20240127小明实盘周记 l 从经营层面讲，水井坊的业绩预告是行业前景的强心剂

今天是2024年1月27日，周六，广州天气，雨。

各位小伙伴大家周末好呀，转眼又是一个交易周的周六，按照约定，同时持有洋河宋城水井坊的小明同学又来了

如题，本周的周记主要是聊聊昨天晚上新鲜出炉的这份水井坊的年报预告。

从全年数据上看，预计水井坊2023年实现营收49.53亿元，归母净利润12.69亿元，同比2022年分别增长约6%和4%，圆满完成年初时定下的业绩回正目标。

单看四季度的话，水井坊的营收和净利润则分别增长了50%+，略超券商的一致预期。

那么问题来了，既然都是符合预期或是略超预期的事情，那为什么小明同学会得出从经营层面讲，水井坊的业绩预告是行业前景的强心剂这样的结论呢？

这个事情吧，还得从去年水井坊的业绩为什么会大幅波动讲起，众所周知，2022年底到2023年一季度期间，是放开管控和全民感染的时期。

按常理讲，这必然也是白酒销售最为艰难的时刻，这时，酒企一般有两种选择，一种是继续压货，平滑业绩，后果是可能会造成渠道库存高企。

另一种选择是停止压货，无视业绩波动，但是渠道库存相对健康。

今天的我们站在上帝视角来看必然会觉得第一种方法不可取，因为渠道库存确实高企了，但注意小明同学在第一种选择里用的字眼是“可能”。

因为从当时的情况来看，虽然刚放开，但是有一个改善的强烈预期在，这种时候，不管是厂商也好，经销商也好，对未来的判断必然是充满信心的。

这种时候，一个敢压，一个敢接，你情我愿，谁也逼不了谁，因为大家都觉得虽然当下比较艰难，但是后面肯定会把库存清掉的。

试想，如果后面的经济形势确实如大家所愿大幅好转，而不是现在的弱复苏的话，那么做出第二种选择的厂家现在岂不就是我们眼中错过最好发展时期的渣渣了？

所以，从企业经营的角度看，我并不想过分地去抬高水井坊做的这个选择，因为其他的酒企做的选择放在当时的环境看也是无可厚非的。

既然如此，水井坊的这个强心剂又强在哪里嘞？个人认为主要有两点。

其一，作为业内最早开始去库存的酒企，在短短一年的时间里，就完成了库存去化，回到企业正常的发展轨道上来，这对于当下仍在去库存的酒企而言，是一针强心剂。

其二，2023年四季度和2024年开年头一月，白酒板块大幅下跌，以至于行业经营崩盘的传言四起。

但是现在，水井坊以其去年四季度双50%+的增速闪亮登场，我们从这个不压货、不平滑业绩的酒企管中窥豹不难发现：

或许，整个白酒行业的情况，并没有我们想象的那么糟。

注：因小明同学持有水井坊，难免屁股决定脑袋，故以上内容极有可能完全错误，烦请诸位看官留意，另外，短期之内公司的业绩与股价波动并无明显关联，切勿因此而做出任何投资决定，切记切记。

本周无交易，组合表现方面，老规矩，黄色虚线为成本线，自上而下仓位依次递减：

$宋城演艺(SZ300144)$ 持有成本价为14.77元，现价为10元，持股天数为731个交易日，仓位占比为42%，本周持股收益率为-1.48%，总持股收益率为-32%。

公司经营相关的重大事项和公告：无。

理想买入点：316亿；理想卖出点：800亿；合理估值：528亿；当前市值：262亿。

$洋河股份(SZ002304)$ 持有成本价为94.44元，现价为94.83元，持股天数为1413个交易日，仓位占比为38%，本周持股收益率为-1.85%，总持股收益率为0%。

公司经营相关的重大事项和公告：无。

理想买入点：2352亿；23年理想卖出点：5580亿；合理估值：4705亿；当前市值：1428亿。

$水井坊(SH600779)$ 持有成本价为62.44元，现价为50.60元，持股天数为181个交易日，仓位占比为18%，本周持股收益率为-1.56%，总持股收益率为-18%。

公司经营相关的重大事项和公告：有，前文已讲。

理想买入点：330亿；理想卖出点：1000亿；合理估值：660亿；当前市值：247亿。

组合表现方面，2019年小明同学的组合投资收益率为59.82%，2020年组合投收益率为58.55%，2021年组合投资收益率为-19.24%，2022年组合投资收益率为-3.26%，2023年组合投资收益率为-25.91%，截止到今日，2024年小明同学的组合投资收益率为-7.90%。

特别声明:

以上内容均为实盘展示，但仅供本人记录以及各位看官看着玩用，请勿据此操作，否则亏出翔了，我可不管。

注意:

本亭不接任何形式的广告及券商开户，请勿打扰，否则拉黑，谢谢！

本周阅读:

《段永平投资问答录上册》已经不知道第几遍在重读，《关乎天下》在读，《传习录》在读。

本周作息及饮食:

到地铁站接老婆大人下班5次，陪老婆大人在楼下公园龟速慢跑0次。

盘中看盘0次！盘后看盘0次！（已坚持时间为2周）

超过12点睡觉1次。

喝奶茶1次，柠檬茶0次，咖啡1次。

本周观影：

《繁花》在看，拍得确实不错，好看到根本停不下来。

本周周记到此结束，祝大家投资顺利，天天开心，咱下周再见，古得拜～