【3月24日】全市场温度计：
【3月24日】指数估值表：
1.格雷厄姆指数为2.66，A股市场整体处于历史极低区域。
本周，代表A股的中证全指微跌-0.03%，代表港股的恒生指数下跌-1.32%，代表美股的标普500指数上涨+2.29%。
截至目前，以收盘价计，中证全指从底部反弹了差不多有20%，虽然反弹了不少，不过从过去20年历史来看，当前格雷厄姆指数仍旧超越之前历次市场大底。
格雷厄姆指数创造了新的历史，这意味着什么？
如果展开分析，个人觉得无非有三点可能：
①格雷厄姆指数失效。
格指=中证全指盈利收益率/十年期国债收益率，如果格指失效，也就意味着这个公式右侧的分子或分母至少有一项异常。
中证全指盈利收益率异常的情况：严重的经济危机导致全市场所有上市公司整体性亏损或者微利。
这时再去计算股债性价比，也就没有太大的参考价值了。
十年期国债收益率异常情况：实行零利率或者负利率。
比如有一些国家实行的是零利率或者负利率，也就是10年期国债收益率几乎为0。这种情况下，股债性价比指标算出来，数值甚至达到好几百，也就没啥参考价值了。
目前来看，这些异常情况并没有发生，所以个人认为当前格指大概率是有效的。
②新的历史记录意味着大机会。
如果格值仍然有效，从长期来看，新的历史记录意味着大机会。
历史被打破并不意味着历史无效，因为当下就是未来的历史，历史本来就是由无数个“当下”组成的。
万物皆周期，如果钟摆没有失效，极端的偏离往往是在为下一次的摆动积蓄力量。
③市场整体估值中枢下移。
个人认为这种情况的可能性是比较高的，原因有二：
一是市场作为一个整体，从高增速向低增速过渡时，市场整体的估值中枢下移是符合常理的，就像一家公司从高成长阶段过渡到价值股时，市场给出的估值水平自然是不同的。
二是随着注册制的实施，过去恒时高估的中小盘股的估值中枢大概率是要下降的。对标发达国家成熟市场，大小盘板块的静态估值差异并不大，有些国家甚至大盘板块的估值中枢还要高于小盘板块的估值中枢。
其实这也给我们提了一个醒，一些过去估值中枢较高的指数，在参考历史估值时也需要多个心眼，不要认为相对历史低估就一定是铁底了，如果高成长的预期被扭转，那么下跌的幅度会很大，这也是绝大多数人亏损的主要原因。
以上三点，总结来说便是：当下的市场，格指大概率并未失效，不过市场整体估值中枢下移已然发生，但这并不影响当前市场周期的钟摆处于左侧较高位置的判断。
2.指数点评。
本期简单了解下两个优秀的宽基，这两个指数均可作为核心品种备选。
规模宽基指数：中证A50（930050）
指数剔除掉了ESG评价结果较低的公司，同时做了行业分散，并且约定单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%。
从选样结果来看，相较沪深300、MSCI A50和上证50，中证A50整体ROE更高一些，不过指数当前市盈率和市净率也显著高于以上三者。
从近10年历史走势来看，中证A50目前也占据优势。
策略宽基指数：中金300（931069）
中证中金优选300指数从沪深市场中按照中证二级行业筛选出各行业内规模、流动性和营业收入整体水平靠前的证券作为待选样本，然后从中选取ROE相对较高且稳定、分红能力较高同时兼具成长性的300只上市公司证券作为指数样本。
具体选股策略比较长，可以去中证指数网查询指数编制方案。
中金300独树一帜，选股策略不仅考虑价值性，同时也考虑了成长性，从指数当前各项指标来看（市盈率8.12，市净率0.91，股息率4.37%，ROE接近14%），是比较优质的。
指数前十大权重股（占比30.53%）：
以上两个指数，当前都已经纳入到了估值表中。
3.当前持仓组合：
持仓仅供参考，因为每周都在根据不同品种的情况调整买入量，并且市场起来一个波段后会有中短线仓位的卖出，因此不同品种的每周持仓占比会发生动态变化。
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