理论上，股票的价格以净资产为基础，资产有盈利能力则价格上浮，资产亏损则价格打折。只要把时间周期拉得足够长，就会发现股市是个非常理性和精准的称重机。但是短期看，股市却是个非常容易冲动并失去理智的场所，在情绪的支配下追涨杀跌，在狂欢中铸顶，在恐慌中杀底。
退市，就是一个典型的恐慌杀。2022年，掀起了中国股市有史以来最大的一次退市运动。41家公司在年报后被集中退市，每家退市公司都有数万名投资者。大家在退市的恐慌中互相倾轧，产生典型的踩踏效应。退市公司的基本面在这场恐慌的情绪杀中已经完全不起作用，良莠不分，泥沙俱下。
不可否认，这些退市公司大部分已经无可救药，逐渐归零是它们的必然趋势。但是，非常神奇的是，在2022年的这场退市洪流中，居然有几块黄金被当作垃圾，在恐慌中遭到同样抛弃。
宝德股份，我之前多次提过，这是深圳赛区的唯一强队。它没有债务，账面现金5个亿。它的市值被杀到仅有3个多亿。
西水股份，类现金资产20个亿，市值一度被杀到8个亿。如果你在大街上随便遇到个陌生人，你只要给他8块钱，他就能给你兑换成20块钱，你觉得荒诞吗？在股市里，还真有人拿着20块现金，求你能不能给他兑换成8块现金！这就是典型的恐慌杀。
游久游戏，类现金资产16个亿，市值一度被杀到6个亿。与西水股份一样惨遭错杀。不一样的是，游久游戏的白衣骑士已经拍马赶到，这位白衣骑士实力彪悍，未来可期。
以上三家公司的共同特点是只有现金，没有债务。它们在退市的恐慌杀中，产生了现金被打折销售的奇特景观。这种奇特景观在有德有道二十年投资生涯中还是第一次遇到。
多少年来，资产重组一直是股市最精彩的传奇，壳费动辄10亿元以上。随着注册制的实施，壳费下降直至归零是必然趋势。但是如果说壳费跌成负数，那还真是突破极限，见证历史。这种魔幻也只有在极度恐慌的情绪杀中才有可能出现。
西水股份，有人来重组吗？倒贴12亿现金！游久游戏，有人入主吗？倒贴10亿现金！两位绝代佳人，孪生姐妹，不仅有倾国倾城的美貌，还有亿万金银珠宝做嫁妆！遗憾的是，在这场末日恐慌杀中，众人只顾纷纷逃命，很少有人能多看两姐妹几眼。
吴涛是个例外。17年前，吴涛独自一人踏上非洲荒无人烟的原始土地寻找宝藏，如今正将一船船的宝藏运送回国，每船宝藏价值1个亿。此刻，这位传奇人物正在贪婪地吸纳着众人抛弃的游久游戏，开创他的下一个传奇故事。
多年后，当我们回忆起2022年的那一场恐慌杀，一定别有一番滋味。