行情大好的时候，好像我们的作用倒不是难么重要。

早上一大早起来我就在码字，七点多吃完今天的晚饭我就看团队给我反馈的盘面情况，虽然身在外，遇到系统性风险降临，我觉得还是应该多说几句。

系统性回撤的防范我们在3月末开始提上日程，缘由在于整个市场估值状态的浮夸以及场内确实出现了博弈状态的分歧，但至于什么时候来，什么时候集体性出现，我们是没有办法去精准的。

于此动作上便是对于超出我们自己预期的标的合理的进行了兑现，诸如中科曙光、石基信息、华平股份等等，在今天之前，这些都进行了仓位的了结。而针对后续的标的开始我们新一轮的布局，这里面有博客里面提到的一些标的，也有一些没有提到的诸如国资改的其它标的。

我们始终在进行动态的仓位平衡，这个平衡的基础是我们对于估值理解和市场博弈方向上的一种预判，也可以说是猜测，至于未来结果，我们只能说布局完以后等，等结果的过程自然就会参与到市场中的波动和调整，于此在这个过程中，我们也并不是完美的躲过了系统性风险，只是从另外一个层面而言，系统性风险反而是对于我们看好的标的再布局的良机。

那么问题来了，系统性风险已经出现，市场到底会怎么调整。

我还是需要重复一下之前的观点：

1、系统性调整是估值自我修复的内在需要，这本身源于之前积累的涨幅和筹码兑现的欲求，只是在某一个背景下加速了这个进程而产生极端的涨跌状态，于此我们前面谈到的，市场真正的风险来源于最高层对于股市行情的喝止，但这个至今未曾出现，相反，整个层面对于股市是有盼涨的需求，这个源于目前特殊的国情状态，实体经济不济，之前作为支撑的地产在330新政后也并未全国性火爆，这两周的地产数据依旧不乐观，虽然一线城市看似抬头，但不能改观全国层面的地产供大于求的状况。

而GDP数据并不是那么漂亮的背景下，被媒体解读为增速6年来创下历史新低，于此调整的理由便应运而生，且情绪容易被理解和传播。

但很快我们便会看到会有降息降准的预期以及更多定向刺激政策而迫使行情再次卷土重来。这个背景是什么呢，就是整个资金面的供给增量还在源源不断流入股市。

国家意志在于转型上的对接，而股市所能起到的稳定国民情绪，引导资金方向的作用我想已经不用再强调。于此这两个大的层面，国家需要股市走牛，市场有资金供给未曾发生转向之前，系统性回撤都是估值的自我修复，不必过度恐慌。

2、个股的估值状态在系统性风险面前需要大家区分和重估，我们一直强调的，市值预期和业绩释放能力是最容易被接受的估值状态，你不可能和大量新股民去谈剩余价值，去谈现金流贴现这些需要拐几个弯的东西，于此我们强调的业务能力，业务预期对于市值上的估值方式是能普遍被接受和认知的，那么在这个前提下，去挖掘相对估值有优势的标的进行套利就是我们最常用的手段。


如果回撤，那就请拿着纸笔去算一算，它目前的业绩能力，预期业绩能力，包括并购预期下的股本，市值是否已经无法估值或者已经透支，如果空间依旧很足，那就把系统性回撤当成低吸的机会，而不是盲目的看空和做空甚至说割肉，因为牛市的政策基础和资金供给还没有发生本质转变。


3、对于高估的个股，看不懂的个股，不要盲目去博傻，看不懂，就选择自己看得明白的，不要总是羡慕别人涨停，几个涨停的利润，如果那不是你能理解的，就当一个观众。包括我说的标的，如果不是你能理解的，就不要因为是我在提就无脑去买，去跟进。因为市场不止我们这波资金在博弈，而是全国性各路资金进出下的综合状态。


我在内部策略上的观点强调的依旧是手里的筹码，好标的，稀缺标的必然溢价，我们在整个挖掘过程中，看中的是业务的估值优势，套利机会来源于市场比值。就算有反复，也会在市场真正认知到的时候获得丰厚的获利机会。


4、对于股市盈利的效率问题，新股民入市就遇到行情的主升阶段，认为股市就应该是要赚快钱的，于此大量追涨杀跌，换股做得不亦乐乎，在行情普遍正向的阶段，看似是如鱼得水，但一旦出现波动市，往往左右打脸，而新手的命门在于完全无法把控个股调整的节奏，更无法通过市值和估值状态来权资金衡博弈配比。


财不入急门，先学会了怎么估值再去追那个可以守的涨，要不然，就算再大的牛市，很多人也只是疲于奔命帮券商打工而已。

末了，很多资金看到下跌就慌，特别是新股民，但行情还没有结束，阶段性回撤依旧属于股市的良性修复，赌国运的阶段，股市不好，你也没有更好的理财途径。


如果你的配置在预期和市值上依旧有空间，请乐观的期待明天！当然，我说的预期和市值，各自判断的方法方式不同，这就是能力圈的问题了，祝各位投资顺利！