巴菲特曾多次夸赞喜诗糖果的投资回报。然而,仔细算算,喜诗1972-1991年营收年复合增长率为10.58%,利润年复合增长率12.94%。我们知道,企业每年的利润一部分用于分红,一部分留存下来用于扩大生产。留存的比例越大,企业的增长越快。而喜诗是在基本不留存利润的情况下获得了复合10.58%的成长。就像是你存银行100万,银行第一年支付现金利息20万,第二年本金还是100万,并没有增加,但利息变为22.6万,六年后利息变成40万。。。
其背后的秘密,就是高ROE。喜诗糖果的ROE高达100%以上,这意味着,别的企业创造100万的利润需要1000万的净资产投入,而喜诗只需要100万。要知道,这些投入本来可以作为分红分给股东,然后股东再进行其他有吸引力的投资。
这跟100%分红的中药股很像!!!