负债有两种，经营负债和金融负债，前者是经营附带而来的，典型的比如应付工资、应付税费，后者跟股本一样是要分享企业收益的，只不过是固定收益。计算杠杆只算后者不算前者。由于杠杆会扩大股本的风险，有理论认为杠杆不会提高实际收益（企业不上杠杆自己可以上，企业上杠杆自己就不能再上），从而只考察业务本身的收益率
是这个意思，不好的生意也能依靠债务杠杆堆积出短期夺目的roe。同等roe，负债更低的长期稳定性更优一些。比如文中提到的茅台。
负债率是对高ROE的检验。这句话怎么理解？请教飞大[鼓鼓掌]
如果负债较高，但大多数是无息负债如应付账款，这个就没问题吧？
我说的“简明扼要 ”是指的三者关系可以用那个公式来表示。不用说得很玄。
但观察量从2减到了1，并且roe和pb都有他们的作用的，并不是为了得出一个pe而存在的。
ROE结合杜邦分析看质量，再看分红率，不同roe 分红率对应不同等级的合理pb