ST，即Special Treatment，意思是特别处理，通常是因为上市公司出现重大的财务或披露问题，才会被交易所戴帽戴星。
咋看买ST是一件风险非常大非常另类的事情，其实不然，从过往几年来看，从ST到摘帽后都涌现了一大批大牛股，其中不乏翻了若干倍的个股。
这个帖子就以我们曾经选出和完整运作过的个股为例，记录从介入到卖出的完整历程以及公司基本面变化！
从被ST到摘星摘帽，ST为什么能被选出来？公司基本面到底经历了什么？
以下是近两年（除2022年）的十个实际案例分享解析！
【1.香梨股份】已摘帽，介入期间2021.06-10月，涨幅40%+
2021年4月，因2020年度净利润为负值且营收低于1亿被ST，2021年度净利润需要为正或营收高于1亿就可摘星摘帽，6月份正式介入，当时注入统一石化这个消息还尚未公开（但已在洽谈中不排除主力资金提前介入），10月份后因换仓而退出，因此偶然性因素较大。
简单介绍下2021年11月的公告，拟以整体作价13.98亿元，通过上海西力科取得统一石化、陕西统一和无锡统一100%股权。
据彼时披露的公告显示，统一石化是一家服务于中国本土市场的专业润滑油制造商，目前统一石化自建及租用的润滑油、润滑脂产品年产能约30万吨，防冻液生产能力达3.9万吨，是目前中国较大的润滑油专业制造商之一。通过独有的iTongyiCRM系统，统一为中国1238家经销商和34187家修理及零售终端提供全方位服务保障。
统一石化成为全资子公司后，可以充分利用上市公司所具备的资本运作平台。基于石油化工相关业务增长的需求，统一石化亟需通过借助资本市场，拓宽直接融资渠道，充实资本实力，提升行业整合竞争力，提升公司资产盈利能力，助力公司业务飞速发展和经营区域持续扩张，实现成为国内润滑油脂领域综合实力领先、研发能力突出、市场占有率高、盈利能力强的石油化工企业。
根据业绩承诺，重大资产购买完成后，2021至2023年度，统一石化相关资产出售方承诺业绩分别为1.4、2.1和2.4亿元，若业绩未完成，承诺方将承担相应的补偿责任。
2021年年报称，根据会计师事务所出具的报告显示，统一石化实现了2021年度业绩承诺。因此在今年5月份摘帽，目前新注入的统一石化尽管业务增长较快，但能否有效渗透电车尚未明确，而且如果是传统润滑油板块，估值很难达到更高水平，按照2个亿净利润×10倍PE也就是20个亿对应目前17个亿空间不大，因此未来不会再次进入该标的。
【2.云投生态】仍戴帽ST，介入期间2021.07-09月，涨幅60%+
2019年4月被ST后纳入关注，2021年7月份正式介入。
云投生态原先只是云投集团下面一个种树的公司，后来业绩太烂了划给了云南交投搞整合。目前云投已经被ST了近3年，明确要“通过IPO ，借壳等方式推进上市，力争搭建起2-3个上市平台”，在2021年5月份摘星后仍然戴帽，后来选股层面有更好标的，因此在9月份退出，未来不排除仍会继续进入。
目前公司的大股东云南交投持股23%，比例相对较高，把控力度较大，在“2021中国企业500强榜单”中位列第207名，2020年实现营收1064.09亿元，云南交投共有员工1.8万余人，管理的总资产超过5500亿元，净资产超过1600亿元，高速公路里程超过5000公里，经营服务区350多个，运营管理水运航道约300公里，目前ST云投是其旗下唯一上市平台，背景很强，可注入资产资源比较丰富。
在2022年1月，公司如期完成董事会变更，大股东还为公司提供10.72亿元的股东借款，就市值空间和重组力度来说，可能要比同属于云南省企的$ST云城(SH600239)$相对优质，毕竟城投的房地产行业目前不太待见，而且云投目前账目持续亏损，亏到市净率已经很高了，资产重组诉求仍然较为迫切的。
【3.双环科技】已摘帽，介入期间2020.06-21.07月，涨幅130%+
双环是ST的老常客了，在历史上由于行业周期的影响而被ST后又摘帽的就达到了2次以上，2016年度、2017年度连续两个会计年度的净利润为负值，公司股票于2018年5月2日被ST，依靠资产处置收益。
在2020年时，新冠肺炎疫情影响了公司主导产品市场行情，纯碱和氯化铵销价和销量较19年同期大幅下降，疫情直接导致了21年归属于上市公司股东的净亏损为4.8亿元。
为保壳，公司在2021年3月开始处置资产，将持有的湖北宜化置业有限责任公司100%股权;山西兰花沁裕煤矿有限公司46.80%等股权转让给宜化集团子公司应城宜化，本次交易拟出售各标的资产的预估值合计约15.95亿元。
本次重大资产出售完成后，公司将剥离生产能耗较高的合成氨生产装置的主要设备和已不符合公司未来发展方向的盐碱氨肥钙联产装置主要设备、剥离尚未盈利的参股公司兰花沁裕股权，减轻公司经营负担;公司化工主营业务主导产品仍为纯碱和氯化铵，公司将剥离房地产子公司置业公司，退出房地产领域，进一步聚焦主业，此时股价也开始逐步放量上涨。
此外，控股股东也持续为上市公司提供流动性，重组也开始显现效益，2021年度前三季度归属于上市公司股东的净利润1.1亿元-1.35亿元，上年同期为亏损28876.46万元(重组后)；其中，第三季度归属于上市公司股东的净利润13525.75万元-16025.75万元，上年同期为亏损4948.24万元(重组后)。主要产品纯碱、氯化铵销售也开始产销两旺。
2021年9月13日，宜化集团与宏泰集团签署了《湖北双环化工集团有限公司第一次股权无偿划转协议》，宜化集团拟向宏泰集团划转双环集团16.037%股权。此时股价也刚好达到阶段性高点，此前在7月轮到到标的，因此我们在6元左右退出，持股时间接近1年，纵观双环科技，就是一部上市国企的典型保壳教科书！
【4.京城股份】已摘帽，介入期间2021.03-04月，涨幅30%+
京城股份也是个老牌ST，反复被ST后摘帽次数达到了3次！最近的一次是2020年3月份，由于2018、2019年连续两年亏损，公司也将于复牌之日起被实施退市风险警示。需要指出的是，2020年并非京城股份首次陷入保壳危机，在此之前公司曾在2010、2014、2017年三个年度被实施过退市风险警示。
京城股份的主要产品有车用液化天然气（LNG）气瓶、车用压缩天然气（CNG）气瓶、钢质无缝气瓶、钢质焊接气瓶、LNG加气站设备等。对于公司业绩亏损的原因，京城股份曾表示，工业气瓶市场需求疲软，产能利用率不足，同质化竞争日趋激烈；受油气差价缩小的影响，天然气汽车的成本优势已不再明显，同时，以电动为主的新能源汽车对天然气汽车市场有一定的冲击，天然气汽车市场需求减少；另外，公司正处于改革调整、转型升级阶段，存在空间布局不合理、资源利用效率不高的情形，加之在重污染天气期间，公司依照政府要求采取停产限产措施，导致生产能力受限。
实际上，此次并非京城股份首次陷入保壳的境地。回溯京城股份历史公告，最早在2008、2009年公司曾两连亏，在2010年被披星戴帽；之后在2012、2013年再度连续两年净利亏损，在2014年净利扭亏，保壳成功。但紧接着京城股份在2015、2016年却再度出现亏损，2017年再度保壳。2017年扭亏之后，京城股份在2018、2019年又出现了亏损，导致2020年被实施退市风险警示。
在京城股份2014、2017年均能化险为夷的背后，非经常损益贡献了重要力量。其中，在2014年扭亏时京城股份表示，公司2014年转让了子公司北京京城压缩机有限公司100%股权；此外，为进一步突出主业及搬迁需要，剥离部分非经营性资产，减少低效率资产数量，提高企业的资产回报率，公司出售了大学生公寓。
2017年扭亏时京城股份曾表示，公司股东大会审议通过了廊坊天海房地转让项目的议案，廊坊天海于2017年12月28日完成了房地转让交易，此事项为公司带来非经常性损益约为6520万元；另外，公司还收到了政府补贴，为公司带来非经常性损益约为1350万元。就扣非后归属净利润来看，京城股份自2006年起该指标就为负值，至今已连续有14年。
2021年2月25日，中国证监会依法对公司提交的《上市公司发行股份购买资产核准》行政许可申请材料进行了审查，认为申请材料齐全，决定对该行政许可申请予以受理。此时开始纳入关注，并在随后3月介入。
2021年3月11日，公司及中介机构中信建投证券股份有限公司于收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》，股价开始启动！
2021年3月17日，信永中和会计师事务所为公司出具了标准无保留意见的审计报告：截止2020年12月31日，公司归属于上市公司股东的净资产约6.99亿元，实现营业收入10.88亿元，归属于上市公司股东的净利润为1.56亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.28亿元，公司向交易所申请摘帽
4月份完成摘帽后，判断结束行情进行抛出。但这次操作后，先错过了5月份的资产重组概念，又错失了2021年底在5元启动涨到28元的氢能炒作主升浪！由于市值已经比较高了，预计未来不会再次进入该标的！
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