$洋河股份(SZ002304)$ 都在谈洋河，我也来分析一下洋河。
据我这几年观察下来，白酒这门生意最重要的一个核心指标是合同负债，这体现了经销商们未来拿货的意愿，在合同负债增长的时候，说明经销商愿意预付更多的款项酒好卖，而合同负债降低则体现出他们自己手里的货可能都没卖出去更不愿意拿货了。当然你们可以对照一下洋河合同负债的变动 与股价的波动是正相关的，他是收入和利润的先行指标，这也解释了为什么收入利润近两年还算不错的洋河在发财报后股价就开始喋喋不休，因为懂行的人先run了。
我不懂酒，也很少喝白酒，当时投资洋河是因为家里聚会有时候喝，感觉他是一款亲民普通人能喝起的酒，未来的收入和利润不知道会怎么样，但是随着人口结构的优化升级，寒冬过后差也不会差到哪里去了。
谈谈现在吧，按洋河100亿自由现金流来算，目前估值大约在12倍左右，收益率在8% 同期长期银行存款利率在2%，利润腰斩一半的话收益率依旧有4%，估值25倍对比未来不断降低的存款利率依旧有一定安全边际，那么利润真的会腰斩一半吗？那就仁者见仁智者见智了。
另外提一嘴 管理层基本不持股也没任何股权激励，薪酬的绩效奖金好像也很少？代理问题蛮严重的。我今天加仓了，唐朝的买卖跟我的逻辑关系不大