年公司开始研制T800级碳纤维，2015年进一步开发了航空登机梯，向高端碳纤维复合材料的发展。 6. 2021年公司研制的M55J级批量生产和交付，标志着我国高强高模类碳纤维关键型号。产品成功实现国产化。
这家公司的竞争壁垒？
1. 技术壁垒：光威复材拥有深厚的产业发展背景和多年的树脂基复合材料加工制造经验，在国外严格封锁、国防急需的历史背景下，公司凭借“结果最优”成为碳纤维国产化的实践者和先行者，历经十余年的研发、验证和生产历程，率先打破国外垄断，实现了T300产品在国防装备领域的应用，有力的保障了国防装备发展所需。2. 产业链布局壁垒：公司是国内少有的已实现碳纤维全产业链布局的企业，与单一布局中上游碳纤维原丝及碳纤维生产的企业相比，全产业链布局有利于公司及时跟踪终端需求变化，快速开展系统研究并及时获取评价及反馈信息，在核心技术的消化吸收、新产品的应用开发、工艺的成熟稳定以及产品质量的跟踪反馈、装备保障等方面形成综合技术能力，增强客户粘性。 3. 军品市场壁垒：军品定型认证形成护城河。军用碳纤维为战略性新材料，作为领先碳纤维企业，光威复材在初期就已参与产品研发，定价时由军方与企业共同商议，按照研发与生产成本、按照一定方式确定产品单价。军用产品相对于民用产品而言，质量稳定性要求更高，军品研制需要经过复杂阶段：立项、方案论证、工程研制、设计定型、生产定型等一系列阶段，大量的流程增加了研发费用和研制周期，形成了较高的客户壁垒，确保了公司先发优势。4. 供应链稳定性：公司与上游核心供应商建立了长期稳定的战略合作关系，稳定供应链体系，助力公司健康发展。建立长期稳定的供应链体系能够有效地保证公司正常生产、产品交付以及供货质量。同时利于公司交易成本降低，确保公司健康、稳健、可持续发展。
这家公司近期值得投资么？
1.广发证券的研报中强调，公司全资子公司威海拓展纤维有限公司“国产碳纤维工程化研制及其复合材料在上的应用研究”项目通过验收，品类拓展促盈利质量改善。公司作为国内航空航天碳纤维市场核心供应商之一，短期看T300景气需求延续，中期看下一代主力材料T800，产品迭代卡位装备配套，装备现代化建设下有望率先受益。2.华泰证券的研报中分析，尽管2023年第一季度盈利有所承压，但新项目进展良好，公司的新项目成长性及复合材料有望带动竞争力提升。3.国信证券的研报中提到，长期趋势向好，公司在航空航天、民航市场等领域具有较大的增长空间。
股价预测
1. 华泰证券在2023年4月21日的研报中给出的目标价是72.40元。2. 中信证券在2023年9月8日的研报中给出的目标价是34.00元。3. 华泰证券在2023年10月26日的研报中给出的目标价是28.29元。4. 安信证券在2023年10月27日的研报中给出的目标价是35元。

近期调研摘要及未来碳纤维展望
1.中国的碳纤维产业经历了四个阶段的发展，预计到2025年总产能将超过20万吨；预计到2025年，中国碳纤维市场需求将达到13.2万吨，市场规模将达到2035亿元人民币，年复合增长率为14.9%。
2.风电叶片、碳碳复材、汽车混配模成型以及压力容器是需求增长较为快速的领域。碳纤维主要应用在较大功率较长叶片的海上风机。在双碳背景下，风电已成为全球一个重点的发展领域。近年来随着碳纤维价格稳中有降，战略致叶片长度进一步增加，碳纤维应用部位的增加用量也有较大的提升，在叶片大型化发展的趋势下，未来叶片平均长度大概就将超过90米甚至100米，碳纤维渗透率将进一步提高。
3.碳纤维在航空航天领域的售价最高，到2022年，航空航天领域的碳纤维售价已达到每千克492元，并且在市场规模中占据较大比例；到2022年，中国国内碳纤维供应量首次超过进口量，预计到2025年，中国碳纤维产能利用率将达到约65%。
4.未来随着氢能的发展，氢燃料电池汽车等相关氢能应用领域的急速扩张，2021年中国氢燃料电池汽车市场保有量为0.9万辆，预计2025年氢燃料电器其实在市场保有量将提升至5万辆，复合增长率为53.53%。在下游应用市场规模快速增长的情况下，注意新压力容器碳纤维复合材料的市场需求也将快速增长。碳纤维是航空航天领域的理想材料，碳纤维材料由于自身结构轻量化，耐用性良好，被广泛用于机翼口盖前、机身中、机身整流罩等。