$海螺创业(00586)$ 当下估值逻辑：1.每年集团分红现金 8 亿左右，这部分按自由现金流算当前估值 220 亿，未来行业复苏可能翻倍到 440 亿。
2.当前 18% 海螺水泥股权市场公允价值 220 亿，未来海螺水泥业绩翻翻后对应 440 亿。
3.垃圾发电和新能源主营业务等剩下部分都是不可量化的，要边走边看，暂时不估值。
总结：两种估值视角相互印证后，当下合理估值 220 亿，未来乐观可能到 440 亿；随着主营业务发展变化，到时再来重估增量部分价值。