这两天的转债，感觉又回到了11月份，虽然身处寒冬，却一点不感到冷，尽是貂裘裹身。难道市场是想赶着年底给大伙儿派发红包吗？俗话说，“花开堪折直须折，莫待无花空折枝”，小伙伴们赶紧趁着行情好好赚钱吧。
靖远转债的正股靖远煤电，果然有成妖的迹象。今天虽然没有再次涨停，但盘中大涨9.3%，近乎涨停，收盘涨4.79%。在正股的带动下，靖远转债盘中大涨4.03%，收盘132.3元，涨2.69%。期待靖远煤电和靖远转债接下来的表演。
而中装转2的运气就没这么好了，在正股打开涨停、跌2.31%的情况下，收盘跌7.16%，是今天跌幅最大的转债。刷子个人觉得，中装转2的格局远不如此，如果接下来继续调整，刷子有再度进入的打算。
仅从目前的公告看，下周就称得上转债发行大周，下周一有3支转债发行（兴业转债、卡倍转债、贵燃转债），下周二有泰林转债发行。今天，先来分析发行规模最大（500亿）、中签率最高、关注度最热、争议最多的兴业转债（113506）。
发行条款
1.债券评级：AAA，福建国有企业（评级最高）
2.发行规模：500亿（规模超大）
3.票面利率：0.2%，0.4%，1%，1.5%，2.3%，9%（含3%），共14.4%（利率较低）
4.股价下调：30~15~80%（比较严苛）
5.强制赎回：30~15~130%（中规中矩）
6.有条件回售：无（金融类转债均无）
7.有无网下：有
8.初始转股价：25.51元/股（在去年每股净资产上加了1分钱）
9.当前转股价值：约75.5
10.网上申购代码：783166
11.配售代码：764166，每股配售2.406元可转债，300股或能配售1手
12.中签率：单账户顶格申购约中？签（卖个关子）
13.上市价格：约？（再卖个关子）
正股质地
正股是兴业银行（601166），2007年上交所上市，主营业务不再赘述，大家都懂的。首批股份制银行之一，拥有金融牌照最多的商业银行之一，发展特色是绿色银行、财富银行和投资银行。
2020年营收2031.37亿，同比增加12.04%；净利润666.26亿，同比增加1.15%。2021年前三季度，营收1640.47亿，同比增加8.08%；净利润640.38亿，同比增加23.45%。
相关结论
倾力申购。金融类转债、AAA评级，破发不易。
先说标题中提到的坏消息。昨天，兴业转债发行公告出来后，网上一片欢腾，不少小伙伴甚至激动地留下了幸福的眼泪，“这下中1签稳了”。不好意思，不是扫大家的兴，别看兴业转债规模高达500亿，但还真的不能人手1签。容刷子细细道来。
一般来说，转债发行由2部分组成：股东配售和网上申购。但兴业转债规模较大，为了保证发行成功，增加了网下申购，这样就有三拨人瓜分500亿的规模。先看股东配售部分，正股兴业银行前十大持有人持股比例48.85%，再加上其他股东的配售，股东配售的最终比例约在55%，留给网下和网上的约为225亿。根据南银转债网下申购户数和规模推测，兴业转债网下申购规模大致在35万亿。网上申购按1100万户顶格申购计算，申购规模约11万亿，225/（35+11），中签率约0.489签/户，不仅没达到人均1签，连人均0.5签都没达到。意不意外？
说完坏消息，再来说下好消息。今天，刷子看到不少人在预估兴业转债的价格，大部分都比较悲观，预估价格在105左右。刷子倒比较乐观，觉得价格不会这么低，应该在112附近。再容刷子细细道来。
在现存银行类转债中，与兴业转债同属股份制银行的有浦银转债、中信转债、光大转债，这三个转债中，与兴业转债转股价值最接近的是中信转债，68.65。无论转股价值（75.5）还是经营业绩，兴业转债都比中信转债要强。尤其在业绩上，兴业银行今年前三季度净利润增长率23.45%，而中信仅13.1%。从ROE来看，当前兴业转债为14.7%，股份制银行中排第二，仅次于招商银行的18.1%。比照中信转债109.33的价格，多给兴业转债2-3元实属合理，所以刷子判断兴业转债价格在112上下。
可能有小伙伴会问，如果比照光大转债（转股价值93.8，价格113.08），兴业转债完全达不到112的价格。光大转债之所以价格比较低，一来业绩没什么过于亮眼之处，二来再有1年零3个月就要到期了，上涨期权大打折扣。
最后，友情提醒，明天杭锅转债发行，这是一口好“锅”，记得背上（申购）！