5分钟了解扬农化工
这家公司是做什么的？
扬农化工是国内最早开发拟除虫菊酯的企业之一，其研发历史可以上溯到上世纪70年代，是国内规模最大的一体化菊酯生产基地。公司是全球农化企业10强中唯一的中国本土企业。扬农化工掌握多种危险工艺工程化技术，建成多套高水平生产化装置，保障核心工艺的稳定运行。公司是菊酯农药行业国内唯一的一家从基础化工原料开始，合成中间体并生产拟除虫菊酯原药的生产企业。扬农化工及其子公司是先正达集团重要原药供应商，2018-2021年先正达从扬农化工及其子公司的采购额达到20-30亿元。
这家公司怎么发展起来的？
1. 早期发展： 扬农化工的前身为扬农集团菊酯分厂，于1999年1月进行股份制改造，2002年4月在上交所上市。公司是国内最早开发拟除虫菊酯的企业之一，菊酯的研发历史可以上溯到上世纪70年代，是国内规模最大的一体化菊酯生产基地。2. 技术革新：在20世纪90年代以前，菊酯的生产技术被日本住友化学掌握。扬农化工在1992年主动放弃了政府的保护政策，进行技术攻关，并于次年推出第一个自主研发的产品丙烯菊酯，效能达到了国外水平。此后，公司不断进行技术创新，攻克多项菊酯关键技术，自行研发新产品72个，其中创制品种4个。 3. 产能扩张：2003年12月，扬农化工与扬州市天平化工厂共同设立优士化学，前往仪征扬州化学工业园拓展业务。公司通过生产工艺研发，不断丰富产品链产品树，攻克关键中间体合成路径，不断提升产品质量，优化成本控制。4. 战略调整与协同：“十三五”期间，随着中化集团内部的业务整合，中化集团旗下的优质资源逐步向扬农倾斜，公司的成长前景持续向好。2021年公司成为先正达集团成员，经历了过去两年多来的不断磨合，先正达集团不断加强对扬农化工的竞争优势认知，在产品采购、产能布局、产品研发方面不断发挥积极影响。
这家公司什么地位？
中国是全球最大的农药生产国，约有70%的农药原药在中国生产，扬农化工作为行业龙头，其原药份额逐步增大，产品出口到180多个国家，市场覆盖东南亚、南美、北美、非洲和欧洲等地区。
这家公司的竞争壁垒？
1. 技术创新能力：扬农化工在农药专利药创制业务方面，位于产业链上游，壁垒主要是技术创新能力。公司通过收购中化作物资产包，实现了从创制药研发、生产到制剂销售全产业链环节一体化，增强了技术创新能力。2. 渠道建设和商品化推广能力：在产业链下游，扬农化工的壁垒主要是渠道建设和商品化推广能力。公司注重研发及创新药研制，依托中化作物及农研公司，研发能力进一步提升，多类创新药产品持续推出，为公司提供竞争壁垒提升盈利能力水平。3. 规模经济：菊酯的中间体生产三废较多，需要一定的规模为支撑。扬农化工作为菊酯领域的龙头企业，拥有足够的规模和技术优势，能够在环保趋严的背景下维持和扩大产能，进一步提升行业集中度。4. 产品独家供应优势：扬农化工的创制药处于生命周期早期，具有独家供应优势，增长潜力大。例如，溴氰菊酯是目前农用拟除虫菊酯中杀虫毒力最高的品种之一，扬农化工突破技术壁垒，实现了关键中间体二溴菊酸的自主生产，打破了国外公司的垄断。 5. 集团协同效应：扬农化工成为先正达集团的一员后，未来公司将享受全球头部农化企业先正达集团的内部协同发展红利，同时公司借力先正达品牌及销售渠道，扬农化工全球市场地位将会得到进一步提升。
这家公司近期值得投资么？
1.兴业证券研报指出，扬农化工作为国内农药行业龙头企业，拥有优秀的工艺技术水平和自主研发能力，且公司的成长路径逐渐明确，业绩有望继续向好 2. 广发证券研报强调了扬农化工作为先正达集团成员的优势，以及其在农药创制领域的发展潜力。 3. 华创证券研报认为，在先正达的护航及公司自身内生的创新能力下，扬农化工的强α有望穿越周期。
股价预测
1.国泰君安在2023-08-30发布的研报中，国泰君安给出了扬农化工的目标价78.57元。 2. 广发证券2023-08-21发布的研报中，给出了扬农化工的合理价值76.66元。3. 华创证券在2022-10-26发布的研报中，给予扬农化工2023年15倍P/E，目标价格110.07元。