$坚朗五金(SZ002791)$
写在前面：
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1、多因素仍制约Q2经营。公司22Q2收入同比-10%，盈利400-1400万元，但22H1收入同比-6%，净亏损7500-8500万。Q2收入受疫情和地产因素影响明显；盈利较少主要受毛利率下降和销售费用率提升影响，核心仍是收入增长偏慢。7月以来市场延续恢复但仍需观察，全年收入指引暂未下修。
2、Q2毛利率阶段性受影响。全链条库存集中清理（约3000万）影响毛利率约2pct，6月下旬原材料跌价，单月毛利率较整体水平高3pct环比有改善。Q2毛利率环比基本持平，门窗五金环比略下滑，但定制类改善明显。
3、新品类和渠道表现差异大。从品类看，22H1门窗五金收入同比-16%，但Q2占比47%，环比提升2pct。其他非房类产品收入增长30%+，但Q2占比21%仍有待提升。从渠道看，Q2省会城市收入下降20%+，县级地级市下降个位数，渠道下沉明显。
4、回款仍有压力。22H1经营现金净流出1亿元，现金流实际情况和对市场预判有出入，3-6月逐步复苏，但疫情防控下复工力度弱，影响现金流恢复。