$招商银行(SH600036)$ $平安银行(SZ000001)$ $中国平安(SH601318)$
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最近有知名微信公众号点评平安银行的不良数据，认为平安银行的不良数据在过去几年改善不大，但是估值却超过了招行，属于显著不合理。那么我们平安银行的不良数据是否如同该微信公众号描述的那样，改善不大呢，平安银行的不良数据在业内属于什么情况，作为平安银行的长期投资者，二马今天说一下平安银行的质量质量数据。
二马从2017年开始投资平银，我们就以2017年为起点，扒一扒平银的资产质量。同时我们列出兴业银行（曾经的优等生）、浦发银行（曾经的难兄难弟）、招商银行（一直的优等生）的数据作为对比。
下面二马对这个表的关键内容做一个解释。
1、用逾期90天以上贷款作为不良对比的基准，这个基准比不良贷款本身更客观。因为很多银行的不良认定不尽相同。
2、用逾期90天以上贷款余额变化+核销作为新增不良；
3、用逾期90天以上贷款拨备覆盖率及其不良率作为对比基准。
4、2019年数据，由于平银业绩快报数据最为全面，而其他几个银行即使是三季报数据都不全面，对于平银我们采用其2019年业绩快报数据，对于其他银行采用半年报数据。
下面对于各个银行的历年不良数据及其变化做逐个点评。
（1）平安银行
对于平银的不良数据，我们重点点评3个数据。
A、逾期90天以上贷款偏离度
平银的不良贷款偏离度从2017年的139%，提升到2019年82%，如果这都谈不上改善显著，我不知道什么可以叫显著的改善；
B、新增逾期90天以上贷款比率（这个是用新增逾期90天以上贷款/贷款总额）从2017年的2.35%，在2018年下降到2%以下，2019年应该有更好的数据，但是目前业绩快报数据还是不全，我们只能期待年报数据揭露。
C、逾期90天以上贷款拨备覆盖率从2017年的105.67%提升到2019年的222.89%。提升幅度高达100%+。
（2）兴业银行
对比兴业银行和招商银行2017年的资产质量数据，我们会发现非常之惊艳，和水生火热中的平安银行、浦发银行完全不再一个层面。但是当我们把时间拨到2019年，兴业银行和平安银行的数据已经非常接近。这两年，平银在大幅进步，兴业在小幅退步。
（3）浦发银行
作为平安银行曾经的难兄难弟，其实2017年浦发银行的资产质量是好于平安银行的，无论是偏离度、新增逾期90天以上贷款比率还是逾期90天以上不良贷款拨备覆盖率，浦发银行都是显著优于平安银行的。2018年浦发银行的资产质量还是优于平银。但是在2019年平银继续取得大幅进步的情况下，浦发的资产质量恶化了。浦发的业绩快报内容很少，我们能知道的是其不良贷款率从2018年1.92%恶化为2.05%，而平银2019年的不良贷款率数据为1.65%。
（4）招商银行
作为一直以来的优等生，招商银行的资产质量一直都非常优秀，自2017年就大幅领先于其他银行。那么我们如何看待平安银行和招商银行的资产质量对比呢。如果看绝对数据，目前招商还是明显占有。但是如果看改善幅度，就之前我们提到的逾期90天以上贷款偏离度、新增逾期90天以上贷款比率、逾期90天以上贷款拨备覆盖率三个指标，二马认为招行和平银相当，甚至平银还要更占优一点。这也可能是2019年平银股票涨幅高于招行的原因。
对于股票投资者来说，找出目前最优秀的公司是不够的，因为目前的股价已经反应了其过去优秀，甚至反应了部分将来。对于股票投资者来说更重要的是找出未来会变得更优秀的公司，也就是说股票投资者更注重成长性。
对于平银和招行，他们的成长点分别在哪里？首先平银和招行都有远高于企业银行的净息差，这是他们成长的基础。其次，招行积累了超高的拨备覆盖率，一旦招行减缓计提，就可以释放更多利润。对于平银，目前它为了改善资产质量维持了非常高的拨备计提，这个数据有多高呢，下面我们看数据，我们取2019年半年报数据。
招行：计提金额295亿，净利润509亿，拨备计提金额/净利润 = 58%；
平银：计提金额272亿，净利润154亿，拨备计提金额/净利润 = 177%。
从这个数据看，平银的计提比例远高于招商，这是未来平银资产质量改善后释放利润的空间。
就目前看，我们很难说未来3-5年，到底是平银还是招商利润增长更好，从股票投资角度，都是非常优秀的银行，都具备很好的成长性。
很多投资者赞招行，踩平银，其实他们是没有明白企业评级和股票投资的区别。股票投资看的是未来的成长，而不是过往的成绩。其实如果我们分别站在2017年和2019年看平银和兴业就已经很能说明问题了。
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