| 发布于: | 雪球 | 回复：25 | 喜欢：8 |
这次杭银一季报营收，我想到了一个词，叫天无绝人之路。
杭银一季报营收中：
1，净利息收入负增长
2，手续费及佣金净收入（中收）负增长
3，只有投资收益+公允价值变动同比大幅增长43%。
也因为投资收益+公允价值变动使得杭银营收免于负增长。
而一季度投资收益+公允价值变动大幅增长完全得益于债劵的大幅上涨。
问题是谁能保证二季度以后债劵还能不断上涨？
可以说命好，也可以说应该如此。经济不好，利率下行，债券这个季度不涨，也可能下个季度涨。另外，下个季度开始，杭州银行的净利息收入同比就增长了，后面几个季度营收保持同比微增，压力不大，这也算实力呀。
其实你知道我为什么用天无绝人之路这个词吗？其实这个词我真的是有感而发。
江苏银行2023年净利息收入增长速度放缓，这直接影响营收增长。
而巧的是，江苏银行在2022-2023大幅增加了交易性金融资产，增幅达到65%左右，这使得江苏银行在2023年和2024一季报营收会远远好于同业。
所以，天无绝人之路用在江苏银行上面，是再恰当不过了！
一个营收在零增长附近波动的银行，是谈不上实力的。
杭银净利息收入在零增长附近波动，是出了很大代价的。杭银贷款增速在15%左右，才使得净利息收入在零增长附近波动。
这次我深刻理解杭银为什么不提高分红率了，因为如果提高分红率到30%一一核充率下降一一贷款增速就必须下降一一净利息收入就会负增长。
本末倒置了。结合市场利率走势，去年到一季度，$杭州银行(SH600926)$ 的资产配置策略是绝对正确的，而非什么天无绝人之路，绝大多数银行，特别优秀银行的资产配置策略和节奏，大体上其实都是差不多的，说起来好久没看$江苏银行(SH600919)$ 、$南京银行(SH601009)$ 还有宁波银行、招商银行的报表了，但可以确认的是他们并不会比杭州银行更好过！
在成都银行做了三个波段，每个波段几十个点收益，算很不错了，甚至不比在$杭州银行(SH600926)$ 的收益差，倒霉催的是$浙商银行(SH601916)$ ，折腾小半年，收益只有几个点，只是胜过存款而已[捂脸]。也写了好几篇吹$成都银行(SH601838)$ 的专栏和帖子，当然后来全删了
是啊，江银息差管理就相当好，净利息收入增长在6%左右。
得益于去年四季度和今年一季度投资收益+公允价值变动的大幅增长，江银去年全年营收在10%左右，而这次一季报也在7%以上。
呞呞，我们也是杭州银行老人了，欢迎又回到杭州银行。
我们当时差不多是同时离开杭州银行，你去了浙江银行，我去了成都银行和江苏银行。为此我记得你和另一位大V还发生了一番争论。
你这次杭银营收增长12%预测有点过了，至于江苏银行7%营收增长我们看结果吧。
最后再次欢迎你回到杭州银行，现在杭州银行老人已经不多了。
no，债券的趋势预测难度远低于股票，波动幅度也远低于股票，顶多是拐点把握度差异。多说句，$杭州银行(SH600926)$ 金融市场投研能力在同业中属于前列，肯定好于绝大多数城农商行。而我当初卖他，也是觉得他们市场操作方向严重值得商榷