向林园学投资(71)：关在黑屋子里面选龙头（2024年01月16日文字版）
本来想，将林园如何找龙头的方法，给总结一下，总结了半天，还是觉得看原视频最好。下面，把文字稿整理一下~这篇演讲的内容，就可以叫做《如何投资，并抓住行业里的龙头》
今天我这个演讲，这个，我相信，如果你听了，应该是有这个（信心在这个时候来投资），至少，我能给大家鼓劲。
今天这个位置很重要，也是很适合投资的位置，适合我们就是把一些钱在这个位置投进去，那么我说，这是我人生当中啊，到目前为止，我半夜醒来反复想这个事，我觉得这是我人生遇到的最好的机会，那么，过去有两次机会我是抓住了，今天这个位置，我们要投啊，就是改变人生命运的这个、这个机会，大机会，为什么呢？实际上人赚钱啊，就是抓紧投机、投机、投时机，今天这个位置是，不管从哪个角度上看，都是投资的好机会。至于我们的感受，当然现在趋势向下的，是吧。
投，都是要亏钱的。感受一定是觉得是亏钱的，我就说，我，今天，每一次说，这个月我说今天是个好机会，下个月我可能还说是个好机会，但是，大家听了我的话，还是不挣钱，还是要亏钱，结果是一定是这样的。
但是，我告诉我们身边的人~我只要对一次，就不得了。为什么？这就是，我们的钱是从哪里来的？那么，钱就是在里面等来的。
我们必须今天去投，投在里面才会来。
假如说我看一个预测，预测未来20年或者10年，是一个赚到100块钱的时候，今天这个机会，如果你能够赚到第一个一块钱，那就非常重要，股市他是靠泡沫来的，最后赚钱靠泡沫，投机市场都是这样的。那么，你在赚第一个1块钱甚至2块钱的时候，实际上最后那个98%那个赚的，反倒是很容易了。就是那个98块赚得很容易，赚这2块钱是非常艰难的。这就是说，我们要抓住赚这2块钱的机会，非常重要，后来你再赚钱就很容易了。从容易难的角度上来说，那后面的98块钱，比这2块钱容易得多。
那么，我就详细讲一下，为什么我们说今天是个大机会？
第一个，估值很便宜
那么，我们看上证综指，PE现在12、3倍，那么，我们看我们最坏的结果，那就是十二三年，你今天的投资能回本，国际上，平均的回本期的话，都在25倍以上，就是，我们说回本期在25年以上，那么，我们今天投资最坏的结果，就是十二三年回本，啊，这个是基于十二三年以后，我们的生活水平，就是人均收入啊，比今天不减少。我并没有去期望十二三年，比今天多，如果跟今天持平的话，那么，我们十二三年是个平均水平的话，就是回本期十二三年，这是第一个。
再一个，就是整个，市场不高，估值很便宜，十二三倍，我发现就是，中国股市，A股市场啊，每次到这个位置，政府就要出一些政策，这个位置，所有的股民，感觉的都是亏钱的，过去也发生过，就是我说的两次，一次大概是96年，一次是2003年到2006年之间，都是PE大概都是十二三倍，市场的反应跟今天一样，都是亏损，哪个人都觉得难，不容易，都是觉得，你有钱，放在那里，什么都不投资，是好的行为，这在全世界都是不正常的，你找这原因，那原因，其实都不是原因，就是今天这个位置就是不挣钱，但是，是值得投资的（值得下注的）。就是，我们说，从政策面，或者从估值的角度上，都是便宜。
那么，我们又找到了一个今天投资的一个可以兜底的东西，我们找到了一个养老行业，人口老龄化，我们说60、70年代，在全球范围内，都是一个人口高出生率的年代，那80年代就计划生育了，是吧，这些人的年龄今天都在50岁以上了，那么，我们统计的话，60岁以上的人口现在大概有2亿6，到2057年的话，这个人口数量增加到4亿9，我就做未来30年，这4亿9的老年人，这个生意，就不得了。我们看美国的这个人口现在大概60岁以上是4000万，我们中国现在是2亿6；再看欧美股市的这个医药股啊，我们上市的医药股的总市值，大概只有欧美股市第一名医药股市值的一个多一点点，市值上；利润也是相当的，差得远着呢。
那么我们相信30年以后，如果按照这样的增长速度，这样的消费能力去计算的话，20年以后，中国的这个医药，特别是与老龄化有关的这个医药工业，这个利润，或者市值，都应该是，全球十大医药公司，中国最少有5家，现在就是我们这个老龄化的零年(元年)。你如果相比20年以后，今天的消费是个0；这些药品啊，都要在50、60岁才开始用。我个人有一个，我有糖尿病、高血压，大概我57岁的时候，我在（吃中药）这方面的开支是0，但今天我每个月的开支是2500元，我大概是2001年得的糖尿病，然后我打胰岛素，最早打胰岛素的话，一个月的用量大概是240块钱，到今天，我糖尿病这个药，胰岛素加上高血压，那些，控制高血压疾病的这种药物，我大概花到400块，但是，我关于老龄化这个上面的用药啊，我现在已经达到了2500块，不包括这400，我们到这个年龄，这些疾病他就是要发生，过去可能这个人怎么死了，他也不知道（原因），现在这个就是，他有反应了，就是有一些并发症，你不吃这些药，他就不舒服。
所以我今天出来，带着秘书中午吃饭，她说，你吃这个，老板，我给你泡一个。我说，你泡了，我吃，他吃了和不吃，是有区别的，你一段时间不吃就不舒服了，啊，这个很重要。就是，相对与几十年以后，今天的（消费量和市值）是零的，那么，我们就投这个赛道，这个赛道又给我们保证了未来30年，是一个从0变得无限大的一个行业，那么，抓行业又是非常重要的，就是，在一个低位的时候，在一个合理的、合理偏低的大环境下，我们投资行业是很重要的。
我再讲一下，为什么我说~重要、重要、重要
那么96年的时候，当上证指数去到590多点的时候，那个时候，政府也是出了政策，也是停止新股发行，降低印花税，结果股指他最后走到400点不到，不到400点，最后。最低也跌了接近200点，那个时候，市场情况跟今天一样，都是亏钱的，因为我在这个市场时间长了，我觉得全球的规律都是一样的，你怎么采取措施，他都要跌。那么那时候，我们抓住了一个行业，那就是家电的普及，就是电视机的普及。那个时候，人就是有钱了，那个张老师知道，我去香港，还背个电视机回来，是不是，记得我们还买了个录像机，半夜还看录像，他是我们的邻居，那时候年轻人啊，就买个录像机、音响、电视，我们那时候就抓住了这个行业，电视机厂家，当时都是一些大市值的，比如说长虹，那个时候是龙头，康佳、创维，都是那个时候产生的，巨无霸。所以，我们当时就抓住了这个行业，我们猛赚了一笔，我今天说的机会，都不低于100倍。那么，后来指数也从400点后来也涨到了2002年的2200点，那么到了2002年以后，又低迷，到了2005年的时候，指数又去到了1300多点，那个时候的PE又是一个12倍、13倍，我都有这个印象，发生这个故事的时候，我都有印象的。而且，这个市场上的这些，也都差不多，估值都是亏钱的，都是亏钱的，这个时候，我们觉得机会来了，我们又投，我们有开始，我们从03年，当然那个时候，那个点位，我们也是抓住了一个大的这个行业，那个时候，整天都说，中国人到了这个程度了，应该消费一个更好的品牌的东西，消费升级。
我们对这个消费升级，我们是有体会的，因为我是一个外国人，我们投资了境外，境外我们也投资，那么我们投资，是94年开始投资的，我们都是投资一些品牌的东西，你能叫得上的品牌我都投。到2003年，2004年，我那时候已经产生很大的收益了，所以，我对这个品牌就特别敏感，实际上我们是投资品牌的东西，品牌的企业，就是消费升级，升级到什么？都是投资品牌的东西。
那么我们就是以嘴巴为主，去投资一些品牌，那么大家说我运气好，我们最后选了个茅台，实际上开始，我们不是选择茅台，我们是投资，把这个和嘴有关的消费品，都投了一遍。我们就锁定在这个品牌消费里边，我们去找龙头，我们通过几年的比较，03年到06年，我们比较比较比较，后来，从财务指标上选择了茅台。
他最好！！！~~~
也是通过几年这么比较，后来再集中在茅台。
大家今天一听说是，好像我就是横空出世，就选择了茅台，不是的~
他一定是在一个大的背景下，你再去通过这个财务数据，财务跟踪，最后是数据说话，他的财务指标就是最好，他赚钱的能力就是最强，才选定的~~~
那个毫无疑问，往那上面集中，这个是很容易的，那个时候并不知道谁是龙头，他也是，有很多行业都是在竞争非常激烈的情况下，这个时候就是我们说的行业宏观，我们要什么时候投这个，就是，行业进入这个高速发展的时候，那个时候为什么投品牌的企业？中国人的收入到那个程度，他就要消费品牌的东西，比如说，以前白酒是吧，大家到菜市场打一个散酒，那还出现了毒死人的事件，还出现食品安全问题。后来大家就认品牌，认品牌，都往品牌上集中，所以那个时候，我们的投资品牌的东西，并没有说是哪一个企业，你不好说。
那么今天我们投资这个医药，我们投资这个养老的医药，我们也是在这个大行业里面，通过财务指标，我们对企业的认识，然后集中到龙头，我今天可以肯定地告诉大家，我们今天选定的这个养老的赛道，绝对不会低于一万倍的企业，要涨一万倍，一定的，一万倍我都少说了，就今天投。
所以这个行业宏观也进入这个时候了，你投不会错的。那么我们只需要对行业的标的进行选择就行了
就像一个黑屋子里面，我关到这里面了，我就在这个里面找，通过这个时间，他不是说这个龙头你今天就产生了，他是，这个行业大了以后，慢慢慢慢慢慢往龙头企业去集中，我们通过财务指标，又去选择他的经营情况，去选择这个龙头。
这个巨无霸怎么产生的？
就像我举个例子吧，早期这个深圳这个地产业啊，有万科、金田，其实好多地产公司早期都有，最后发展起来的，你看金田都不在了，还有好多，深宝安啊，这些都现在都不行了，那个时候，深宝安比万科还厉害，一步一步，根据这个行业的发展，他们的经营情况，他们的产品，去选出来的这个龙头，我相信，医药行业的这个龙头，我一定能抓住，因为，凡是这种大是大非的问题上，没有一次我抓不住的。所以，行业宏观就告诉你，现在该投这个啦，那么我们再看，为什么我们说这个养老，医药，是我们投资的重中之重？那么过去三年，这个医药行业经历了，基本上是一个危机吧，我们可以说是“危机”，是吧，你不管他啥，都有影响，舆论啊，或者实质性的影响都有。但是我们投的行业，我们看到过去三年，他们的净利润，或者这个销售收入，在这个养老上面的销售，他们都是增长了百分之一百，平均水平增长了百分之一百，大家可以去看一下，相关的医药公司的这些财报和数据，那为什么他会增长呢？大家都说这个工业制造都是在下降的，他怎么在增长呢？
那就是需求，他是以这个30%的这个速度，需求在增长，这个没有办法，需求太大了。就是这种增长速度，就是人活的时间越长，年龄越大，消费得越多，我今年花费2500，我相信明年后年，这个数量还会增加，因为，我这些病啊，他这个并发症慢慢的出来，你不预防，他就要出问题，这个就是，我们投资的这个行业，也是经过了一个大的地震，大的危机，这个出现危机的行业或者个别公司，如果他未来的市场是非常大的，是吧，我们可以投的，每次投都是对的。我举个例子，就是我们近几年，近10年吧，我们遇到的一些投资机会，大概在2010年以后，牛奶的三聚氰胺事件，那个时候，你投牛奶股，不会错！
后来2012年有出了个白酒塑化剂事件，你投白酒绝对不会错！
前几年，又出了个那个叫什么啊长这个呃呃呃，长春一个疫苗事件，那个时候你投这个疫苗，也不会错~
绝不会错，都是挣钱的
就是我们说买危机，在国外我们，这些我今天说的都是我亲身参与，我投过的，是吧。国外08年，我们看到美国金融危机，我们就是买了一揽子金融股，闭着眼睛买，虽然当时我们亏了很多钱，但是，过了那一阵子，我赚了很多钱，就是，买危机永远不会错~
金融危机我买金融股也不会错。
那么今天这个医药股，实质上也是，就是我说这个老龄化这块，我，就退一步讲，你整个头医药工业，我认为都不会错，现在也是低位，因为过去发生了“危机”，这个位置，已经非常~非常~便宜
那么，今天就是入市的好机会，从行业宏观上，从未来的需求变化趋势上，是吧，从买危机的角度，都是没有问题的
那么，这次，我们从大盘的这个角度来看的话，PE都是12倍，和前两次，比如说九几年那一次和零几年那一次，他有共同的特点都是PE都是十几倍，但是，企业的经营情况是不一样的，那两次我们过后看，是商品生产没有这么多，今天是对大多数企业，商品生产时过剩，过剩经济，那么，企业的竞争可想而知，效益也会好，所以，这个需要淘汰，就是，你生产东西的这个企业需要淘汰，淘汰了以后，达到一个新的平衡，这个是需要时间的，那么企业的效益又会重新好起来
过去这个投资，几万亿几万亿这么投，几十万亿都修桥修路修房子去了，现在这些也修的差不多了，怎么办呢？只能把股市搞活搞活，建立金融强国，炒股，让这些人都发财，都能挣到钱，有挣钱效应，这也是我今天对这个有信心的原因。如果说，今天大家都这么赚钱，或者是，这个企业盈利都特别好，我反倒还没这么雄心壮志
但是，整个中国人的收入，我们做了一个梳理，捋了一遍啊，世界平均水平，中国人的收入，现在还是在高位，这个时候，对老百姓来说，最多还是靠工资收入，是吧，还有就是他们来源于各个方面家庭的收入，现在并没有减少，减少的是极个别的，但是，企业主的收入可能是在减少，那是因为企业经营的问题，就是竞争太厉害了，就是我说的过剩经济，所以这个是需要淘汰淘汰，但是，从养老这个医药上面，他们并没有过剩，这个一块，还是在激烈竞争的情况下面，行业宏观，现在就是最好的时机，赶紧进。
不是说风险，今天我来，就是，现在赶紧~进去！
赚到了2%的，后面98%是改变命运的，就来了，听话~
千万不要，你你你不听我的话，那就（摇头摇头摇头）
凡是不听我话的，今天就白听，最后，多少年以后，我就告诉你我今天说的，你明天去验证，后天去验证，错误的概率是98%，但是，我只需要一次对了就行，因为股市他是，你要在里面呆着他才能行的，能赚钱
作为我们是资产管理的，我呆在里面；你走了，我一点办法也没有，只要你能在里面呆着，结果就是好的
所以，我们怎么针对这个问题~就是，一定要让你在里面呆着呆着，这个对我来说是非常难做的事儿~他又不挣钱，他呆不住
好吧，我就说这么多
大胆，投入，然后，你这个怎么控制风险？你投100万，就是100万，你今天这个点投，我投了我就就就这个，不管他了，回去睡觉
你要说高低，我不知道，你要说明天的高低，我不知道，但是你说，他不知道，我又感觉我知道~
今天我为什么说，我不说风险，说风险我是要打自己的耳巴，今天不说风险，我今天光说风险了，你不投~
今天就要有那个激情，就是一个人什么时候说什么话，那要有一点精神，激情调动起来。投资也是，有时候也是要靠激情
吓都吓死了，人都吓死了，还投啥？
是吧，光看这些负面的东西，这个时候是要有正能量。
我们两个月以前，我们也发了一个公告，我们跟投20%，永不赎回，我为什么敢这样做？是吧，那肯定有我的道理。
你说我高低不知道，我又感觉我知道，我今天这个位置亏了我绝不活该，活该我自己也活该，是吧，他投资也是有感觉的，感觉的背后是因为有数字说话，我能算账的数字，那是算了账的
今天这个位置没有问题，时间也不会太长
但是你要说具体什么时候，这个趋势会改变，我也说不清楚，那个东西我搞不清，我相信时间不会就
问题1：我们面临的经济是房地产低落、外贸出口也很低落、消费现在也很低落，基于这种情况，他会不会对你投资的养老产业是否会有影响？
林园答：对养老产业的估值是有影响，对养老行业的需求，没有影响；既然低落，我们才要在低落的时候投。那个这个时候是行业的风口，也是一个因素，要现在才投。如果高了，大家都认识到这个行业好了，他整个估值、整体的估值上去了，你投，就有点麻烦，现在我说，投资非常容易
问题2：年轻人干什么好？
林园答：投资是最好的行业，虽然大家现在都在骂股市，我不骂，我觉得，真的好
问题3：怎么去找到哪些有价值的公司呢？
林园答：我这个人啊，我看别人都是不行的。你要让我说，我就觉得，你应该听我的，不要走弯路，人生就这么几十年，你走了弯路很麻烦。因为，我很厉害，我这个人非常厉害，我敢跟任何人去比他们的专业，你还去找那个第二，第一放在这里你不找，那就是你的认知的问题。
问题4：我会接触到各种各样的信息，特别是有一些负面的信息，对于社会，对于全球经济啊，各方面这些负面信息，我不知道该以怎样的态度，或者心态，去面对社会上这些复杂负面的信息
林园答：那这个可能是你基因的问题。基因的问题，你就爱听那些负面的，那你就以常识来判断，他说的那个是不是符合常识，好不好？
其实，很多东西是常识。
问题5：林总刚才说，以财务指标来判断，但是很多中药股，比如说同仁堂，他们的那个财务指标好像也不是很好看。我看了一些平台会公布一些数据，有10大、20大的一些中成药的排行，但是他有三个数据，一个是公立医院、一些是线下药店、一些是网上药店，排名那是有出入的啊，林总判断的话，会对哪一块这样的数据更侧重一点呢？
林园答：这些企业本身，我们说行业宏观，就是现在这个时候投
至于龙头，他还没产生呢。这个行业，本身，相对于30年后，或者20年以后，今天的位置相当于是0。
就像我们一个比如说汽车，全深圳也就100辆汽车的时候，你去说他生产汽车的龙头，就像我来深圳的时候，有个造了一个中华汽车，是个塑料的，哈哈哈，那个时候，造车业是0，你怎么能知道几十年以后，现在出现了一个啥品牌呢？
你今天提的这个问题，实际上就是这个问题，实际上他需要跟踪的。我说的这个行业是非常大的，他有可能，今天这种就是龙头，我们还看不到迹象。因为大的需求是在未来，从0到一个巨无霸的过程。你听懂我的意思了吗？
所以，我说财务指标去跟踪，因为我们现在制药企业就这么多，在脑子里我们都装着，我们都通过财务数据去跟踪。
问6：各个渠道提供的数据不同，有的公立医院，要不要考虑营销费用？我不是学医的，对药不是很懂。
林园答：你可以参考这些数据嘛。我们关键是看这个药的疗效，疗效很重要。你可以问问相关科室的医生，他们喜欢用啥。
《林园炒股秘籍》你觉得我厉害不厉害，我能看到20年以后的事情，这个不简单，这是有记录的。还有电视节目呢，我说就买这个，就买这个，那不是运气。
今天我把未来20年的结果告诉大家：世界前10大医药公司，中国占5位。
如果你信了，那一定是翻天覆地的变化。
那个时候，很多人也骂我是骗子骗子，因为我说的话比较直接，我这个人抓重点，他听得刺耳，但听了以后，你如果记住了，你按照我这个搞的话，你能发财啊你。
那个时候，我说我说的都是牛股，我没说的都不是，今天你看，我说的那些企业还都在
今天这个时候，我不能去预测个股，那你说我心里没数，我心里肯定有数，我只是不愿意说，那个是违规的。当年反正是没人管。
$太极集团(SH600129)$ $以岭药业(SZ002603)$ $葵花药业(SZ002737)$
林园，只听有钱人说的话，只听成功的人说的话
林园：有那么10几个人，我总结他10几年前说的话，他说的话都是对的。
做生意，做买卖，就是你生产出来的产品，有人买，有人去消费，所以，要盯住全社会未来需求的变迁趋势
我们从人口年龄结构和数量变化趋势、经济发展水平变化趋势、需求变化趋势、评估消费重点和热点转移趋势去把握全球的投资行业宏观，几十年，人家都说对了，十几年前说的话，预测的一些事情，现在都应验了
龙头的财务指标是什么样子的？
在竞争行业竞争的过程中，有一些强势的企业，他的锋芒就出来了。
从财务指标上看，他的挣钱能力是最强的，体现在财务指标上，就是：
①企业有钱，账上躺了一大堆现金；
②主营业务的营收高，都是超过10亿的大单品，等行业发展大了之后，都是100亿营收的大单品；
③利润多、每年挣钱的总金额多；
④毛利率高，在60%以上，最好是100%的毛利；
⑤毛利率的变化趋势是向上的；
⑥预收账款多
投资的核心是垄断：产品垄断、品牌垄断等，独门生意，没有竞争对手，在行业内处于强势地位，首先干掉同行，同行没有办法跟他竞争。