重点关注光模块需求暴增下，上游物料短缺的机会
，进入202304，国内外AI客户逐步给光模块企业分批下2024年真实订单，光模块公司也给上游物料企业下确定性订单or锁定产能。在2024年400G和800G需求同时爆发式增加背景下，预计部分上游物料(光芯片TEC等)会出现较为紧张的短缺现象，给予国内厂商渗透突破的重要窗口。
光芯片占光模块约20%价值量，需求量较多的400G/800G单模、多模、硅光方案光模块分别需要100GEML、100G VCSEL、和W大功率光源。目前这三种型号芯片基本都由美国、日本企业完全占据，国内部分头部厂商在跟进，以寻求类似10年前光模块企业突破的机会根据目前市场预期2024年400G和800G需求都在1000万只的水平，假设单模 (EML) 、多模(VCSEL) 、硅光方案(CW)比例大概为5:3.5:1.5。那么100G EML、100G VCSEL需求预计在5000万+和4000万+颗，CW大功率光源或许也有几百万只需求。根据Lumentum、三菱、住友、博通、IIV等厂商现有产能和他们扩产的意愿及节奏来看，2024年各类芯片紧缺概率极高，估计EML和VCSEL行业整体缺口都在千万量级以上。我们预计最头部的光模块厂商具有极强的锁定上游物料的能力，并已经逐步锁定传统头部芯片厂的产能，不会影响交付，但是其他光模块厂势必急需导入新的芯片厂。
近年来，国内诞生了一批迅速成长的光芯片企业，中低端产品已经占据全球市场将近半壁江山，100G速率的高端产品也在逐步推出or测试中，甚至部分最头部的厂商已经很快具备量产交付的能力。如当年光模块企业发展轨迹(旭创先独家突破，三四年后新易盛等更多厂家进入)，光芯片企业也先重点聚焦头部企业(源杰科技]的进展
风险提示:下游客户对芯片厂的态度变化