| 发布于: | 雪球 | 回复：27 | 喜欢：15 |
1，我这里的无风险收益率当然不是指当下的实时水平，而是一种跨越不同国家的，不同时期的一个综合考量。老巴回答过相关问题，他貌似给的不会低于4%；大道给的更高一些，我记得6%-8%来计算。当然给的越高，估值越保守，看个人吧。2，如果茅台能100%分红，并能永续3%的增长的前提下，给23pe，我也能接受。因为这时候你的回报率基本等于股息率。不增长或微增长（只要不是负增长）但100%分红的企业，也能有个20倍的pe。看看可口可乐就知道了。
包括乐视网在内的大多科技企业。很难给出 存续期某个阶段（最好十年计）的增速。再加上这些企业分红率极低，所以按公式计算的合理pe要么很低，要么无法估值。就像现在的万科，不分红＋未来十年看不清，就无法估值。
我再举一个例子。按你的公式，一个0增长的公司分红100%，无风险按5%就是20PE。长期回报就是5%.这可是一个公司，有经营风险市场风险系统风险。
那么沪深300指数，这仅仅有市场系统风险，没有经营风险。长期300ETF回报率不会低于8%+，投资者干毛要买5%回报率的还有经营风险的个股公司呢？
外国人老早就搞清楚估值的原理了，A股一样适合，非常有效。建议琢磨DDM估值。凡事估值后还要给自己打折的，再我看来都是假估值，还不如直接写一个数字想打几折就打几折。市赚率那玩意我是琢磨过了，可以利用，但是问题不小。