#CXO板块# $泰格医药(SZ300347)$ $昭衍新药(SH603127)$ $药明康德(SH603259)$
写在前面：
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【市场关注点边际改善】
1. 投融资及IPO：6月份全球生物医药融资总额环比上升约23%，国内环比上升4%，连续3个月环比改善。叠加医疗行业IPO大爆发，我们认为一级市场随着估值性价比的提高数据有望持续改善。
2. IND申报：全球新开临床管线数量YOY 20%+，6月国内新药IND申报187项，环比提升40%，研发仍处在较高景气。
3. 国际关系：6月末，路透社报道，药明生物无锡厂区已接受美国商务部检查，或从UVL除名更近一步，国际关系预期持续改善。
【我们认为】
自6月24日起我们持续提示CXO布局良机已到，相比于市场关注的3点外，我们更强调国内需求的多层次性、供给的稀缺性等长期景气逻辑。叠加估值仍处于历史底部，我们认为大行情已开启，抓住最后布局良机！！
①国内需求的多层次性，体现在创新升级中的需求不仅仅只有“国际化创新”一种需求，整体多层次的需求不尽满足。
②供给的稀缺性，体现在国内创新供应链公司较高的盈利能力，也奠定了供应链转移的不可替代性。
③估值：XBI等反弹、月度投融资数据的跟踪对边际预期改善，浙商深度覆盖公司22年PE约38倍，PEG不足1，处于极佳配置区间。
【推荐】
国内市场红利逻辑：泰格医药、昭衍新药、美迪西、百诚医药、和元生物，关注皓元医药、阳光诺和。
全球产业转移逻辑：药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份、康龙化成、药石科技、方达控股、维亚生物等。 （排名不分先后）
——浙商医药|孙建