老唐：一个惧怕竞争的企业，不值得投资。
希望其实是没有用的，市场不关心任何人的希望。要想在市场里持续赚大钱，最佳心境不是希望涨，也不是希望跌，更不是希望平，而是不关心，不在乎。可以利用的机会出现了，就利用一下。不出现呢？正好忙自己的其他事。这是最能满足你买房买车买买买欲望的状态和途径”。
问：比如一个人5块钱买进分众，一个人3块钱买进分众，为什么有人说短期看是3块钱买的赚的多，但是为什么说时间越长收益率两个越接近，为什么会这样呢？
老唐：这只是个数学。举个例子：假设企业经营很不错，30年后市盈率没变，靠利润增长推动股价涨到300元，5元买入的人30年60倍，年化收益率14.6%。3元买入的人30年100倍，年化收益率16.6%。差异就只有两个百分点了。不是说收益率一样，而是说接近，无限逼近企业本身的年化成长率。
常思阁：长期来看收益率是越来越接近的，但其实这个算法忽略了一个小问题，长期来看，资金的绝对值差了很多。我再举个例子，比如同一个企业，在每股盈利都是1元的情况下，以10元买入1股，和5元买入2股，长期来看年化收益率会差不多，但资金的绝对值差了2倍
问：卖掉股票只有两个理由：1，企业经营恶化，2，找到更好的投资标的。不知老唐同不同意。
老唐：不同意。至少还可以有3，估值过高。4，家里等钱用，7、自己看错了企业的某些东西，不想持有了
问：为啥分众也有合同资产啊？
老唐：这么小瞧我们小芬芬？那么多合作企业，情况不同，也有部分企业需要先预收一定的款项才能给安排播放，啥类型，你懂的......
问：科学技术本身没有善恶，只是看用他的人拿他做什么。
老唐：AI可能不同，AI即是工具，本身也可能是“用这个工具的人”。
问：那本怎么用常识做股票，那位高手总是挑企业出现危机事件的时候下手，他投资的（不管什么）企业，出价几乎都不高于 15 倍，这应该就是他高收益的原因吧？
老唐：这个，好像理由找的有点太勉强了。那位作者他年化18%。你认识个笨笨，经常高于15倍买股票，年化收益率20%以上，这地怎么洗呢
问：分众传媒的租赁负债，是有息负债，但利率是怎样确定的？另外利息费用计入当期费用，入利润表？
老唐：租赁负债的利率是个模拟计算利率，不是要实际付息。利率以分众公司类似抵押条件可以获得的贷款利率为利率。它是明年的100万应付租金，以这个利率折现后计入租赁负债（比如5%利率，就是95.24万租赁负债），等明年支付100万租金时，视为还掉95.24万租赁负债，同时支付了4.76万利息
问：关于现在的无风险收益率，不知道应该用什么比较合理。我查了最近10年国债的收益率，现在是2.26%，那是否意味着，我们的折现率按照这个收益率的2倍，也就是4.52%。如果按照2.26%国债收益率，那企业的合理市盈率就是44倍，1/2.26%=44.25。是否应该取40-50倍市盈率，这样会不会太高了。或者往上取整，也就是2.26%取3%，33倍市盈率是中间位，取28-38倍市盈率。
老唐：我就用的25～30倍。
网友：死亡赔偿为20年，相当于5%的无风险收益率； 优秀的体制内可以给到4%，相当于25年，或者25倍市盈率。次一等的企业给到6%，相当于16.7年，16.7倍市盈率。
问：“库存太多，无法采购， 2023年杭州酒博会宣布延期。”这个跟茅台酒没关系，因为茅台酒常年不够卖。请问老唐，茅台的系列酒会有库存太多的现象吗？
老唐：目前还没有，这几年都是不够卖，但未来不排除这种可能。
问：想到的是科学的尽头是哲学。探索未知令人害怕，核技术，生物技术（转基因等），AI技术等等，我倒是更害怕核武器。正在读《汴京之围》，作为大人物和普通人，各有各的立场和掣肘，想不明白。普通人，就是天要下雨。大人物，可能还是希望能发展吧，发展也会收到各方面包括技术本身的限制。但其实我不太相信AI会比人厉害，或者到时候人已经不是现在的“人”了
老唐：地球上自人类诞生以来的所有的文字数据积累，AI可是几天就学完了哦，很可怕的。
问：“收购价格是5357万买入66%股份（2023年内实际支付了4285万），同时再注资3000万，使持股比例提升至70.86%。深圳艾彼邻成为分众传媒的并表子公司。”，按照前者估值5457/66%=8117万；按照后者900/5%=18000万。请问老唐，为啥收购估值和增值估值差别这么大呢？
老唐：通常就就是一次谈好的一揽子协议，是一个估值，而不是两个。
问：格老好像说过，对于投资者来说，资产价值就像一张安全网，股价可能会下跌，但是它跌出安全网的可能性极小。
老唐：这个，用起来要小心的。这几年跌成0.1倍净资产价值乃至更低的地产股，大把。
问：关于白酒企业消费税中从量税的计量，是以白酒生产企业卖给销售子公司的量来计算当期应缴纳的消费税，还是等子公司完成销售后，按销售量来计量从量税呢？
老唐：前者。视同销售，税法行话
问：如果某家公司的母公司净利润，远低于其合并报表归母净利润，需要警惕这里面发生了什么吗，还是说无需在意？
老唐：虽然这种情况不代表什么，但是你还是需要看看，不能就无需在意了。
网友：如果我没记错的话，这个问题最典型的是不是川投能源呀？川投能源就是因为主要持有雅砻江水电48%股份，其他的都是些小水电，并不是控股子公司，所以合并利润远高于母公司净利润
问：手财里面说对于“++-”奶牛型企业，要看经营活动现金流入量减去投资活动现金流出，再减去不包括分红在内的筹资活动现金流出，但是像分众这种投资现金流出大头是买理财的企业，是不是在计算时是否应该是减去不包括理财的投资活动现金流出呢？
老唐：是
问：“小瓶茅台的封口没有珠子，不适合久放”这个您确定吗？ 珠子的作用一个为了防伪，一个为了控制流速。那个珠子能起到密封的效果吗？恕我鲁钝，感觉对于酒精这种易挥发物质，这个能倒出酒的珠子一点也起不到密封作用呀。
老唐：正常竖立放置的时候，珠子其实就是个重力作用下的密封器吧。
问：为什么分众母公司总资产大于合并报表总资产？
老唐：分众是借壳上市的公司，会计报表是反过来的，法律上的母公司在会计上是合并范围内的一间子公司，合并过程中母公司账面巨额的长期股权投资并抵消掉了。
问：请教一个问题：唐师会对新进资金与分红资金区别看待吗？例如当内在价值＜市值＜卖点。新进资金唐师应该不买的，但分红资金会马上买回去吗，因为除权相当于原有股权资金被动闲置了？
老唐：没啥区别。要说区别，大点儿的资金和小点儿的资金，我会有点区别对待。分红通常都属于小点儿的资金。
问：分众2023年报里第20页的2023年末应收账款18亿元，第120页按账龄披露的应收账款期末余额是39亿元，请问为什么不一样啊
老唐：许多客户合计欠我39亿广告费未付，有些是正常的，比如过去几个月里发布广告还没来得及付。有些则很多年了，因为这样那样的原因，要么拖着，要么已经人去楼空。我预计收不回来那么多，所以账面值陆续计提了21亿减值准备，作为历年利润表里的费用扣除了，是我的经营成本。剩下的是我的资产：18亿。