$川恒股份(SZ002895)$ 云天化1450万吨，市值370亿，川恒400万吨，市值100亿；巧合的是，2024年4月30日的收盘时，市净率都是1.83，连小数点后两位都对上。估值貌似差不多，因为其他的都是加工类资产，不亏钱就谢天谢地，磷肥产能过剩，产能利用率上不去，因此，不做负资产就算好的。

川恒的盈利能力更强，但是资产更重（总资产周转率要比云天化低很多，0.4<1.4),主要是云天化有毛利很低，营收占比很大的贸易类业务。国企，做大做强的弊病，宁愿钱拿着做着不赚钱业务，也不分给股东。

未来川恒还有增长，2027年700万吨，市值180亿，三年80%，尚可；风险即，磷矿处于高位，是否真的下跌，无法预计，风险报酬尚可。