$振华科技(SZ000733)$ 振华有两个大问题：第一是基本面的问题，重点就是产品毛利率，2023三季度比起上半年以及2022年的销售毛利率出现了明显的下滑，幅度在5%上下。四季度肯定是更加艰难的，这应该是市场共识，我个人预期四季度产品综合毛利率可能降到50%左右甚至更低一些，对应产品的销售价格大概是下降20%以上，算是我中性偏乐观的估计。这是功率半导体的供需关系导致的正常价格下滑。去产能去库存都是需要时间的，本身产能过剩叠加军工众所周知的重灾区的问题，雪上加霜，所以一季度的数据也不会好看，只能寄希望于二季度。而半年报至少也要7月份才能出来，4个月的等待时间对于现在的市场来说还是太漫长了。
第二是情绪面的问题，重点在于定增解禁，如果没记错的话定增价格好像79.15，大概募集了25亿出头，具体价格和金额懒得查了，应该大差不差。当然现在由于股价下跌，这部分股权已经不值25亿了，大概估算一下按照现在市值就是16-17亿。劳动节后解禁，这部分抛压该怎么在当前市场环境下消化是个大问题。我个人认为，如果当时振华动作晚一些，赶上了再融资收紧，股价至少不至于跌到40，但是振华运气好，还是发出来了。当然到底是不是好事，见仁见智，公司拿到了高溢价的募集资金，但是中小股东却承担了后果。还有参与定增的投资机构，我相信他们之中大部分是没有去融券做空提前锁定利润的，最多之前转融通赚了点利息，可是远远无法覆盖股权减值带来的亏损。关于定增的知识点可以向大家介绍一下，一般定增都是有兜底协议的，到了某个约定的时间节点，投资者依然亏损，大股东可以兜底补偿。振华作为国企是不是会有这样的协议我不知道，但是至少希望以定增价格锚定振华股价的朋友们了解一下，他们并不是只有股价高于定增价格的时候卖出获利这一条退出渠道。
这两个问题都是振华的股价提振不起来的核心因素，市场有质疑、有顾虑，就形不成合力。两个问题都需要时间去消化，所以我才说振华的股价短时间是不可能有什么大起色的，机会最早也只能在定增解禁后甚至半年报出来之后再去寻找，预期终究只是预期，我个人的猜想也不见得会成真。振华毫无疑问是个好公司，至于是不是一只好股票还需要时间去验证。走一步看一步罢了，哪有什么真正的谋定而后动。