$招商蛇口(SZ001979)$
资产估值较高
对招商局蛇口控股而言，旗下土地资产成功估出了高价。
合并方案称，本次招商地产A股换股价格为38.10元/股，对应2014年市盈率为23.02倍，高于可比上市公司估值水平的均值和中值，而这次的可比公司对象换成了万科、保利、金地、华侨城这类市盈率低的蓝筹股。
一位资深者对记者表示，招商局蛇口控股为了证明市盈的合理性，回避了万科、保利、金地等同类大盘蓝筹股，因为这类地产股市盈率只有10倍多点，而选择性的找了以园区开发为主的市盈率更高的公司做对比，并不公允。
对此，招商地产董秘刘宁解释说：“为什么发行价要用市盈的园区开发公司做对比，因为我们这次进来的资产都是土地，如果用开发性的房企市盈率对比，肯定会将估值引入歧途，我们在证监会反馈意见上也都有解释，而且股票复牌后，市场的表现也是给予认可的。”
在这次合并方案中，招商局蛇口控股有意对“房地产”概念淡化，而重点强调园区开发业务，实际上，不论是合并前还是合并后，招商局蛇口控股园区开发业务占比都较小，重点仍是传统的房地产开发，以2014年为例，园区开发业务营业收入为41亿元，占主营业务9%，而传统社区开发业务营收为410亿元，占90%。即便在2015年、2016年、2017年的盈利预测报表中，园区开发的营收占总营收比重也不足15%。
有券商分析师认为，一方面是为了让者更多地关注和了解新上市公司多元业务，展现出充足的想象空间；另一方面也是迎合资本市场对传统房地产业务的看淡，而对自贸区、园区等概念的追捧之意，园区概念的上市公司估值比传统社区开发的房企估值要高。

注意董秘刘宁当时说的这段话//@Sophitia:回复@Sophitia:$招商蛇口(SZ001979)$ 招商地产在还没重组上市之前，和保利保持着良好的协整关系，总市值差不多在保利的50%±10%这个区间内。这两年招商蛇口连续下跌，现在总市值比又回到了这个区间。换句话说，招商蛇口费了好大的功夫无先例重组上市，结果5年后市场投资者还是把它当作招商地产看待，重组并入的部分对估值提升没起作用。管理层是不是应该要有危机感，是不是应该觉得有愧于股东。刚上市的时候中信建投还鼓吹市值应该在3000亿以上，现在只剩下不到三分之一