$招商南油(SH601975)$
读三季报，企业营收盈利同比双降，尤其盈利下降30%，这货在过去4个季度的盈利都是跳跃式增长，咋突然负增长？
我解析如下：
1）自今年一季度起，企业季度营收在15亿左右，季度eps在0.08元上下，基本均等。
2）企业的运输合同基本以COA或者定期租船合同形式签订，基本上客户与招商南油签订长期合同，因此企业每季度营收盈利基本均等，产能利用率较高，经营风险低。
上述情况说明企业经营正常，第三季度营收+盈利也是正常的，因为营收+盈利环比基本一致。
为啥第三季度同比营收下降18%，盈利下降30%，因为去年突发俄乌冲突及欧洲能源危机的特殊情况，下半年，尤其第三季度成品油，lng运价大幅跳升，订单量激增，去年第三季度招商南油盈利环比第二季度激增超过100%，属于特殊情况。
最后，招商南油今年累计盈利同比增长26%，在同行中表现很好啊，预计今年全年eps0.33元（估算第四季度eps0.08元，与第三季度相同），那么全年盈利同比增长10%，对应9倍pe，目前股价在合理范围。去年三季报盈利激增后，股价飙升到6元上方，现在回调到3元，
已经充分释放风险了，如果按照行业港口板块10倍pe衡量，招商南油今天的股价在低估10%的区间。