行业巨变时刻，明星基金经理回归
今年对于公募基金来说，可谓是巨变之年。
一方面，在国民经济发展，理财产品转型的背景下，公募基金管理规模首次突破25万亿元，再创历史新高。
另一方面，公募基金经理离职人数同样创下新高。截至12月24日，今年以来基金经理离职人数299人，多位市场较有知名度的公募基金经理选择“奔私”。
如何建立对关键人才的吸引力？留住当家的明星基金经理？如何避免优秀人才流失？成为各家公募公司面临的一个重要挑战。
而今天，根据富国基金的公告，此前有“富国药王”之称的明星基金经理于洋离开原私募公司，回归富国基金。
85后基金经理的成长：起于医药，不止于医药
对于离开私募的原因，或与较难适应私募投资体系有关，今年11月11日，于洋给自己的私募产品持有人写了一封信解释：“在创立私募投资基金以来，运营方面的事务占据了不少精力，无法专注于单纯的投资工作，多方面因素导致在投资业绩上无法达到自己预期的目标，偏离了公司创立时追求卓越的初衷，基于对投资者负责的考虑，而非基于个人利益最大化，我将在近期结束自己对原有基金产品的管理。”
而在回归富国基金之后，可以专注在投资和研究上，于洋的产品表现，是令人期待的。
作为一名85后基金经理，于洋风格鲜明，近几年在市场声名鹊起，凭借的是在基金净值表现的硬核业绩。
能够迅速在市场崛起，于洋有怎样的风格特点呢，我总结一下：
第一、硬核实力：管理产品业绩优秀，排名同类前列。
为什么于洋被称为“富国药王”，那必须是业绩好。
于洋从2017年10月起开始管理基金，截止2020年6月，管理了100亿左右资金。
公开资料显示，于洋此前管理过的公募基金，任期回报率水平都较高。
其中富国精准医疗灵活配置混合的任期回报为154.01%，同类平均为21.43%，行业1274只基金中排名第3；富国新动力灵活配置混合A任期回报率为140.61%，行业排名分别为2/1018；富国医疗保健行业混合的任期回报率143.42%，行业排名4/1021。
在2017年11月到2020年5月的两年多里，于洋管理的基金富国精准医疗累计收益率（154.01%）比大家熟知的葛兰的中欧医疗健康（116.99%）、赵蓓的工银瑞信前沿医疗（104.93%）的同期表现还要高。
而在转做私募后，于洋也是有较好的绝对收益和相对收益的。
第三方平台信息显示，于洋管理的钦沐创新动力产品年内收益近40%，在业内处于明显领跑地位。
第二、10年能力圈：偏左侧投资，不抱团，建立长期能力圈。
于洋本科就读于南京大学，专业是生物制药，研究生在中国科学院上海生命科学研究所，专业是生物信息学。
2011年研究生毕业后，于洋的第一份工作是第一创业证券的医药行业分析师，随后的4年分别在华创证券、安信证券担任医药行业首席分析师。
2015年年底，于洋加入富国基金，从事投研工作并在其后管理医药主题的公募基金。
医药科班出身，加上10年多的医药投研经历，使得于洋在医药股上有比较强的能力圈。
我自己愿意做那个偏向左侧的投资者。这么做的好处是对自己研究能带来比较持续的积累，也能帮助职业生涯长期成长。
我比较独立，愿意独立去做研究，也愿意为自己的独立研究负责。
相对大多数基金经理，于洋最大的不同之处在于愿意从底部挖掘公司，投资中几乎所有的超额收益都是来自个股挖掘。
于洋认为，在医药板块里面，做资产配置很难，超额收益很大部分会来自对于公司深度研究后，对未来定价权有深度认知，能够在底部去买股票。
过去几年看，于洋独立的个股挖掘效果还不错。比如前几年，医药股里面的疫苗股，是他最先挖掘出来投资的，基本是十倍的涨幅。包括某第三方医学检测公司，于洋也是A股这边最早开始买的，买的时候大概是80亿市值，最高涨到了600亿市值。
第三、风控能力：组合均衡，及时反应，动态调整。
医药这个赛道，机会众多，挑战也很大。
一方面是研发风险，从研发、到临床，到审批，到销售，研究一款新药的难度是很大的。即使进入临床，失败概率也高达95%，随时可能研发失败，巨大的投资打水漂。
另一方面，这几年，个别医药公司暴露了造假风险。药品行业本身对于国民健康有重大影响，作为上市公司，一旦被公布造假，给股东带来的损失非常巨大。
所以稳健的风格和精确选股，对医药主题基金很重要。
研究一个公司有很多因素，要受到政策、宏观等各方面的影响因素还是挺多的，这些东西不是能研究出来的，所以要把一些风险因素充分考虑进去，保持跟踪和敏感性。
做投资有很多东西，是在意料之外的，只能通过组合的适当均衡，去及时反应，同时通过组合的均衡适当规避这些风险。
可以享受泡沫，但不能把大量资产暴露在泡沫里面。
于洋注重回撤控制，主要通过动态调整仓位、把握持仓结构、重视市场情绪和一些事件对个股的催化作用来实现，避免持有的股票属性过于单一。
2018年医药板块暴跌，全年跌幅26.38%。但是于洋在2018年上半年抓住了医药创新加速及消费升级的投资机会，大幅跑赢基准。下半年果断换股、减仓，较好地控制了回撤。彼时他管理的富国精准医疗在2018年全年收益率3.17%，而同类平均为-13.93%， 沪深300为-25.31%。
第四、全市场拓展：起于医药、不止于医药，偏好高爆发行业。
投资组合里面的资产多元化，更有助于组合的稳定性，因此，于洋以医药投研为起点，持续拓展其他行业的能力圈。
医药股投资，覆盖了很多个领域，呈现不同的特色。
比如医药股中的创新药，高风险高收益，类似于科技股。
原料药，有点类似于化工行业，受供需关系影响。
医药中的血制品，属于稳定增长的行业，有很强的进入壁垒。
品牌中药企业，也就是我们说的“老字号”，这类产品类似于消费股，产品销量上可以稳步增长。
因此，通过对于医药行业公司的研究，能够掌握绝大多数主流行业的投资方法。
于洋将自己构建的医药行业投资框架，运用到其他行业，取得了较好的效果。
很多人对我的标签都只停留在医药，但我管理过的全市场基金，从我管的时候开始计算也是全市场佼佼者，里面医药配置比例是不高的。
不只是医药股，其实我更擅长和感兴趣的是成长股。从管基金的角度来说，我喜欢医药、消费、TMT这几个行业，我喜欢爆发力强一点的几个行业。
于洋彼时管理的富国新动力是一只全市场基金，它的医药配置其实不高，那只产品里买了很多持仓里很有代表性的，比如A股的某电子烟龙头，是非常早就买的，包括半导体相关标的，都有较好的表现。
在全市场基金的投资上，于洋重点配置在“医药+消费+TMT”这些成长股板块。
在于洋的组合里，可以分为两块。
第一块是基础收益，基础收益部分在A股能够长期战胜GDP+CPI其实就是医药+消费，这部分可能在组合里占50%、60%的持仓比例。
另外一部分是弹性仓位，它的种类就很多，比如可以看周期，也可以看长期的。于洋对于这部分弹性的要求一般都是用更具爆发力的标的去替代，通过行业的轮动，或更具爆发力的品种来实现，一般来说就是聚焦在医药、TMT这些行业。
总结：富国基金“如虎添翼”，强强联合有利长期业绩
总体看，于洋在基金业绩上的异军突起，并非偶然。
他在2011年硕士毕业就加入证券投研行业，至今已有10年，用一句话形容：十年磨一剑，属于厚积薄发。
从风格上看，于洋选股能力强，会择时，不抱团，投资偏向左侧，比较适合震荡市中获得超额收益，这种风格是当前医药主题基金经理比较稀缺的。
而对于洋这次回归的富国基金来说，也属于厚积薄发。
富国基金是我曾多次提到的公司，公司是老十家公司之一，1999年成立。
在发展战略上，富国基金是“大而全”的路线，在主动权益投资、固定收益投资领域深耕细作，产品线布局全面，业绩表现较为出色。
富国基金主动权益管理能力杰出：截至 2021 年 6 月 30 日，富国基金主动权益近 3 年整体平均业绩达 126.24%，在海通分类的 11 家权益类大型公司中排名第 1 位。（注：大、中、小型公司按海通证券规模排行榜近 一年主动权益的平均规模划分。数据来源：海通证券基金研究中心《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，截至 20210630）
富国基金致力打造高质量投研平台，全方位支持基金投资。富国基金获得过8次金牛公司奖，富国总经理陈戈是投资出身，公司很多基金经理的风格是偏成长的。包括市场熟知的朱少醒等多位优秀基金经理。
相比较私募来说，富国基金能够提供更好的投研团队支持，让基金经理更从容地发挥才能，集中精力做好产品业绩，有利于基金的长期表现，对持有人负责，相信这就是于洋回归的重要原因。
最后总结，金鳞岂是池中物，一遇风云便化龙。
于洋回归富国基金后，对彼此是双赢的效果，对于富国基金来说是“如虎添翼”，在医药板块方面来了一位大将，希望富国基金和基金经理于洋，能够继续努力，打造长期业绩，争取为持有人创造长期回报。
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