在之前的文章《长期必涨的指数基金，究竟持有多久才能必赚？》里，我们聊到过，指数基金最基本的特点就是：永不消亡，长期必然上涨。
这句话对于代表市场平均的宽基指数，基本是正确的。
对于一些优秀指数，比如消费、医药类，在历史上，更是只要持有3~5年就基本都是涨的。
当然，有表现比市场平均好的指数，就一定会有表现比市场平均差的指数。
查理芒格说过：
“如果我知道自己会在哪里死去，我就永远都不去那儿。”
如果我们知道哪些指数不是长期必涨的，那这些指数就是绝对不适合长期持有。
我们依然选取5年作为长期投资的最低门槛，来看看历史上，哪些指数持有5年的赚钱概率最低。
同样，为了避免数据过短没有说服力，因此我们剔除了数据时间长度不足15年的指数。
下表是，在历史上任意时点买入并且持有5年，盈利概率最低的一批指数：
持有五年，赚钱的概率还低于50%的指数，包括：全指能源、中证能源、上证资源、上证商品...，等等。
不难发现，这些指数清一色全部是资源、有色、钢铁等强周期行业板块。
以全指能源(000986.SH)为例，我们来看看它的历史走势：
全指能源指数的股价走势，并不是趋向于长期向上的，也就是长期涨幅很差，但是不缺阶段性的上涨行情，每次涨完之后，又哪里来的回哪里去，虽然每次上涨时的逻辑，都会让你觉得“这次不一样了”。
而像代表股市整体的沪深300指数，长期来看，其股价走势就是震荡上涨，在曲折中前进：
再看全指能源的具体历史回报数据：
长期持有的结果，并不会比短线持有更好。
所以，我们说这种指数，只有短线交易价值，没有长期配置价值。
这类指数还有一个特点，就是长期持有的赚钱概率，不会比短期持有高，具体看下表数据。
比如全指能源，持有五年的盈利概率只有24.6%，持有1年的盈利概率还接近五成，拿得越久，亏钱概率越大，这明显是“和时间做敌人”。
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注：文章首发于公众号【复来指数投资】