【马可波罗上市暂缓】马可波罗是一家瓷砖制造型企业，与地产产业链密切相关。深交所有关负责人表示，“本次上市委暂缓马可波罗上市申请的审核，主要是考虑报告期内公司营业收入和利润都出现一定下滑等实际情况，需要在现有基础上进一步确认影响业绩的不确定因素是否消除。”
从马可波罗的招股说明书来看，公司在最近三年（2021-2023）的营收分别是93.64亿元、86.61亿元和89.25亿元，对应归母净利润分别是16.53亿元、15.14亿元和13.53亿元。近三年来公司的应收账款分别为22.43亿元、20.28亿元和15.99亿元，占营收比重的30%左右。
单从财务数据的角度来分析，马可波罗的经营质量的确非常一般。公司的利润呈现明显的趋势，更何况下游房企的日子并不好过，过高的应收账款比例容易带来坏账风险。公司的下游房企客户里出现了不少“问题”房企，如恒大地产、金科地产、碧桂园地产等。
另外，值得一提的是，在公司应收账款居高不下、现金流并不是十分充裕的背景下，在2022年和2023年，马可波罗现金分红分别达到了5亿元和3.23亿元，累计现金分红金额高达8.23亿元。在上市之前，选择大面积分红，这是行业惯例，A股里大多数上市公司曾经都这么干过，毕竟，钱到了自己的腰包才是自己的，上市公司的大股东们可都不傻呢。
现在监管越来越严格了，上市之前搞大面积分红掏空公司，上市后大股东占用上市公司资产进行利益输送，这都是明令禁止的。在笔者看来，地产产业链的好日子基本过时了，现在整个行业处于下行周期，即使是上面出台各类政策来提振行业，但这都是短期的“人为”之力，影响都是非常有限的，投资者应理性看待。
近期上市公司中的地产产业链出现了不错的反弹行情，但这也只是“反弹”而已，大概率是不会有“反转”行情的，及时见好就收，切勿过分恋战，才能全身而退。
（以上分析仅代表“立成说投资”的独家观点，不作为专业投资建议）