摘自网络：许之彦：黄金挣的是货币超发的钱，已进入长期配置区间，24年4月17
1/黄金空方观点：
巴菲特认为黄金是一种不产生利息的资产。巴菲特喜欢的资产是能够产生丰富现金流的经营性资产。
简单地说，购买上市公司股票相当于购买其未来利润，资金能够自我增值，就像鸡下蛋一样。这样，企业价值随之上升。股票和债券也是如此，债券的本质是将资金借给他人，几年后，这笔资金将转化为更多现金流。
黄金非常稳定，一克黄金不会变成两克。这本质上表明，黄金不产生利息。
2/黄金多方观点：
货币与非货币之间的区别。自格林斯潘时代以来，美国开启了真正的央行货币超发。超发货币导致购买力下降。
也就是说，尽管股票和债券可能每年提供2到3个百分点的回报，但货币的价值已经发生变化。
从过去40年的角度来看，以美元体系为代表的购买力下降了超过70%至80%。也就是说，现在的一美元的购买力不如过去的五十分之一，甚至更低。
2008年金融危机期间，真正的印钞机被启动。当时有一句话是“在直升机上撒钱”。2020年3月更为严重，仅用两周时间就向市场释放了大量资金，相当于2008年的两倍。
当时，2008年用了七年时间进行了三次量化宽松政策。货币将越来越多，按照格林斯潘对货币的理解，就是“面多了加水，水多了加面”，货币供应增加，货币价值将下降。
不同的资产有其自身的价值。不产生利息的黄金的内在价值来源于货币。
个人总结：黄金，货币的锚，如果有息资产净利率高于通货膨胀率，就是优于黄金的资产；反之同理。$紫金矿业(SH601899)$