新一轮国企改革已开始，1.29 国资委要求全面推开央企上市公司市值管理考核。但是市值管理绝非等同于提高股价。总体看，国企改革贯穿了我国改革开放全历程，当前已进入新一轮国企改革，2024 年《政府工作报告》也明确方向为，“做强做优主业，增强核心功能、提高核心竞争力”，指向更为侧重提 升效率、战略服务和价值实现。
这三点主要体现在以下几个方面：1、更为重视国企效率提升，新增 ROE 和营业现金比率考核，更贴近资本市场取向。2023 年，国资委就已调整优化央企经营考核体系，变为“一利五率”，新增 ROE 和经营现金比例考核，以解决“我 国经营性国有资产规模大，一些企业资产收益率不高、创新能力不足”问题。2、更为重视服务国家战略，尤其是兼顾发展与安全、产业升级、民生服务等。新一轮国企改革继续 强调服务国家战略，聚焦战略安全、产业引领、国计民生等功能，打造创新型国企、加大战略性新 兴产业布局。以市场化重组整合推进布局优化和结构调整，包括专业化整合和产业化整合。3、央企上市公司改革应会更积极，首提“提升上市公司质量”、推动“价值创造和价值实现”。 改革目标是提升央企上市公司质量，做优存量、做精增量， 具体路径包括，推动优质央企集团注入资产，央企子公司和重点企业吸收合并或独立上市。
方向看，宝武集团和中国建筑作为市值管理 2 家试点企业，已有动作可能是市值管理考核机制设计的重要参考，其中：宝武明确“价值创造是基础、价值营销是手段、价值实现是目的”，“市 值管理不是股价”，国资委也强调“避免单纯以市值绝对值作为衡量标准，严禁操纵股价”。
资产看，结合新一轮国企改革方向和市值管理考核，重点关注 2 类央企上市平台的投资机会。
1、关注科技创新型和战略性新兴产业央企。后续改革会“支持各类纳入改革试点和改革专项工程的重点企业”，如双百行动、科改示范企业以及专精特新企业，均突出强调创新力和竞争力。此外，《政府工作报告》等多次明确，通过布局调整，大力发展新能源、高端装备制造等 9 大战略性新兴产业，相关领域上市央企重组整合应会加快。
2、关注资产证券化率较低的央企集团。提升资产证券化率一直内涵于国企改革目标中，且央企上市公司改革下，无论是优质央企集团注入资产、央企子公司吸收合并或独立上市，均会带来集团资产证券化率的提升，现有资产证券化率较低的央企集团预计改革动作较快。
