周五市场走得并不太如意，大家都默契地自动签署了《周末不吹票协议》，反倒是围绕着一些争议展开了讨论。
比如说近20年来第一次负增长的社融——不过倒是没有那么悲观，因为这其中确实有很多技术上的影响因素。比如说最近协议存款的认定从严和取消手工补息等措施，大力打击资金在系统内空转/套利的行为，导致大量存款向理财搬家，储蓄的变动自然会导致信贷端的收缩；当然，内需不足、政府债节奏落后等等也是客观事实，加上4月本就是小月，出现了罕见的负增长。
其实，社融和GDP一样，都是一个规模化指标。就像我们这几年说的，GDP到了这个规模，不应该也不能继续追求高速增长一样，社融到了目前这个规模，也不再追求高速增长，反而更应该追求提高资金利用效率、精细化引导资金支持实体经济。尤其是过去社融的高速增长依靠的是地产，而目前正处于地产的去化阶段；接下来要依靠经济转型和产业升级，实体经济的融资和资金投入节奏不像地产那么简单粗暴直接上量。
所以，总体还是偏乐观，认为问题不大，目前各方面钲测发力的节奏和力度都还好。
一定要说有什么问题的话，那就是主管部门对于市场预期的管理太过于粗糙。社融这种波动，完全可以给市场预期打好提前量的，而不是临近了才给出解读的框架。如果提前做了预期，那么现在就是预期落地...这一点，希望多向美联储学习。周末另一个热议的点是关于停牌的正丹股份，流传了一些真假难辨的消息。
并不尝试辨别真假。之前和各位提过几次，TMA只是一个超小的化工品种——目前全球TMA的总产能约合25万吨，即便按照暴涨后目前4万/吨的价格来算，也只是一个100亿左右规模的小品种。所以，对于TMA，我们不能站在它的角度去看待化工大票的走势，而是应该站在化工大票的角度去看待TMA——它就是个情绪品种，而情绪来自于批量化工核心大票的底部起势，以万华化学为例，很多化工核心标的都走出了趋势。
而对此，比起谁让正丹10倍更重要的是，为什么作为化工品种的它会冲击10倍，资金交易化工的预期是什么？环保对产能扩张的压制，高端材料的国产替代，海外产能的躺平甚至摆烂带来供给侧变化，人们对于美好生活的追求带来的化工需求的永续增长，以及超跌。
一个数十万亿的行业周期见底，10%的利润反转就是万亿水平，够星辰大海们吃一辈子了，这就是顺周期无趣，但每一轮顺周期行情都炸裂的原因。所以，燎原还是看好化工，重要的节点也就是看明天市场对于小道消息的反馈，以及周二正丹复牌之后的反馈。反馈不好不建议硬扛，即便看好，也可以先离场，继续保持关注；但如果反馈超预期——燎原觉得无不可能，因为消极在前，正在或者已经被计价，那么或许又迎来一个加仓点。
接着，对于周五比较强势的两个板块，电力和地产，也简单说两句。
电力是强趋势，不是新题材，一些预期比较好的标的，比如说细分方向巨头——水电、火电，地方电力巨头——一般各省都至少有一个，但一些发电大省可能更多，这些都在走趋势，甚至是从去年穿越至今的趋势。
所以这里如果有加速，应该谨慎，尤其是在入夏之前、在这个高位普及冬炒煤夏炒电。位置是王道，逻辑是次要的。
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地产的话，主要是钲测预期，包括社融的负增长，也有人借此cue地产。
这感觉就像是，你因为工作应酬吃喝多而过度肥胖，严重损害了身体健康。于是你痛定思痛，决定先救命再赚钱，全心减肥养好身体。在一段时间减肥成功之后，你发现之前的（肥胖）衣服都不合身了，但你由于专心减肥，又不够有钱再去大量购置新衣服。这时候就有人建议你：不如你再胖回去，这样之前的衣服都能穿了。——打个粗糙的例子开个玩笑。燎原只是想说，去泡沫带来的影响，不应该想着用吹泡沫的方式来消除。
但前两年炒作地产的时候我们也说过，地产和房价在完成去化之后，会有基本面回归。比如说一线城市、核心地段的地产，一定还是优质资产，也一定会随着经济发展、社会进步和人们对于美好生活的追求而持续涨价。相对的，地产公司也是一样。对于优质企业来说，目前肯定是超跌的位置，肯定有空间。但能不能持续、力度如何，等钲测预期打完之后，每天、每周、每月都可查询的高频数据反馈如何，这才是重点。
如果没有实质性的边际改善，可能还得继续磨底——这是风险。
最后总的来说：下周不好干，可能会空仓休息，还是要注意风险