【不装了】$招商银行(SH600036)$ 招商银行作为银行的龙头，今年一季报业绩也不打算装了，去年在营收下滑的情况下，利润勉强能调整为正；今年一季度营收下滑4.65%，利润直接负增长1.96%，不打算继续调节数据保持利润的正向增长了，可见在当下经济环境下，银行实现正向增长的难度还是比较大的。利润是非常容易调节的数字，投资者不要过分迷信，营收数据往往能反映较为真实的经营状况。
当前宏观经济的主要问题是，房地产行业持续下行，无论是企业部门还是居民个体，都面临不同程度的还债压力，大家都在被动缩减资产负债表，导致银行放贷的压力非常大，正因为如此，不少银行就主动缩减放贷规模，直接去投资各类债券，包括城投债与标准债，但投资债券获得的利差与放贷相比是没有大的优势的。因此，投资者可以看到银行的净利差在持续下行，招商银行是零售之王，在负债端是有明显优势的，但也扛不住净利差的下滑，其他银行的净利差下滑只会更糟糕。
笔者认为，短期而言投资者恐怕很难看到银行业的经营拐点，还需要耐心等待，目前银行板块的上涨与反弹主要是由高股息逻辑推动，而不是经营拐点与经营业绩推动，对于此，投资者一定要做到心中有数。