一、业绩回顾
21年公司盈利2亿-2.5亿，同比增长70%-113%。21Q4收入24亿，同比20年18亿增长33%，环比Q3增长26%。净利润Q41200万，同比20年改善显著（20年同期亏损3600万）。
21Q4经营情况不及预期，相比Q3有较大差距，主要有以下几个方面的原因：
1. Q4在海外销售这一块的占比不及预期。Q3海外市场恢复得不错，Q4也是正常在恢复，整个下半年其实比上半年恢复得要好。2020年海外市场销售额28亿，Q4原本对海外市场抱较大信心，预计海外租赁板块会有爆发性的增长。但是随着时间的推移，南非的新疫情导致各个国家的疫情管控措施升级，对海外业务造成了较大的负面影响。海外租赁板块我们尽管在产品、发货、渠道这些方面都做了很好的准备，但需求端没有达到预期的集中爆发，所以Q4海外销售额8亿，和预期有所差距。
2. Q4国内中低端产品市场竞争有所加剧。一方面我们的渠道产品在降价，另一方面销售额占在提升，整体下来拉低了公司的这个毛利。
3. 减值。21年景观工程计提较多，子公司清华康利销售收入和利润指标没有达到年初制定的计划，商誉减值1个亿，剩余1个亿；扣除1个亿减值后整个公司的商誉剩余2个多亿。应收同比20年增幅较大，地产类公司业务计提了1500多万；清华康利景观工程业务做得都是国企，回款比较慢，计提了3000多万；境外有一个项目4000多万没收回。剩余的是正常验收的计提比例。
总体看来，Q4的综合指标环比Q3有下降，但这是从公司的角度看的。因为21年尤其是H1，订单需求其实很火爆。Q4没有按照预期发展，订单额只占30%，增速有所放缓。虽然Q4公司新增订单减少了3个亿，但从全年来看，实际订单同比增长将近一倍，出货也有很大的增长。在整个市场增速放缓的情况下，我们全年的增速还是相对比较高。预计2022年集中度提升2个点，目前预计在全市场占比12%左右。海外市场的恢复方面，新疫情出来之前谈了几个大的项目，原本预计在Q4会有落地，但是由于疫情和海运的影，有订单的延期，这块后续会逐步恢复，只是时间的问题。
从1季度接单来看，截至1月21号，整体接单量跟20、21年差不多（19年3个亿，20年2.8个亿，21年3个多亿）。22年需求端、产能计划都会按照我们的想法逐步实现。整体来讲，LED行业的市场规模还是呈现增长的态势，虽然增速放缓，但在整体集中度提升的情况下，我们还是有机会把市场做得更大。
二、Q&A
Q：对海外订单恢复的预期？在主要市场和地区（欧洲、北美等）的情况？
A：Q4原来的计划受到扰乱。原本在租赁板块储备了比较大的投入，如果不是海外管控严格，是会有比较好的恢复的，这一块相应的订单也在陆陆续续恢复；去年年底海外还有一些没有确认成收入的，当时没有确认的订单也陆陆续续在做。目前看来，整个商业这一块，包括新兴显示、虚拟拍摄，海外目前的接单还是比较乐观的，这一块如果起来的话，因为海外整体的毛利比国内要高，对毛利会起到拉升的作用。海外市场一方面是需求压抑，另一方面是内生增长，未来是会逐步恢复的。
Q：大亚湾的产能？
A：从Q3末（10月）开始，新投入的9000kk的产能（3kkmini+6kk小间距）逐步达到满产状态。订单增速快，出货量增增长多，过去有一部分是通过外协满足订单的，产能量起来后，后续通过自有产能解决订单问题不大，总体22产能产值规划100亿。
Q：驱动IC成本的问题，有没有在价格比较高的时候积极囤货，导致今年成本会比较高？
A：21H1原材料端紧缺且一直在涨价，去年我们在原材料保供这一块有比较大的支出。虽然当时有锁量的措施，但是价格是按照市价来结算的。到目前为止，原材料端我们并没有因为锁量而导致原材料降价后计提存货跌价准备，存货计跌价准备计提了5300万，都是按照账龄计提的，涉及到原材料端的微乎其微，只有部分小额的驱动IC，但不影响整个数据。
Q：驱动IC整体价格走势，未来的判断？
A：从21Q3开始，原材料端价格有所下降，目前原材料成本基本恢复到了19年的价格水平。未来整个行业会回到正常的产业链供应规律上，从终端产品每年20-30%降价，传导到上游的成本往下走。22年对下游厂商来说其实是机会，因为最大的不确定性已经解除了，我们是比较乐观的。
Q：地产大概还有多少应收账款，后续还有减值的可能性吗？
A：计提的没有。总共是4000多万的合同额，实际执行了一部分，有的已经采取了相应的债务抵偿措施。1500万的计提是在非常谨慎的原则下做出的，后续不会有特别大的变化。
Q：商誉这一块后续还会有减值吗？
A：商誉还有2个多亿，占大头的是清华康利，余额1个多亿，未来如果计提的话，计提这一块的可能性较大，主要受财政政策和整个国家政策的影响，工程端有压力，尤其对地方工程公司来说。另外剩余1个多亿，主要是雷迪奥、爱加、文创这些，每年的金额都非常小，因为都是正常经营，经营的数据也不错，不会有太大计提。商誉这一块跟整个公司的规模相比还是较小的。
Q：景观能算新基建吗？
A：应该算是传统的。大家现在都对整个经济的情况比较悲观，越是悲观的环境下，国家的财政政策越激进，在新基建的投入越多。我们公司的业务90%是跟显示、显示产品硬件、解决方案相关的，科技的成分还是比较强的。经济下行对我们这个行业算是比较好的事情。
Q：大亚湾的100亿产值能够带动收入多少？
A：销售额是按照，产能*产能利用率*产销率*销售价格估计得到的。22年如果满产且满销，可以达到100亿的销售额。
Q：目前在手订单有多少？
A：跟中报的40多亿差不多。今年接了95亿左右的订单，加上去年订单余额20多个亿，今年实现销售收入70多个亿，在手还有30-40亿，里面还有几个亿的合同资产。
Q：国内价格战的情况？Miniled的业务有没有出货，整个行业普及的瓶颈在哪里？什么情况下产业会大规模发展？
A：Q4确实在低端市场有价格战的迹象，我们低端渠道毛利比较低的市场有降价，这个是行业长期存在的一个过程。我们参与价格战的占比原来很小，只是21Q4有所提升，之后我们会控制成本改善，减少低端产品降价风险。价格战的占比也要控制在合理的限度，在收入、毛利、净利上尽量做到平衡。Mini目前的性价比不够，小间距经过多年的发展已经具备较好的性价比，所以市场还是以小间距为主。Mini目前从良率、制造效率上看都没有到最好的状态。不光是下游公司，包括上游的设备、芯片，产业链都需要提升。目前市场规模还比较小，要做到小间距几百亿的规模，时间也没有那么快，小间距毕竟从11年发展到现在过了10年，mini要在2-3年达到比较好的状态是不太现实的。
Q：海外业务，行业未来比较大的机会在哪里？我们有什么竞争优势？
A：雷迪奥做的不错，本身也在探索显示板块的边界，基本做到了租赁板块海外出口额第一。但是20年开始整个租赁板块占比打得很低，21年整个租赁板块已经降下来了，疫情对租赁市场产生了很多负面影响。但是它也拓展了武装、XR虚拟拍摄，21年光XR已经达到8个亿的销售额，同比20年有2.8倍的增长。雷迪奥在满足传统市场的同时，市场开拓能力、场景探索能力上非常强，本身产品也有优势。今年我们对XR虚拟拍摄这一块寄予厚望，也给他们定了高增长的目标。从行业来看，XR虚拟拍摄毕竟是新兴的，国外也是刚起步，国内还没有真正推开来，规模还有很大的增长空间。市场主要是2B为主，之后最大的变化还是场景的拓展，民用的，我们在这一块也在努力探索，从硬件到解决方案到内容，已经实现了一些成功的项目和收入，后面的发展中这一块会有好的提升。
Q：国家发布的“百城千屏”的计划，我们公司有没有相应的计划和拓展？
A：这个在21年的显示产业大会上已经提出，当时提到了22家8k显示屏led的名目，我们公司也在其中。会发挥自身优势去做，主要是两方面：一是5G+8k的解决方案，我们已经做得非常成熟了；二是裸眼3D的项目，我们在主要的城市都有一些成功的案例，提供硬件屏、解决方案、内容等一揽子的解决方案，竞争优势比较明显，可以用内容吸引客户；裸眼3D的团队也得到了公司内部的认可。百城千屏的机会我们正常地在推进，这一块也是有很好的增长机会。
Q：虚拟拍摄这一块，国内这块有没有相应的订单？
A：目前主要在海外，国内还没进入到虚拟拍摄的阶段。雷迪奥从17年就开始跟好莱坞合作。真正打出名是在20年，历经了3年才成功，后面只要涉及到影视拍摄基本会找雷迪奥。从21年3月，我们开始跟国内的影视有一些交流，包括在横搞过虚拟拍摄展会，跟爱奇艺也搭过一些虚拟的沉浸式场馆。这些项目涉及到的金额，包括影棚的大小，相比海外还是较小的。国内目前陆陆续续有一些项目的合作和收入的确认，但是还没有形成大规模的商业项目落地。目前裸眼3D、虚拟拍摄，我们在大亚湾也有做影棚的展示。
Q：小间距的应用场景，像电影屏、xx屏等，有没有加速？
A：有的。以前我们主要是围绕政府、指挥中心这些，来源于政府和国企的占收入90%。现在公司销售额在提升，但初期业务占比的下降。一方面，政府端绝对值在提升，说明市场利用率提升；另一方面，占比变小，说明有新兴的应用场景出来。影院屏目前没有真正起量，去年做了四五个项目，都是围绕内部的，如电影研究所、党史博物馆，还没有推到市场上，因为成本跟激光相比还比较高，随着成本的下降，未来有机会突破这一块；这两年电影行业经营也比较惨淡，大家对投资没有很强的意愿。这块我们计划今年做几款产品出来跟普通的消费者见面。另外，商业综合体原来都是静态的海报，现在逐步都改成了一揽子的解决方案，量增比较多。未来随着间距的变小，同样分辨率尺寸可以做得更小，有更多的产品可以应用到显示中去。行业其实有一个共识，Mini，micro真正做到点间距达到0.3、0.1甚至0.05，其实就已经到了消费显示的终极阶段，以后就不存在lcd面板玻璃机了。所以整个行业的应用边界肯定在逐步增多，市场规模肯定是往百亿千亿万亿的方向发展。
Q：22Q1毛利可以看到改善吗？
A：只过了三周，第一个月的财务报表还没出，不好说。21Q4毛利同比下降，是因为价格降得比较低，因为想要冲销售目标，在12月上旬意识到一直采用价格战，以价换量的话，对公司的毛利会有比较大的影响，所以在12月上旬果断地调整了策略，以毛利为主。所以今年一季度来看，我们也有探讨如何从各个环节改善公司的毛利，从理念上，经营的方向上来看，22Q1乃至全年，都会把毛利改善作为重中之重。
三、总结
我们这两天也在不停开会总结，虽然从全年来看是我们公司的转折点，但Q4确实有一个短暂的调整，这个调整也让我们对公司有一个更明晰的认知。在22年，我们也会按照这几天的成果去确保公司的产品更有竞争力，在保证完成这个销售目标的基础上平衡好毛利和净利些关键财务指标的关系。