$Meta(META)$ $Sea Limited(SE)$ SEA的股价走势让人联想到去年的Meta，Meta目前股价是当时底部的3倍+

2022年2/3日Meta披露21Q4财报后，股价进入一路下跌趋势，主要原因有4点：

1）负beta，导致业绩和估值双杀

2）苹果IDFA政策的负面影响，对Meta每年收入的负面影响高达10B

3）Tiktok的竞争影响

4）成本控制的不好

2022年10/27日Meta披露22Q3业绩后，股价一夜下跌24.56%，主要原因是23年成本端的指引超出了预期，而成本端是上述四项中管理层最容易控制的。meta来到估值底部，对应22年Reported P/E=14。Meta22年主要业务赚了427亿的经营利润，Reality Labs亏了137亿经营利润，14倍P/E蕴含着给了Reality Labs负估值。如果给Reality Labs 0估值，当时对应主营业务9.5倍P/E。

在这个时候，卖方普遍比较悲观，某知名券商的标题是“I guess it broke, anything redeemable?" 似乎Meta要完了。

后来的故事大家也知道了，meta股价翻了三倍。主要原因是：

1）宏观逆风期好像逐渐过去了，广告主投入回暖，23Q3广告收入指引有双位数增长

2）Meta之前的技术积累，使得他很好的应对了IDFA的负面影响，这个影响对于所有广告公司都是负面的，那之前算法积累更深的，受到的影响越小，反而展现出了alpha

3）Tiktok受到美国政府干预，同时Tiktok的商业化进展还比较慢，2022年TT在美国广告市占率是2%，vs Meta 30%

4）管理层大力减亏，但reality labs的投入每减少

目前SEA股价下跌的原因，我觉得有三个原因是一样的：

1）负beta，东南亚宏观经济一般，同时互联网公司的估值被砍

2）Tiktok的竞争影响，导致Shopee的增速和利润都不明确

3）管理层成本控制的不好，虽然裁员几波了，但截至22年底还有6万多人，人效比较低

SEA有没有可能复制一个Meta在东南亚的案例呢？欢迎大家指点和讨论